最终，我们的大A暂停了转融券，今天也那么意思的反弹了一下，至于以后如何，看天吧，毕竟活的资金大概已经消灭的差不多了，而且你不能指望做不到机构与散户、大户与中小投资者的公平制度、信息对称的市场能怎样，即使上涨也只是某种癫狂，对吧。
抛开伟大的A股不管，来看看做空在正经世界线里到底是什么概念？
做空:金融市场的双刃剑
一、做空的基本概念与操作
做空是指投资者预期某个资产价格会下跌,通过先卖出再买入的方式来获利。具体操作步骤如下:
借入股票:投资者从券商或其他股东那里借入想要做空的股票。卖出股票:将借来的股票以当前市价卖出。等待股价下跌:如果预期正确,股价会下跌。买入股票:在较低价位买入相同数量的股票。归还股票:将买入的股票归还给出借方。获得收益:卖出价格与买入价格的差额即为收益(减去借股成本等)。举个例子:假设老王奶茶店的股票现价100元,投资者预期它会下跌。于是借入100股,以10000元卖出。一段时间后,股价跌到50元,投资者以5000元买回100股还给出借方。这样就赚到了5000元(忽略成本)。
二、做空的特点与风险
收益有限,损失无限做空的最大收益是股价跌至零,而最大损失理论上是无限的。以老王奶茶店为例,最多赚100元/股,但如果股价暴涨到200、300甚至更高,亏损就会不断增加。
可做空标的有限并非所有股票都容易借到或允许做空。大型、流动性好的股票通常更容易做空。
借股成本高借入股票需要支付利息。根据供需关系,年化利率可能从0.25%到80%甚至更高不等。长期持有会产生较高成本。
面临多方压力上市公司、大股东、做多投资者等都会对抗做空,可能通过增持、回购等方式推高股价。
遭遇"逼空"风险如果股价大涨,做空者可能被迫买入平仓,反而推高股价,形成"空头挤压"(Short Squeeze)。
承受道德压力做空往往被视为"唱空"或"做空机构",可能遭到市场和公众的诟病。
三、著名做空案例分析
浑水公司做空中概股浑水研究公司(Muddy Waters Research)以做空中国概念股闻名。其创始人Carson Block(卡森·布洛克)在2010年首次做空东方纸业,揭露其财务造假,股价暴跌80%。此后,浑水又成功做空了多家中概股,如绿诺科技、中国高速频道等。
浑水的做空策略通常包括:
深入调查:实地考察、财务分析等发布详尽报告:通常长达几十页,列举公司造假证据公开做空:同时宣布自己做空该股票持续跟进:回应质疑,提供更多证据浑水的成功凸显了做空机构在发现财务造假、促进市场透明度方面的积极作用。但也引发了对做空机构动机和方法的质疑。
比尔·阿克曼 vs 卡尔·伊坎:康宝莱之战2012年,对冲基金经理比尔·阿克曼(Bill Ackman)宣布做空保健品公司康宝莱(Herbalife),认为其是一个"庞氏骗局"。他投入10亿美元做空,并发布长达334页的报告详述康宝莱的问题。
然而,另一位华尔街大佬卡尔·伊坎(Carl Icahn)却选择支持康宝莱,大量买入股票。两位大佬在电视节目上隔空对骂,康宝莱股价剧烈波动。
最终,尽管美国联邦贸易委员会(FTC)对康宝莱处以2亿美元罚款,要求其改革业务模式,但股价不跌反涨。阿克曼在2018年不得不认输平仓,据估计损失超过7亿美元。
这一案例展示了做空的复杂性和风险:
即使分析正确,时机把握不当也可能导致巨额亏损市场情绪和其他大资金的介入可能改变股价走势监管处罚不一定导致股价下跌长期持有大额空头头寸的成本和压力巨大2021年GameStop事件:散户vs华尔街2021年1月,美国电玩零售商GameStop的股价在短时间内暴涨2000%多,创造了华尔街历史上最惊人的"逼空"事件之一。
起因是一群散户投资者在社交媒体Reddit上发起了买入GameStop股票的行动,目的是对抗做空该股的对冲基金。由于GameStop的空头比例高达140%(超过流通股数),一旦股价上涨,做空者就不得不买入股票平仓,进一步推高股价。
这场"散户vs华尔街"的战争导致多家对冲基金损失惨重。其中,Melvin Capital因做空GameStop亏损53%,不得不接受外部25亿美元注资。
GameStop事件凸显了社交媒体时代群体行为对金融市场的影响,也引发了对做空机制、散户保护等问题的讨论。美国国会还就此事举行了听证会。
四、做空的积极作用与争议
做空在金融市场中具有一定的积极作用:
发现泡沫:做空者往往较早发现资产价格泡沫,有助于纠正市场错误定价。揭露造假:像浑水这样的做空机构,通过调查揭露了多起财务造假案件。提高效率:做空增加了市场流动性,使价格更快地反映信息。风险管理:投资者可以通过做空来对冲风险。然而,做空也面临诸多争议:
操纵市场:有些做空机构被指故意夸大负面信息,操纵股价。自我实现:大规模做空可能引发恐慌,导致股价暴跌,印证做空预期。打击信心:过度做空可能损害投资者信心,影响公司融资和发展。短期主义:鼓励投资者关注短期波动而非长期价值。五、监管与限制
鉴于做空的争议性,许多国家都对做空进行一定程度的监管:
禁止裸卖空:要求做空前必须确保能借到股票。上涨熔断:美国实行"涨价限制规则",禁止在股价大跌时做空。强制报告:要求大额空头头寸必须向监管机构报告。临时禁令:在金融危机等特殊时期,可能全面禁止做空。总之，做空作为一种投资策略,如同一把双刃剑,既能纠正市场错误,也可能带来负面影响。对于投资者、监管者和市场参与者而言,理解做空的机制、作用和风险,对于构建一个更加健康、有效的金融市场至关重要。在个人投资中,我们应该保持理性,以价值投资为主,审慎对待做空等高风险策略。
