时间已经走到2024年的末尾，2025年即将开启，如何判断未来的经济形势？

外部环境变化：

2025年，特朗普将就任美国第47任总统，他将推行重商主义政策，对包括中国在内的诸多国家加征进口关税，这无疑将影响我国的外需。

2025年外需将下降，出口转弱，会向制造业投资和消费等内需传导，进而影响国内供求格局和物价形势。

展望2025年，依托价格优势带来的出口高增长，或将面临压力。

低价抢出口策略，可能令中国和新兴市场国家产生利益冲突，不排除一些新兴市场国家，2025年为了保护本国产业，对中国部分产品加征关税的可能，这将让中国的出口环境进一步恶化。

内部环境:

预计2025年外需将下降，就应该扩内需。

2025年，中国制造业部分子行业产能供过于求的局面或将持续。

供给端看，过去几年制造业投资高增长，所形成的产能将逐步释放；当前供给端可能难以通过大规模破产来实现出清。

需求端看，外需走弱会直接抑制出口高依赖度行业的制造业投资。

过去几年，出口高依赖度的12个制造业子行业， 投资累计增长62.3%，而非高出口依赖度的其他制造业子行业，同期投资增长了42.4%。

2025年高端制造业投资有望获得信贷、财税和产业等政策的支持，不过这些政策可能难以对冲企业自发性的资本开支意愿下降，预计制造业全年投资同比，将从2024年的9.4%左右，下降到2025年的5.0%左右。

2025年提振消费的政策:

2025年，内需贡献大幅增加将有力抵消外部冲击，是经济增长保持韧性的主要引擎。

一是加大以旧换新政策的力度。

二是适当加大对特定困难群体的转移支付。

三是加大财政资金对教育、社保等公共服务领域的投入。

推进收入分配制度的改革十分关键，提高中低收入群体，提振消费。

投资方面:

在更加积极的财政和适度宽松的货币政策协同推动下，基建和房地产投资增速可能有所回升，新质生产力发展将推动制造业投资积极向好。

房地产:

2025年中国房地产销售面积同比跌幅有望收窄，但房地产投资可能仍是中国经济的重要拖累。

2025年，持续用力推动房地产市场止跌回稳将成常态，预计涉房政策将持续加力。

2025年房地产政策的主线。一方面聚焦需求释放，“四个取消、四个降低、两个增加” 将精准落地，存量与增量政策双管齐下，力挺刚性、改善性住房需求。

2025年的钟声正在敲响，新的一年，眼里有光，心中有梦，让我们一起向阳生长、逐浪前行。