不能总是自己吃肉，不让别人喝点汤。 科创50逆势翻红，不容易，半导体贡献不少，之前下跌了很多，现在又低位拉升，难以持续。高估值不能在科技突破实现业绩和伟大的过程中创造价值，是无法走出趋势的。半导体行业变化快，竞争激烈，估值高，虽然有政策力挺，投资者最终还是讲求回报预期的。

成交量持续萎缩，现在都低于6000亿了，是一个新的开始？还是继续低迷下去？谁知道呢，心死莫哀，用脚投票。除了被套装死外，其他就是看，不让我买的非要买，换种方式也要投资海外，特别是美股，可见老百姓还是向往稳定盈利预期的，天天震荡谁受得了。

这里重点说说免税和黄金，免税龙头下跌很久了，跟随消费股一起下跌，持续时间三年之久，估值跌到了20倍，利润也下降了不少。未来成长性在哪里，国内基本相对垄断饱和，存在一定的竞争壁垒，商业模式就是零售，国际交往和旅游是未来的增长点。现在应该好于过去，但老百姓还有多钱去买高端产品和奢侈品呢，其实有钱人也变的谨慎了，这是可选商品存在的现实压力。内需不足也会受到影响，这是长期逻辑，另外就是港澳免税额增加，国内财税改革，这两个都可能利好免税商品。但具体内容需要进一步观察，仅按照现在的内需和经济增长状态，包括国际环境，自身增长可能年10%左右，估值还有下行空间。不过归根结底还是需要未来预期更好才行，对于免税来说，现在价格不贵，但谈不上便宜，如果未来股息再提高，股价横盘拉长，也许会迎来不错的机会。

黄金现在处在一个相对稳定状态，横盘也已经三个月了，7月将是关键时期。虽然没有什么重要的数据出现，经过6月的横盘来回修整消化后，时间换取空间的预期很清晰。美联储多次讲话已经松动，多个关键核心经济数据指标出现好转，降息之门正在酝酿打开。之前预期11月再次提振到了9月，如果9月真的要降息的话，从鲍威尔的讲话看，概率超60%以上了，那么7月将是新一轮上涨的开始。持续到9月，之后随着降息节奏而展开高度行情，黄金、白银、有色已经下跌接近尾声了，修正向上的时间窗口正在打开，现在可能是布局的好时机。