4月27日，从易昇证券了解到，港交所发布了2022年第一季度的业绩。

港交所财报显示，2022年第一季沪深港通表现良好，北向及南向交易平均每日成交金额分别达人民币1059亿元及355亿港元。沪深港通的收入及其他收益达6.41亿港元，其中4.86亿港元来自交易及结算活动。

其中，债券通北向通于2022年第一季大幅增长，平均每日成交金额创人民币339亿元的季度新高，较去年同期上升了34%。截止2022年3月31日，参与债券通北向通的机构投资者共3453家(涉及司法权区36个)，较2021年12月31日的3233家增加 7%

不过，港交所今年第一季度的业绩并不理想。港交所第一季度收入及其他收益46.9亿港元，同比下跌21%，环比下跌1%。股东应占溢利为26.68亿港元，同比下跌31%。基本每股盈利2.11港元。

对于业绩下跌的原因，港交所称，主要是平均每日成交金额减少令交易及结算费减少，以及集体投资计划的公平值亏损净额1.89亿元，去年同期收益为1.59亿元，反映全球股票及固定收益市场的广泛表现。

财报显示，港交所现货、衍生产品及商品市场表现稳健而强韧。香港现货市场，2022年第一季平均每日成交金额为1465亿元，较2021年第一季所录得的新高纪录下跌35%，但较2021年第四季上升16%。商品市场方面，波动加剧及价格上升亦令成交量略有温和增长。

衍生品方面，据披露，香港交易所一季度衍生产品合约平均每日成交张数为133.92万张，较去年同期下跌5%。尽管如此，2022年3月16日仍创单日新高，该日衍生产品合约成交张数超过280万张。

易昇证券指出，整体来看港交所首季衍生产品及商品市场的业务整体仍较为稳健，其衍生产品假期交易服务将于5月9日佛诞公众假期开始实施，买卖及结算非本地、非港元计价产品而不受限于香港公众假期，有助于提升市场交投量和人气。

在当前宏观环境的背景下，香港IPO市场期内招股活动也在放缓。2022年第一季于港交所新上市的公司共17家，集资额合共149亿元，同比下跌89%。

同时，特殊目的收购公司（SPAC）上市机制自2022年落地实施以来，香港首家SPAC在2022年3月18日上市，集资金额10亿元。仅2022年第一季，逾30家SPAC交易所参与者成功在港交所注册、并合资格进行SPAC证券交易。

尽管首次公开招股市场于第一季表现疲弱，上市申请仍络绎不绝，截至2022年3月31日，共有157宗上市申请正在处理中，当中包括10宗SPAC的上市申请。

财报显示，上市债券市场于2022年第一季持续向好，共有131只债券于联交所上市，总集资额达3114亿港元，当中有26只绿色／环境、社会及管治（ESG）相关债券上市，总集资额714亿港元。截止2022年3月31日，市场上共有1796只上市债券，估值超过6万亿元。

尽管市场持续波动，地缘政治亦持续紧张，港交所在2022年第一季度仍然展示出强大韧性。同时，新股市场上市申请仍然络绎不绝，例如香港首家SPAC上市及多只新的主题ETF发行。

据悉，香港交易所将于2022年第三季度推出全新的投资者关系网络平台投资服务通，将其打造为重要的投资者互动及信息门户，帮助香港的发行人与全球投资者和分析师建立进一步的联系。

展望未来，香港交易所表示，将透过巩固香港的国际金融中心地位、促进东西方资本的重要双向流动，建设充满活力和更加多元化的市场，培育优秀的企业，并且凡事以客为本，全力实现建设面向未来的领先市场的愿景。

目前，港股主板市盈率在10.07倍左右，处十年来16.2%的分位数，过往市盈率主要在8.5倍至20倍波动。从绝对值看，港股可能仅有10%左右的下跌空间。无可否认，港股的市盈率已接近历史低，但是考虑到美元无风险利率持续上升，这将降低风险资产的吸引力，从而限制估值提升幅度。

资金成本上升+经济下行压力下，无盈利或缺乏现金流的公司估值难有提升空间，亦非首选配置目标。而在海外资金成本上升的环境下，预计资金会优先流入盈利基础较为稳健，并且有大量现金流或经营效率持续改善的企业，其他还在消钱阶段或没有盈利的科企或中概股，股价仍然会较为低迷。

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