金龙鱼主业分为两类：1）餐桌产品，主要包括两类：食用油和粮食。食用油又进行了细分，粮食也有主粮和杂粮之别。2）饲料原料，主要是提供蛋白质的豆粕、菜粕，提供纤维的米糠、麸皮等。

这类产品给人的直观印象是，价格稳定，周期性不强。但是，2024年金龙鱼营收为2389亿元，同比下降5%；净利润为25亿元，同比下降12%。收入和利润同时下跌，且净利润下跌的速率在加快。其核心问题，就是原材料价格上涨。

金龙鱼主要原料是大豆、稻谷、小麦和玉米，其中，大豆、小麦、玉米严重依赖于美国市场，也从俄罗斯和乌克兰进口一部分。受到国际地缘政治的影响，公司进口的原材料都在上涨，但是终端零售产品的价格则波动很小。这直接影响了公司的毛利率和净利率。

近十年来，金龙鱼的毛利率和净利率，出现整体上的持续下滑现象（如上图）。其中，影响最大的事件，就是口罩三年严重影响了来自美国市场农产品的进口。口罩第一年的2020年，原料储备充足+国内的抢购风潮，金龙鱼毛利率和净利率分别为11.01%和3.37%，毛利率接近历史新高，而净利率创下历史新高。进入2021年，国际地缘格局对金龙鱼的影响就立马显现出来。这一年，金龙鱼的毛利率和净利率分别为8.18%和1.98%，并一路下跌，至2024年分别为5.35%和1.03%。

口罩虽然结束了，但是地缘关系对金龙鱼的影响，依然深刻而久远。短期内，其成本还难以大幅下降。