作者 | 深水财经社 冰火　

在历经“超长猪周期”之后,生猪行业迎来向上拐点。

10月21日晚间，立华股份（300761）发布三季报，今年前三季度，公司实现营收126.84亿元，同比增长13.65%；归属净利润扭亏为盈11.61亿元，而去年同期亏了2.85亿元。

从单季度来看，今年第一、二、三季度，公司分别实现归属净利润0.8亿元、4.95亿元5.86亿元，同比分别增长120.47%、346.47%、91.02%，业绩高增态势明显。

地处常州的立华股份，主业为黄羽肉鸡、商品肉猪及肉鹅的养殖和销售，是国内第二大黄羽鸡养殖企业。

立华股份发布9月销售简报数据显示，前三季度，公司生猪与黄羽鸡销量均高速增长。其中，销售肉猪79.16万头，同比增加35.36%；销售肉鸡3.76亿只，同比增加12.24%。

深水财经社观察到，虽然猪鸡销量共振，但猪价上涨叠加饲料价格下跌，才是立华股份扭亏的最关键因素。

进入2024年，猪价一扫过去一年低迷，到8月20日，全国猪肉交易均价升至26.46元/公斤，较年初上大涨44%，同比涨幅达22.65%，创下年内新高；而同期鸡肉价格波动幅度则相对不大。

先看猪价：今年9月销售肉猪13.21万头，销售收入3.09亿元，肉猪销售均价19.46元/公斤，环比变动分别为31.05%、23.11%、-5.26%，同比变动分别为72.23%、101.96%、15.42%。

再看鸡价：今年9月销售肉鸡4853万只，销售收入13.24亿元，毛鸡销售均价13.16元/公斤，环比变动分别为2.31%、1.07%、-1.50%，同比变动分别为15.38%、0.30%、-14.43%。

猪价上涨，而养猪成本却在下跌，猪企几乎是躺赚。据中国饲料工业协会数据，今年上半年，饲料企业玉米、豆粕采购均价同比分别下降13%、17%。

不过，经历数月快速拉升之后，9月份生猪价格冲高回落。那么，四季度猪价能否持续向好？

中信建投期货养殖首席分析师魏鑫表示，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体利润丰厚，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。

盈亏皆系周期，猪企如何摆脱“猪周期”困扰？专家认为，降本增效是猪企破局关键词。

立华股份接受机构调研时表示，在成本方面，一季度完全成本约17.6元/公斤，二季度降至14.8元/公斤，已进入行业优秀水平。随着下半年出栏量提升，养猪成本仍有进一步下降空间；在价格方面，公司养猪产能布局靠近传统生猪高价位消费市场，在售价上有一定竞争力优势。

西南证券研报预计，立华股份下半年肉猪出栏将超80万头，全年有望超120万头；国联证券研报指出，展望第四季度，下游养殖景气度或仍较高，叠加立华股份优秀生产成绩，猪鸡业务有望持续盈利。

从二级市场表现来看，截至10月22日，立华股份股价报收21.58元/股，总市值178.6亿元，虽然本轮行情暴涨超过40%，但今年以来累计涨幅仅4.40%，动态市盈率11.54倍。西南证券研报给出目标价27.04元，较最新股价上涨空间超25%。

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