上周啤酒股走势稍显疲态，燕京微跌0.1%，珠江下滑1.1%，青啤和华润分别回落2.5%和2.6%，青啤港股和重啤则分别下探2.9%和3.2%，百威亚太跌幅较大，达到4.6%。本周板块调整，资金流动与对Q2业绩的忧虑共同发挥作用。

针对行业展望，我们有如下预测：

华润啤酒：预计上半年销量微降，价格增长亦属低位，整体收入接近稳定。毛利率虽有所提升，但幅度不大，预计不超过1.5个百分点。销售和管理费率各有增减，上半年啤酒业务利润增长预计保持个位数。而白酒业务在1-5月间收入增长超过30%。

青岛啤酒：预计Q2销量将出现中低个位数的下滑，尤其在4-5月期间，产品结构升级速度放缓，ASP增速可能不及Q1。

燕京啤酒：据销售数据显示，4-5月销量实现中个位数的增长，其中U8增速尤为显著，达到30%。成本红利的释放为业绩提供了相对稳定的保障。预计全年青啤和华润的利润增长均有望维持双位数。

从各大厂商的策略来看，今年将持续投入市场并确保健康库存以维护终端信心。6月的销售基数不低，青啤的换届工作预计会延后。

短期内，体育营销和天气变化将成为市场关注的焦点：

欧洲杯于6月15日正式拉开帷幕，各大品牌纷纷推出营销活动。喜力将在上海、成都、福州、大连等城市设立限定喜力球迷酒吧；嘉士伯推出扫码抽球赛门票活动；青啤则上线生鲜系列全新广告片。

南北天气持续分化，截至6月14日，高温过程综合强度为近5年来第5强。预计下周华北东部、黄淮、江淮等地高温天气将再度发展，而南方雨带将持续。

从中长期来看，8-10元价格带的升级韧性不容忽视。贵州和东北地区的销售数据充分证明了中国当前的消费环境足以支撑8元啤酒的需求（如贵州乐堡销量达15万吨，东北经典销量超过50万吨）。

注:本文数据与观点仅供参考，不构成投资建议。