蜜雪冰城上市首日大涨43%，不枉费了我们上周五专门写了一篇奶茶饮料行业分析的文章。不过，今天恒生科技指数的冲高回落还是有点不爽，技术上有点走坏，需要尽快修复才行。目前机构对于中国科技股走势出现了分歧。中金港股认为，科技股情绪透支较多，亚太机构的交易性质的“聪明钱”已经标配至小幅超配之后，加仓意愿不足，短期大盘或震荡为主。而瑞银则维持全球股票市场“具有吸引力”的评级。短期市场或许有剧烈震荡，但市场回调将是具有吸引力的买入机会。综合来看，市场资金已经开始谨慎，后期大盘可能以震荡为主，科技股气势如虹大涨阶段大概率结束，个股之间将出现分化，具有业绩支撑的个股，将继续反弹新高。
A股的科创50指数下跌了-1.52%，跌的有点多。我们分析过，这次AH股的下跌，主要是受到美科技股下跌的影响。除了美科技股下跌的影响，还有什么原因吗？
在当今复杂多变的全球经济格局中，一个备受关注的问题摆在我们面前：美国的下一次经济危机的十年之约是否会如期而至？这是一个值得深入探讨且充满诸多不确定性的重要议题。
首先，让我们明确一个基本结论：从宏观的经济规律和历史发展脉络来看，欧美等发达资本主义国家要实现永续繁荣，其难度可谓巨大，甚至几乎是不可能的任务。即便是当下备受瞩目的AI科技革命，虽然在一定程度上为经济发展带来了新的机遇和动力，能够在某种程度上延缓经济危机的到来时间，但它却无法从根本上避免经济周期现象的发生。这究竟是为何呢？
回顾历史，我们不难发现，经济周期的存在是一种客观的经济规律。有时候，美国总统对于欧美经济的影响力并非如人们想象中那般巨大。那么，美国总统在经济治理中的表现究竟如何评判呢？其实，在很大程度上取决于两个字——运气。
就拿历史上的胡佛总统来说，他所处的时代是美国咆哮的1920年代。在那个时期，美国汽车业如日中天，蓬勃发展；同时，一战刚刚结束，为美国经济带来了诸多红利。在这样的背景下，整个1920年代的美国经济呈现出一片蒸蒸日上的繁荣景象。然而，“盛极而衰”的道理亘古不变。所有的经济问题，本质上都是由于繁荣过度，使得人们的心态过度乐观，进而导致了价格的扭曲。当经济的泡沫不断膨胀，最终必然会走向破裂的边缘。
再看里根总统时期，他所面临的是1970年代美国失去的十年。所谓“否极泰来”，正因为当时美国经济经历了巨大的困境，所以里根政府采取了相对低调的姿态，主动与中国建交，试图以中国来替换掉日本经济在全球的位置，以此来寻求经济格局的新突破。
而如今的特朗普总统，他所面对的美国经济状况又与胡佛时期有着相似之处。在过去的18年时间里，尽管美国经济存在着诸多诟病和问题，但从整体上看，华尔街和硅谷依然保持着蒸蒸日上的态势。然而，在这看似繁荣的背后，金融资产价格的火爆却掩盖了一个严峻的现实——美国制造业的空心化。这种情况不禁让人联想到1980年代后期的日本。当时的日本，股市楼市一路高歌猛进，实体经济却在逐渐凋零，贸易顺差逐渐转向贸易逆差，最终导致日本制造彻底熄火。那么，美国是否也会步日本的后尘呢？
按照康波周期理论的说法，中国经济在2025年将有强劲复苏的趋势。然而，唯一不确定的因素就是欧美即将到来的经济风波。这场经济风波究竟会在今年来临，还是明年才会到来呢？次贷危机的开始时间是2006年，这次是否会凑个整数年份再次爆发呢？这一切都充满了变数，值得我们拭目以待。
对于中国股市而言，我们必须对未来美国经济的波动有充分的预期。今年，许多投资人明明知道政策面存在利好因素，但仍然不敢积极参与投资，原因是什么呢？他们认为今年可能会遭遇关税风险以及欧美经济风波的双重冲击。毕竟，人是感性的动物，一旦欧美股市出现负反馈，那么欧美经济和金融体系就会相互强化，形成一种螺旋下降的恶性循环。如果中国是一个以外贸为主导的国家，那么当中国商品的主要市场出现问题时，势必会对我们自身产生重大的影响。这也就不难理解为什么有些投资人会持谨慎态度，不敢参与股市投资了。
但是，如果在欧美经济发生波动之前，中国能够成功转向内需主导型经济模式，那么情况或许就会有所不同。这种转变能够有效地化解潜在的风险，或者说，内需股的牛市可以对冲外需不足导致的部分板块下跌的问题。例如，粗略统计显示，我国2024年出口汽车600多万辆，生产汽车3100多万辆，出口占比约为20%。如果以旧换新政策能够有效实施，提振内需2 - 3成，那么就完全可以规避外部风险。当然，即便面临经济波动，中国汽车出口也不可能大幅下降太多，各种经济风波顶多让中国汽车出口增速暂停一年。
所以，刺激内需无疑是如今A股市场的主题。刺激内需不仅能够帮助我们抵御欧美潜在的经济风险，还能让中国在其他方面形成有效的突破。比如人民币国际化这一重要战略。在这里，存在着一个看似矛盾的悖论：如果要维持人民币汇率的稳定，那么就要保持贸易顺差；然而，如果要推动人民币国际化，使其成为世界货币，就必须通过贸易逆差的方式，让全世界各国拥有足够的人民币储备。换句话说，拉动内需包括扩大进口，通过扩大进口来对冲出口带来的问题，这对于中国来说是有利的。
综合以上分析，我们可以得出结论：2025年的A股并不悲观。尽管面临着诸多不确定性和挑战，但只要我们能够抓住内需这个关键因素，积极应对欧美经济波动，就有可能在复杂的经济形势中实现稳定发展。
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