大家好，我是海榕君。

昨天晚上，美股市场终于跌了，纳斯达克下跌2.3%，标普500下跌1.37%。

亚马逊和intel业绩不及预期，盘后股价分别暴跌7.64% 、18.76%。

几个蹭AI的公司暴跌：高通暴跌 9.37%，AMD跌 8.26%。

美股昨天开盘的时候，盘面还比较正常，微软和facebook一起砸钱，助攻英伟达。

但几个数据公布之后，美股突然大跌，市场认为美联储鲍老板降息晚了，已经有衰退迹象：

1、PMI不及预期，7月供应管理协会(ISM)制造业指数：下滑1.7至46.8，低于预期。

2、就业降温， 截至7月27日当周，初请失业金人数增加1.4万人，达到24.9万人，创下近一年来的新高。

3、6月建筑支出较上月下降0.3%，连续第二个月下降。

这些数据公布后，10年期美债收益率，自今年2月以来首次跌破4%。

上涨的行业有：

1、美债：TLT上涨 0.86%， 3倍做多美债 TMF 上涨 2.68%。

2、黄金 ：黄金（昨天微跌，早上已经上涨），其他能源基本都在跌。

3、公共事业行业：避险板块，XLU昨天 上涨 1.80%。

4、生物医药行业：礼来昨天上涨 3.5%，默沙东上涨 0.58%。

回看近五轮的美元降息周期，在降息真正落地前后美股均出现了深度回调，幅度在-20%至-60%之间。

1、1998年10月降息的前3个月，标普500回调-23%；

2、2000年12月降息的前3个月，互联网泡沫破裂的连锁反应开始显现，随后美国进入了长达2.5年的经济衰退，期间标普500跌幅-50%；

3、2007年9月降息后的1个月，美国次贷危机正式爆发，金融危机席卷全球，标普500在随后的1年半内跌幅高达-58%；

4、2019年8月降息的前10个月，在中美贸易战的影响下，美股在2018年四季度出现深度回调，标普500跌幅为-20%，而降息的6个月后，则发生了2020年大熔断。

历史也不一定是相似的，这次也有可能轻微衰退，但如果美股跌的深，那更好了。美股这边是正常的经济周期调整，衰退之后就是复苏。

对A股和港股市场的影响：

1、中期出口压力变大，上半年国内出口不错，很重要一个原因是美国进入补库存周期，下半年出口估计会比较难。

2、国内降息后，利空银行、保险，利好弱周期的类债公司。

3、A股和港股 有可能受益于 “流动性溢出”，现在有一部分资金 做美元利差套利，但公募的赎回量也不小。

4、利好国内的生物医药行业，美元降息后，美国小药企的融资成本会降低。前期医药行业跌的深，从凯莱英半年报看，它新签订单同比增长超过20%, 其中来自于欧美市场客户订单增速，超过公司整体订单增速水平。这说明，前期美国议员搞的生物安全法案，对实际商业影响不大。

看美债的小伙伴，需要注意，国内大部分美债基金都是挂羊头卖狗肉的，投资的是国内房地产行业的公司。

国内某研报，统计了 重仓美国国债比较多的基金，分别是：国富美元债、华安全球美元债、富国全球债、海富通美元受益、工银全球美元债。

就这么多，祝大家周末愉快。

20240802