刘哥是老股民，在市场已经22年了，以下是刘哥对中国船舶一季报的解读，分享给大家，帮助大家更好的了解中国船舶的价值！

一 中国船舶一季报的看点：利润出现了环比两个季度的增长，可以从基本面确认造船周期底部已经确认了。

克拉克森新造船指数从 2021 年开始增长，分别在 2021-2023 年同比增长 22.3%、5.3%、10.2%；2024Q1 较 2023 年末环比增长 2.7%，至 183.17 点，较 2020 年末增长 45.8%。2021 年开始涨价后的订单主要从 2023 年开始交付。

根据克拉克森数据，按 CGT 计，中国船舶在 2023 年交付的订单中，有 60.3%签于 2021 年，25.4%签于 2020年；2020 年接单逐渐到 2023Q3 才交付完毕，2023Q4 交付的新船基本为船价更高的 2021 与 2022 年新单；预计中国船舶 2024 年交付订单主要为 2021 年订单，占 73.3%，剩下 26.7%均为 2022 年订单，船价更高；

同时，中国船舶交付的高价值船型占比在 2024 年提升，预计船舶价值更高的集装箱船在交付量（按 CGT 计）占比从 2023全年的 34.6%提升到 2024 全年的 55.4%，低价值的散货船占比从2023 全年的 20.8%下降至 2024 全年的 13.1%。根据公司年报与季报，2023 年 Q4 实现扣非归母净利润转正，2024 年 Q1 实现扣非归母净利润环比大涨 146.72%。

二 根据周期股反转的过程。

1 行业周期谷底：主要看开工率。

2 谷底慢慢抬升：新接订单量开始逐步加量。

3 订单量的增加：营收，先环比后同比，由短到长的验证。

4 营收：毛利率，先环比后同比，由短到长的验证

5 盈利质量：（1）应付应收的比例（反映行业地位）：

（2）经营净现金流和净利润的比值（看看是不是真的挣钱)

（3）利润结构（比如高附加值产品的利润贡献率）

6.扣非净利：利润高点、券商研报频出。

7.量化估值：根据利润，给于合理估值。

以上是刘哥直播中，总结的周期股反转过程。根据中国船舶第一季度报表净利润转正，可以判断中国船舶在第5阶段。

三 中国船舶业绩增速，处在环比变快的二阶导区域。

股票永远对未来定价，这种变化是动态的，反映到财务数据上，就是业绩的变化，一阶导数和二阶导数，一阶导数就是同比变化，二阶导数则是业绩增速的变化。例如某公司Q1增长50%，Q2增长60%，二阶导数就是正值，增速越来越快，就越受市场欢迎，可以给于更高的估值。

如果公司或行业处在景气度拐点的时候，景气度持续上行，就需要关注业绩的环比变化，指示作用非常显著，例如现在的造船中的中国船舶

四 中国船舶的量化估值

（略过，在直播里讲）

总结：以上中国船舶的一季报分析，我们可以得出结论，中国船舶的周期底部已经出现，连续两个季度的净利润转正，是2021年的底价单在出清，后面高价单要开始爆发，以后每个季度环比都会高速增长，这是周期股的二阶导区域特点决定的。

看完以上分析，你认为这样分析的对吗？欢迎大家留言讨论。

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