在一片谨慎看多的质疑声中，黄金走出了自己的历史新高度，给这些人来了个啪啪打脸！

3月14日，COMEX黄金早间突破3000美元/盎司关口，现货黄金也一度冲破3000美元关口。

各黄金品牌，迅速响应。尽管金价上涨已经对他们的业绩形成了拖累，但周生生、老庙黄金们等不得不随着国际金价的走高而抬升自己的价格，足金价格纷纷突破900元/克。

黄金的强大动力从何而来

不是黄金想发力，而是真的就是情非得已！

关税大刀挥动起来，俄乌和谈悬而未决，“东升西降”的说法被议论纷纷......

最近让各国头疼的一件大事，就是特朗普朝令夕改的关税计划。背后并非其个人的独角戏，而是要尽快改变美国的经济状况。

比如，2月10日，特朗普宣称将对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。

到了3月11日特朗普就对其进行加码，针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税水平达到50%，并表示将于3月12日上午生效。

关税目前来看，可能是特朗普最能掌控的一个变量。

我们再来看看美国经济的情况。似乎“衰退的风”又吹响了美国。

从GDP预测数据上来看，美国亚特兰大联邦储备银行预计，美国今年一季度实际GDP年化增速预计为负2.4%，较2月末负1.5%的预估大幅恶化。

短短一个月内，美国经济展望从可观增长转为显著萎缩。这样的数据转变背后想必也夹带着几分特朗普的功劳。

新华社援引德国媒体发布的一篇题为《“拆迁球”特朗普：美国的衰退恐惧》的文章指出，美国经济前景比以往任何时候都更加不可预测，如今面临衰退风险。之所以背后有这样的结论，也是出于对关税政策扰动的担心。

此外，美国的一个高危信号高高挂起。债务水平已经彻底突破36万亿美元的规模。

擅长做宏观对冲的桥水基金创始人瑞·达利欧周三警告称，美国债务方面存在的严重供需问题可能会对全球经济产生极具破坏性的影响。达利欧称，美国的财政赤字需要从预计占国内生产总值（GDP）7.2% 的水平降至大约占GDP的3%。

唯一欣慰的或许是CPI的增速放缓。

刚刚过去的2月，美国CPI同比增长2.8%，增速为去年11月来新低，且低于预期值2.9%和前值3%。这个消息也许只是让美联储感到振奋，进而对其降息的节奏更为克制。

但这可能并不是特朗普想要看到的结果。特朗普一直打着通过低利率来吸引制造业回流的算盘。唯一能不让特朗普随愿的只有美联储了。

种种不确定交织之下，以及美国经济“衰退式”的声音渐起之时，美国连日来持续大跌，美国的科技之光们，股价也是重挫不已。

全市场充斥着不确定的氛围，黄金哪管得了长远的事情，选择及时行乐，一举突破3000美元大关。

黄金这场战役还没打完

在资本市场上，有一个不成文的共识，慢慢上涨才有可能高度更高，短时间搞突袭，有可能短期高度就有限了（除非受到极端操纵）。

特朗普的关税还不知道搞的怎么样，俄乌谈判的曙光，也不知道到底哪一天到来、美联储已经开始了降息的步伐，都为黄金的长期上涨提供了一定的动力。

在过往的中，我们一再强调，黄金的定价逻辑：短期看风险、中期看供需、长期看货币！

短期内，这么黄金的急速上涨就是风险事件之下，情绪主导的避险结果。

顺着这个逻辑，如果关税口径变化、俄乌有进一步和谈的可能，那么黄金说不定会因恐慌情绪的修复而回调。

中信建投王彦青指出，若特朗普关税政策明朗化，金价涨势可能阶段性放缓。

此外，鲍威尔近期表态强调经济韧性，若通胀受控后加息预期升温，或压制黄金投资需求。

比如2003年3月20日，伊拉克战争。对于这场事件，黄金的反馈并非无脑上涨，而是前期震荡上涨，后期下跌。

长期来看，大家对于黄金还是表现出积极乐观的态度。

据中金，金价在宏观层面有两个穿越范式的定价逻辑，即通胀和财政。前者意味着，美国通胀抬升，即美元对内贬值，黄金相对美元升值。财政逻辑反映在金价与美国联邦赤字率的同步性。持续的财政扩张透支美元信用，黄金的配置价值提升。通胀、财政、央行购金有望共同推动黄金结构性牛市继续。

不过，长期来看，金价也不是没有风险的。

中金认为长期金价最大的风险可能是AI。如果美国能够通过AI成功实现再工业化并显著提升全要素生产率，这将缓解通胀和财政赤字压力，巩固美元信用，黄金牛市可能终结，正如1990年代的信息技术浪潮。而如果美国的AI革命被证伪，黄金或将迎来真正的“黄金时代”!

这样的逻辑背后暗含的是资金流向的归结。如果经济好了，科技发展迅速，谁不愿意拿着大笔的钱搞实体建设，而不是躲在黄金的背后避险。

至于这个“黄金时代”能持续多久，这就不那么好猜测了。10年、20年......

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