2024年亳州药交会举办，成为下半年市场关注的重大事件。特别是这几年大牛市，亳州地产品种不断引领涨价龙头，“三白一黑”（白芍、白术、白芷和牡丹皮）因用量大、涨幅猛，更是成为明星品种。例如，白术去年一月安徽统个行情27元，目前价格160元，涨幅超过4.92倍；牡丹皮从36元上涨到105元，涨幅超过1.9倍；白芍从19元上涨到70元，涨幅超过2.68倍。

进入2024年“三白一黑”中的白芷行情已经开始明显下滑，其它品种后市如何呢？

本期，中康云瓴中药产业数据系统中从六味地黄丸涉及原料角度，浅析亳州地产品种牡丹皮的行情趋势。

一、六味地黄丸生产厂家众多

六味地黄丸在售厂家145个，top3九芝堂股份有限公司、仲景宛西制药股份有限公司、北京同仁堂科技发展股份有限公司制药厂；2023年零售端销售额20.03亿元，同比2.5%；医院端销售额1.09亿元，同比增长0.6%。

从市场格局来看，目前我国六味地黄市场总体较为分散，只有同仁堂、宛西制药及九芝堂三家老字号市场占比超过10%。

二、六味地黄丸是牡丹皮主要中成药消耗渠道

表1：六味地黄丸核心原料

六味地黄丸，中成药名。为补益剂，具有滋阴补肾之功效。用于肾阴亏损，头晕耳鸣，腰膝酸软，骨蒸潮热，盗汗遗精，消渴。

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三、六味地黄丸核心原料涨跌情况

表2：六味地黄丸原料涨跌表

六味地黄丸核心原料在2023年1月-2024年9月期间，上涨品种2个，占比33.3%；下跌品种4个，占比66.7%。

3.1、牡丹皮价格过快上升，提前释放了后续上涨空间

图3：2004-2024年牡丹皮市场价格走势（单位：元/千克）

牡丹皮由于生长周期较长，行情高价和低谷后期经历较长，历史上经历了三次高低价周期，每次周期持续时间都在10年以上，本次周期从2014年15元上下开始起步。

在2018-2019年，牡丹皮行情逐渐下降到接近十年来的低谷，最低时曾落至12-13元（刮皮牡丹皮统货），那时价格到达烂市状态，收支难以达到平衡。

低价商家开始积极购进，行情开始反弹，加上各产区出现只挖不种的情况，价格因此在2022年上涨至39元，之后行情持续上行，2024年8月价格达到105元。但价格过快上升，也提前释放了后续上涨空间。

3.2、牡丹皮可采挖面积减少，种植恢复需要时间

2015-2022年期间种植面积急剧减少，且这6-7年已基本处于只挖不种的状态，2020年过后年亳州产区产出逐渐减少，2022-2023年亳州货占比大幅下降也是事实，外省次产区可采挖面积确实也在逐年递减。从当前在地面积看，集镇商家、经营户以及加工户反馈，2024年能采挖的面积预估相比去年可能要减少至少一半，将来的产量也会正在逐年减少。

四、综合评价

1、牡丹皮等品种采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前六味地黄丸原料从供应量压力上看，主要来自于牡丹皮；而从质量压力上看，主要来自于牡丹皮和山茱萸。

2、高级势必刺激牡丹皮种植面积 2024年牡丹皮新点地块起步已达到50000元一亩，每年每亩的收益过万，较高的净收益将再次刺激各产区生产恢复，特别是对于自耕地的种植户来说诱惑力更大。未来牡丹皮生产将会以原产地为中心，快速向周边地区蔓延，可能再度出现生产过热。

3、牡丹皮后市仍将在高位震荡 一方面，前期囤货商家必然要陆续出仓套利；另一方面，价格过快上涨也抑制了需求，牡丹皮的行情预计已成强弩之末。但由于该品种生产周期长达4-5年，因此，预计该品种未来2年行情仍将在高位反复震荡。

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（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）