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文/编辑：快看张同学Z

2025年2月，美国制药巨头默沙东突然宣布调整对华疫苗供应策略，决定暂停向中国市场交付HPV疫苗。

这一消息迅速引发市场震动，导致公司股价当日大跌9%，市值蒸发超1600亿元。

那么，默沙东为何选择此时暂停供应？面对这一变化，中国又将如何应对？

中国HPV疫苗市场

2017年，首支四价HPV疫苗获批进入中国市场，此时默沙东凭借先发优势，迅速占据了市场主导地位。

产品线也从四价逐步拓展到九价，适用人群不断扩大，甚至在2024年初，其疫苗获批成为国内首个覆盖男性群体的HPV疫苗。

这段时期，默沙东在中国市场可谓风光无限，产品“一苗难求”，消费者甚至需要通过各种渠道加价才能获得接种机会。

默沙东在HPV疫苗领域，一度成了国内市场的代名词，不过看起来繁荣的表面下，市场的格局正在慢慢改变。

智飞生物，作为默沙东在中国市场的独家合作伙伴，2024年三季度财报揭示了令人警醒的信号。

存货金额飙升至200亿，同比增长近三成，但年度净利润却可能缩水超过七成。

这巨大的反差，揭示了默沙东和智飞生物对市场判断的失误，曾经的“一苗难求”如今变成了“库存积压”，市场需求的急剧变化，让他们措手不及。

2024年全年HPV疫苗批签发量较上年同期骤降65%，从2023年的542批骤减至186批，其中四价疫苗仅获批2个批次。

这组数据清晰地表明，中国HPV疫苗市场的消化能力已接近饱和，曾经的供不应求已转变为供过于求。

这其中，除了市场自然饱和之外，更重要的原因是国产疫苗的强势崛起，国产疫苗崭露头角，成功破解外企垄断，重新定义市场格局。

曾经，进口疫苗几乎垄断了中国市场，价格高昂，但消费者却别无选择。

近年来，越来越多的国内药企开始布局HPV疫苗研发，目前已有超过十家企业参与其中。

万泰生物和沃森生物的二价疫苗更是凭借价格优势，迅速抢占了基层市场。

与默沙东的产品相比，这些国产疫苗的价格低廉，便宜60%以上，对于价格敏感的消费者而言，无疑具有极大的吸引力。

更具冲击力的是，2024年8月，万泰生物提交的九价疫苗上市申请获得受理。

这意味着，国产高价疫苗即将打破进口垄断，默沙东的市场主导地位将受到前所未有的挑战。

面对价格差异，大家肯定更愿意挑那些物美价廉的国产疫苗。

这种替代效应直接反映在市场需求端，2023年国产HPV疫苗已占据约40%的市场份额，并且这一比例还在不断扩大。

中国医疗系统不仅因为价格便宜受到青睐，对HPV疫苗重要性的普及推广也起到了关键作用。

经过多年的科普教育，大部分适龄女性已经完成了HPV疫苗的接种，这使得市场需求进一步下降。

现在我们接种疫苗不再难找，市场供应和需求的情况彻底转变了。

默沙东选择暂时停货，是对市场变动的直接反应。

在市场接近饱和、国产疫苗竞争日益激烈的情况下，继续维持高价策略显然不再可行。

与其让库存积压、产品滞销，不如主动调整供应节奏，优化库存管理，等待市场新的增长点出现。

男性市场的拓展

2025年1月，默沙东的四价HPV疫苗获得国家药监局批准，可用于9-26岁男性接种，成为中国境内首个且目前唯一获批的男性适用HPV疫苗。

这一举措，被视为默沙东应对市场挑战的重要一步，从9岁到45岁这个年龄层来看，中国有超过3亿男性是接种新冠疫苗的目标人群。

随着HPV疫苗适应症拓展至男性群体，以及目标人群接种意识的提升，中国HPV疫苗市场规模有望在2031年达到625.4亿元。

HPV疫苗在男性客户群中的推广，给市场注入了新的增长动力。

然而，男性对HPV疫苗的认知度和接种意愿普遍较低，如何有效提升男性接种率，是摆在默沙东以及所有HPV疫苗生产商面前的一道难题。

默沙东抢先布局男性市场，无疑是想抢占先机，这只是个开头，接下来的市场竞争肯定更残酷。

国内疫苗制造商也在积极跟进，像康乐卫士、博唯生物、万泰生物等已经开始了男性适用性的临床试验工作。

可以预见，未来男性HPV疫苗市场也将上演一场激烈的“价格战”。

在女性市场趋于饱和、男性市场尚待开发的情况下，默沙东的暂停供应，或许是为了更好地调整战略，迎接新的挑战。

默沙东正在对战略进行一番调整

默沙东的“动态供应策略”，本质上是对中国市场变化的一种被动适应。

市场需求不旺，库存堆得老高，暂时停供可能是快速止损的好办法。

默沙东需要重新审视在中国市场的战略布局，积极调整产品策略、价格策略以及市场推广策略，才能在竞争日益激烈的环境中保持竞争力。

2024年，默沙东在华营收同比下滑20%，在全球制药业务中的占比已不足10%。

最近这波下滑，不光是因为HPV疫苗卖得少了，还说明跨国药企在现在这种带量采购、医保谈判的政策下都挺难搞的。

中国医药市场的游戏规则正在改变，跨国药企必须适应新的规则，才能生存和发展。

值得关注的是，在疫苗业务收缩的同时，默沙东的肿瘤免疫药物K药却展现出强劲的增长势头。

这款明星产品在2024年的全球销售额突破290亿美元，同比增长18%，几乎占据了公司总营收的一半。

K药的专利将在2028年到期，届时将面临仿制药的激烈竞争，默沙东需要未雨绸防，提前布局，才能应对未来的挑战。

中国市场，对于全球医药企业而言，依然是一块充满吸引力的“大蛋糕”。

默沙东此次供应调整，正是其在中国市场转型升级过程中的一次战略选择。

在人口结构变化、政策导向调整以及国产替代加速的背景下，曾经的“蓝海市场”正加速向成熟市场演进。

对于默沙东而言，单纯依靠单一产品输出的时代已经终结，多元化产品布局、创新研发以及适应中国市场特色，才是未来的发展方向。

默沙东暂停HPV疫苗对华供应，并非意味着其放弃中国市场，而更像是一次战略性的“休整”。

面对市场变化和竞争加剧，默沙东需要重新思考其在中国市场的定位和发展方向。

在医药行业，不断推出新鲜点子是公司保持实力的秘诀。

默沙东需要加大研发投入，开发更多具有临床价值的创新药物，才能在未来的竞争中立于不败之地。

同时，也要积极探索新的治疗领域，男性HPV疫苗市场以及其他尚未开发的市场。

对于跨国药企而言，只有不断创新，积极合作，才能在这个充满活力的市场中获得成功。

在未来，我们期待看到默沙东以及其他跨国药企能够以更加开放的姿态，与中国医药产业携手并进，共同推动中国医疗卫生事业的发展，造福更多患者。

而默沙东的此次“战略刹车”，或许正是一个新的起点，一个通向更广阔市场和更光明未来的起点。

参考信源

每日经济新闻2025年2月5日——美国制药巨头：暂停向中国发货HPV疫苗！公司市值一夜蒸发超1600亿元，回应来了

环球健康2025年1月13日——四价HPV疫苗获批男性接种，打还是不打？

时代在线网2025年2月5日——四价HPV疫苗卖不动了？默沙东暂停向中国市场供应“佳达修”，意欲优化库存管理

每日经济新闻2025年2月5日——万泰生物、智飞生物、沃森生物业绩增长失速，默沙东暂停供货 HPV疫苗故事画上休止符

新京报2025年2月6日——K药去年销售295亿美元，默沙东暂停HPV疫苗向中国市场发货