上周五，在一片惊呼中科技板块出现了回调。
对于这一波回调，许多人心里七上八下的---从之前没有上车的恐慌在那一瞬间转成了怕接盘的不安。
虽然跌了，但我关注的点却是本周第一批科创板综合指数相关ETF就要密集上市了，之前包含科创综指ETF天弘（代码：589860）等首批科创综指ETF合计募集资金超200亿元；
另外还有一个更为重磅的事情：
DeepSeek发的《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》文章，里面直白说出了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息！
一、AI正在向有业绩的去伪存真过渡
根据《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》的介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。
换句话说，理论上，R1 模型已经做到了在控制成本的前提下，可以实现高收益。
这无疑是一个重磅消息，用德邦固收团队的话说: AI板块在中国诞生了“杀手级”应用（deepseek的横空出世），带动了B端企业较强的资本开支意愿，过去市场所认为是纯主题、炒映射的AI，正在向有业绩的去伪存真过渡。
资料来源：wind，德邦固收
也就过了一个春节而已，2025年将2024年所有的叙事几乎推翻完毕。
以往在经济循环不畅时，大家会担忧需求不足带来的通缩压力。但现在不同，DS的成功让之前担心AI投入成本高、回报周期长、技术应用前景不明朗等顾虑打消。
于是DS已经在经济主体间形成新的共识：
官方看到了其对整体经济结构升级的战略价值，民间看到了商业机会和发展潜力，从而在全社会范围内逐渐达成积极投入AI基础设施建设的共识。
科技替代地产，走出的一条新路已成必然。
二、科创板，继承了当年创业板的“棱角”
现在这种情况，让我想到当年的创业板。
创业板当初诞生在20世纪90年代末，诞生背景就是也是我国经济发展进入加速转型时期，一大批创新型、成长型科技企业需要借助资本市场的力量。
2009年10月30日，首批28家公司登陆创业板，到现在，创业板已经培育出了不少有创新、有竞争、有业绩的企业。
比如市值超3200亿元的医疗器械龙头迈瑞医疗、高质量锂电池平台亿纬锂能等等。
从收益率上，创业板在成立的5年多后， 虽然一度跌至600点，但后来也从600点一度涨至4037点，涨幅超500%！
现在创业板已经从锐气的少年变成了更稳中的中年的模样，而它曾经的“棱角”，正在交予科创板。
从这个角度来看，科创板综指当下发的非常符合时代的需求。
说到这，我觉得还是有必要简单快速介绍下科创板综指的一些基本特征。
科创综指主要聚焦在“硬科技”领域，他的成分股超过了560只，股票覆盖率约97%，基本实现了科创板的全覆，你们可以将其理解成为一个科创全收益指数。
不过因为科创综指增加了对创新早期投资机遇的覆盖，所以市值风格可能会更偏向中小盘一些。
从行业分布来看，科创板综指成分行业覆盖电子（44.5%）、医药生物（15.1%）、电力设备（10%）、机械设备（9.3%）、计算机（8.8%）等核心科创行业，有半导体等“硬科技”属性，又分散在生物医药、新能源等战略赛道。
这种特征不仅是“均衡”，也因为TMT和医药生物是科创板的重要组成部分，在AI浪潮下，后续如果叠加盈利改善，那么这两者是比较有希望成为2025年驱动科创板行情的一股重要力量。
从行业覆盖度来看，科创综指相对科创50来说，受半导体影响程度更轻，整体均衡不失锐度，是纯粹捕捉科创板Beta非常好的工具。
数据来源：wind
不过科创板综指因为整体比较均衡，所以受到的风格相对会小一些，这个特征从近5年的收益率就能看出---偶有跑赢，但大部分时间有点“中间派”的味儿。
数据来源：wind，指数仅供举例，过往业绩不代表未来表现
而近端时间，恰好是科技板块表现较好，而科创板综指的“均衡”“中间派”特征，在这波行情中也慢慢的开始呈现出来了。
数据来源：wind，统计时间：截至2月28日，指数仅供举例，过往业绩不代表未来表现
依靠着少跌，一直保持中上的优势，日复一日的，科创综指就默默的跑赢了。这多少有点像班上那种成绩不算特别拔尖但永远发挥稳定的同学。
所以这种特征，选择科创综指的话，还是比较适合那些怕追高、想作为底仓的投资者的，比如科创综指ETF天弘（代码：589860）
数据来源：wind，统计时间：截至2月28日，指数仅供举例，过往业绩不代表未来表现
另外科创板综指的编制规则更加贴近新兴企业的特点：编制规则中规定不用固定指数样本调整间隔，只要上市满1年（科创板市值前十则为3个月）、没有被风险警示的科创板个股均可纳入指数。
三、科创板的星辰大海
很多人应该注意过，2025年1月20日这一天，是科创综指指数正式发布，也是美国新任总统上台。
在世界之大变革下，科创板肩负起了中国经济转型升级的重任，在科创板上市的企业中，不少都是代表中国最前沿技术的企业。
在科创综指成分股中，79家企业研发支出占营收超30%，344家超10%，数据不仅接近国际科技巨头的创新水位线，也显著高于A股平均水平。
此外有了创业板在注册制上的探索，科创板也是一开始就实行了注册制，上市规则更加接近发达国家。
在不久的未来，我们是相信必定会有一些巨头企业从中走出。
当下占据天时地利人和的科创板，已经是“小荷才露尖尖角”，和“前辈”创业板相比，之前是“跟随者”，现在已快成“领先者”，近一年，科创板综指已经领先创业板近11%。
虽然经过了一轮快速上涨，但本次回调又给了“踏空者煎熬”人重新上车的机会，此轮科技股引领的行情或以年为单位展开，中国资产重估才刚开始。
风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。提及个股仅作展示不做推荐。科创综指（000680.SH）2020-2024年近5个完整年度会计年度业绩为：47.13%、11.02%、-26.73%、-7.66%、1.23%。数据来自WIND。
