根据孙少军的统计数据，上周（3月18日至24日），赛力斯问界的一周新增订单为4500台，问界M9占比超过一半。很多人都拿着这个说事，唱空赛力斯，天天在留言里大发厥词——说什么赛力斯要跌回70、60甚至50元/股。似乎不直面回应一下都不行，这些人太猖狂了！

一、赛力斯“新”的估值逻辑

这里为什么要用“新”这个词呢？是因为以往我对赛力斯以销量为基础的估值模型，有点过时。我就提出一个问题，大家可以思考一下，是月销1万辆问界M9的赛力斯值钱，还是月销2万辆问界M7的赛力斯值钱？

毫无疑问，是月销1万辆问界M9的赛力斯值钱！原因如下：

营收方面。问界M7的销售均价约为29万元/辆，受理想L7降价影响（老款理想L7优惠后的价格比非智驾版的问界M7要便宜），不排除问界M7未来的销售均价会下降1至2万。问界M9顶配订单占接近80%，销售均价约为55万元/辆，因此，对营收的贡献来说，卖出1辆问界M9，相当于卖出2辆问界M7，以市销率估值，月销1万辆问界M9的赛力斯的估值应该约等于月销2万辆问界M7的赛力斯。利润方面。问界M7的毛利率不高于20%，问界M9的毛利率超过30%。卖出1辆问界M9的毛利超过18万，卖出1辆问界M9的毛利不超过6万，相当于卖1辆M9赚的钱顶得上卖3辆M7，扣除销售、管理、研发等各种费用以后，可能卖1辆M9赚的净利润要超过卖3辆M7的。以市盈率估值，月销1万辆问界M9的赛力斯的估值应该超过月销3万辆问界M7的赛力斯。

综上所述，可以将1辆M9等价为2辆M7。

二、赛力斯估值底的计算方法

赛力斯的估值公式比较简单，我在《赛力斯未来3个月的股价走势预测》一文中给出过。也就是两个公式：一是赛力斯的估值=“问界”的估值×80.65%＋31.72；二是“问界”的估值=问界M7的月销量×0.0567亿元/辆（注，1辆M9折算成2辆M7）

剩下就是怎么把周销量换算成月销量了。上周（3月18日至24日），问界总共卖了4500台，问界M9占比超过一半。假设问界M9卖了2300台，问界M7卖了2200台——全折算成M7，也就是卖了6800台“M7”。折算到月，也就是月销3万台“M7”左右。

将3万台代入估值公式，“问界”的估值等于1701亿元，赛力斯的估值等于1403.6亿元，合93元/股。按照±13.7%计算股价的震荡区间，也就是赛力斯股价在80.3至105.7元/股的区间范围内就是合理波动。

这就是赛力斯的估值底。因为一周新增订单为4500台，已经问界系列周销量的极小值了——这还是在小米汽车全网投流的轰炸下实现的。

为什么我说这就是估值底呢？孙少军今日发帖“不只是极氪，其他品牌本周末进店订单都涨了”——也就是说，问界系列的周订单已经触底回升了。

三、“鸿蒙智行”展望

时代票，哪里是那些天天找别人不痛快的宵小之徒能够唱空的？谁也阻挡不了时代潮流！1000多亿，买到了中国汽车产业智能化的龙头，你就偷着乐吧！你去看看，特斯拉什么市值？4万亿人民币啊！

虽然在AI方面，我们不如对岸——我大A的AI龙头的估值自然不如对岸，但是在新能源汽车方面，我们的技术是领先的，理论上估值要超过对岸——更何况，华为的智能驾驶是遥遥领先的。

这里也带一句，其他“鸿蒙智行”的兄弟，如北汽蓝谷、江淮汽车，由于估值都是挂钩赛力斯的，因此，下周也将与赛力斯一起同步触底回升。

四、倡议

为了投资需要，我深知掌握一手数据的重要性。因此，我有一个想法，我要是能够像孙少军一样，有一个触及全国各地各个品牌车企销售门店的朋友圈就好了！这样子，在信息的及时性和准确性方面，咱们就不会吃亏。欢迎有同样想法的人联系我，咱们一起把这个事情做成。