指数开盘在顺周期方向带领下有所冲高，但科技成长方向下跌拖累市场，港股市场走低扰动情绪，下午市场跌幅进一步加大，尾盘恐慌情绪释放后指数跌幅有所收敛。截至收盘，wind全A收5345点，收跌1.16%，整体在前期高点延续震荡，市场全天成交额维持在2.59万亿元高位，个股涨跌比为1483：3771，成长风格领跌。申万一级行业大部分收跌，医药生物、商贸零售及家用电器勉强收红，国防军工、传媒及非银金融跌幅领先。消息面上，自然资源部发布专项债收购闲置土地相关政策通知；金融数据有所改善，10月末M2余额同比增长7.5%，环比提升0.7%；M1同比下降6.1%，环比收窄1.3%，为年内首次增速回升。

市场今天以回调为主，风险偏好有所降低，港股市场在震荡许久后向下突破，恒生科技指数ETF(513180)跌幅领先，科技板块在抛压之下也普遍收跌，游戏ETF(159869)、信创ETF(562570)二级市场跌幅超过3%；医药板块在增量信息催化下有所表现，消息面存在利好，但市场风险偏好回落，资金主题交易意愿降低，医药卫生ETF(510660)、医疗器械(562600)小幅收涨。

医药板块相对较强，其中医药商业概念股全天领涨，消息面，国家医保局办公室、财政部办公厅近日印发《关于做好医保基金预付工作的通知》，要求在国家层面统一和完善基本医疗保险基金预付制度，规范流程，强化管理。医保预付金制度建立，有望缓解医疗企业的垫资压力，坚持将“预付金”作为“赋能金”，让定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力，有效提高资金使用效率，切实为定点医疗机构可持续发展赋能助力。医保预付有利于缩短药品、耗材企业回款周期，医保预付制度可以及时采购高质量的药品和医疗耗材，及时结算医药企业、试剂耗材厂商的款项。国家医保局今年以来多次强调“鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力”，政策已取得了一定成效，药品企业耗材回款周期也随之得到明显缩短。从市场角度来看，随着高位连板股持续退潮以及科技股集体陷入调整，今日市场的风险偏好有所下降，故资金选择流入偏医药等低位方向，本质上而言也属于是高低位轮动范畴。

上周五市场政策交易结束后进入回调节奏，今天属于这种回调节奏的延续（昨天指数有所上行主要是科技板块多重利好下大幅上涨带动），相比昨天，今天缺乏利好后则重回调整，且从港股领跌的表现看，海外资金风险偏好也有所降低。

目前看，A股市场风险偏好开始下行：资金驱动的热门股票开始回落，前期连板的主题股在拐点出现、预期反转后以一字板跌停的方式回归，对投资者风险偏好形成拖累；此外刻舟求剑的看，目前多个指数位于前高附近，但相比10月高点，市场目前资金面以存量为主，直接冲关面临难度。

对于后市，我们维持上周四以来观点：市场的强势主要得益于近期日均2万多亿的成交额、大量赚钱效应培育的极高的风险偏好，随着指数逐渐挑战新高，我们在乐观中怀揣一份谨慎，乐观主要在于市场估值周期扩张的序幕才拉开不久，很多板块估值仍然具有性价比；但本轮行情的主要原因是前期极低的估值和政策发力后投资者预期转向，如果按照近期上涨速度持续演绎，市场估值优势很快会被透支，将会对行情的持续性带来考验，此外资金推动的主题交易，往往面临持续性的考验。对此，我们认为以攻守兼备的方式应对，一方面对于市场长期的乐观，可长期配置宽基等作为底仓来锚定市场；另一方面随着细分方向快速上涨，甚至拐点出现，可适当兑现或者高低切换，应对局部过热后涨幅透支风险。

(数据来源：Wind，个股不作为推荐，历史数据不代表未来，上述基金风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。恒生科技指数ETF为香港市场证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险, 跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。)