医药行业，森罗万象，各细分领域龙头层出不穷。
例如，骨科中药贴膏剂龙头羚锐制药，手握大单品通络祛痛膏，产品市占率第一，“独步武林”。再如，“医药一哥”片仔癀，肝病用药毛利率高达80%；历经百年风雨而不倒的超级中药白马同仁堂，旗下产品安宫牛黄丸常年位居销量榜首，地位无可撼动。
而往往，有了大单品以后，如何在这长坡厚雪的医药赛道走的更远通常会是药企不得不思考的问题。
一般而言，常见的发展模式有两种。一个是广布局，开拓新的细分领域，寻找新的增长曲线。另一个则是聚焦单品，围绕着公司的大单品去做拓展，延伸产品线——毕竟，系列产品的成功有助于品牌力的提升，实现从大单品到强品牌的突破。
云南白药、片仔癀则是后一种发展模式的典范。云南白药从制药进军到日化领域，推出云南白药牙膏等；片仔癀则是也切到化妆品赛道，发展了片仔癀珍珠膏系列化妆品等。进军新领域破解了云南白药、片仔癀等企业长期以独家产品打天下、发展空间狭小的桎梏。
再如华润三九围绕感冒灵颗粒、胃泰颗粒打造的999系列产品，使得公司业绩有了进一步的提升。
同样地，今天我们要谈论的江中药业，也是在肠胃领域打造出大单品健胃消食片后积极开拓延伸，成效初显。
提起江中牌健胃消食片，大家均不陌生。数据显示，江中药业旗下产品健胃消食片位列2020 年中国中药类非处方肠胃用药品牌榜首(中药类)，拥有极高的知名度。
那么，拥有如此强势产品的江中药业业绩如何呢？
从近几年的数据来看，公司的业绩呈逐步增长态势。
2019年到2022年，公司实现营收从24.49亿增长到38.12亿，三年间增长超50%；实现净利润从4.646亿增长到5.065亿。2022年营收同比增加32.63%，净利同比增加17.87%，相较于往年有较大增长，主要原因是公司新增并表海斯制药。
此外，根据公司2023年业绩预报，2023年全年预计营收约43亿，净利润约7亿，2023年第四季度营收约11.6亿元，同比增长23.8%，净利润约1.1 亿元，同比增长22.0%。
而公司除了成长能力可圈可点，其盈利能力也是十分稳定。
数据显示，公司的毛利率一直维持在65%左右，而公司的净利率近五年则是呈现出下降趋势，一方面是因为毛利率较低的化药OTC乳酸菌的占比提升以及原材料的涨价使得公司毛利率有所下降，另一方面则是因为公司的销售费用率有所上升。
由上图可以看出，公司的期间费用率近几年有所上升，其中主要是由于销售费用率的提高，而公司以OTC药物为主要收入，在当前经济缓慢复苏以及竞争激烈的情况下，销售费用率有所提高是可以理解的。此外，管理费用率则是有所下降，财务和研发费用率则是基本持平。
虽然公司的净利率近几年有所下降，但是盈利能力的关键指标ROE则是有所上升，远超桂林三金、仁和药业、吉林敖东等可比公司。
2022年公司ROE达15.10%,相较于2020年的12.74%提升大约2.5个百分点，这主要是因为公司总资产周转率的提高以及公司适量举债提高了权益乘数。
从上述对江中药业的财报分析我们可以看出，公司的成长能力、盈利能力均是不错，那么，江中药业未来有什么看点呢？
1、肠胃用药市场规模稳增，公司大单品销量有望增长
作如此推测的逻辑主要有两个方面。
一方面，随着当前社会生活节奏的加快，学生、上班族普遍背负学业或是生活的压力，熬夜、吸烟、饮食不规律、不健康等导致胃肠道疾病多发，肠胃病患者数量逐步增长。
目前中国城市患病人数排前三位的分别是肠胃道疾病、乙肝等肝病、颈椎腰椎病。其中，肠胃疾病更是一线城市排名第一的高发性疾病。
另一方面，随着年龄的增加，人的消化能力是逐渐变弱的，肠胃疾病患病率随年龄增加而提高。而目前，我国正逐渐步入老龄化社会，据统计，我国60岁以上人口有三亿，未来十年将有两亿多人要退休。
随着老年人数量的增多，肠胃用药的需求也将进一步上升，市场规模也将进一步扩大。
数据显示，中国的肠胃用药市场规模近几年一直呈逐年递增趋势。从2016年的595.6亿到预计2023年的628.5亿，年复合增速约0.78%。而随着银发经济的火热，预计未来市场规模增速将进一步提升。
之前我们已经提到，公司大单品江中健胃消食片占据绝对的市场优势，结合上述两个方面来看，随着肠胃用药市场规模的进一步扩大，公司产品销量也将随之“水涨船高”。
2、打造增长新曲线，大健康布局收效初显
大健康概念自2016年提出以来，多家医药企业纷纷布局，目前仍是火热。数据显示，中国保健品行业自2013年的993亿元迅速增长至2022年的2989亿元，年复合增速高达 13%，预计在2027年市场规模为4237亿。
而公司也是积极布局大健康产业，围绕“以食为药”的战略，线上线下多渠道开发消费群体。
从公司营收结构来看，近几年大健康类产品营收占比逐年提升，从2021年前半年的8.21%到2023年前半年的12.40%；大健康类产品营收则从2021年的2.451亿到2022年的4.094亿，同比增加约67%，2023前半年则达2.848亿，仅半年营收就赶超2021年全年。
3、行业政策端偏暖
目前，国家大力鼓励中药行业创新发展，国民对中药的认可度也是逐步提升，公司所处行业成长逻辑较硬。
总的来看，江中药业作为肠胃领域的中药龙头，随着社会生活节奏的逐步加快以及老龄化的到来，在当前中药行业偏暖的大环境下，江中药业未来的确定性还是很高的。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
