2024年，呷哺呷哺净亏损预计在3.9亿元至4.1亿元之间。此前，该公司已连续三年处于亏损态势

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

在“一人食”概念尚未广泛流行之际，呷哺呷哺餐饮管理（中国）控股有限公司（下称呷哺呷哺，0520.HK）就凭借其创新的“单人小火锅”模式及“经济实惠、避免浪费”的经营理念，实现了规模的快速扩张。2014年即于港交所挂牌上市的呷哺呷哺也被业内称为“连锁火锅第一股”。

上市后，呷哺呷哺股价在2021年2月站上了26.928港元/股（按前复权计算，下同）的高峰，随后该股股价便开启了一段漫长的下行期，甚至一度跌破1港元/股的重要心理价位。截至2025年3月10日收盘，呷哺呷哺股价仅报收于0.95港元/股。

股价低迷背后，公司业绩也连续亏损。2025年3月7日，呷哺呷哺在港交所发布了最新盈利预警公告。内容显示，公司预计2024年全年收入将同比减少约20%至48亿元；同时，净亏损预期在3.9亿元至4.1亿元之间，与上年同期相比，亏损规模有所扩大。

四年累亏或超10亿元

长期以来，呷哺呷哺坚持推行平价经营策略，人均消费不到百元的定位，为它奠定了广泛的消费者基础，也稳固了其在餐饮市场的地位。

转折点发生在2016年，彼时，呷哺呷哺启动了“呷哺+品牌升级计划”，涵盖升级品牌形象、更新餐厅环境、丰富产品种类等多项内容。比如，通过增加散台、调整吧台餐桌的高度以改善用餐舒适度；引入澳洲牛肉粒、北美牛上脑等世界范围内的高档食材；从原本的快餐模式逐渐转向休闲餐饮模式，门店风格更加简约且富有中式文化底蕴，偏向“新中式禅风”。

为满足消费者的不同需求，呷哺呷哺还推出了子品牌凑凑，主打“火锅+茶饮”模式，定位轻奢聚会品牌，与呷哺呷哺的大众消费定位形成互补。

然而，各方面全新升级的呷哺呷哺，财务表现并未如预期般实现持续、理想的增长。自2019年开始，呷哺呷哺拥有人应占年内利润由增转减，2020年进一步降至亿元以下。至2021年，该公司更是由盈转亏，净亏额达2.93亿元。

时至2023年，呷哺呷哺仍然处于亏损态势，2021年至2023年三年里累计净亏损超过8亿元，叠加2024年预亏数额，呷哺呷哺四年累亏额或高达10亿元以上。

呷哺呷哺近年来营收净利情况（亿元）

数据来源：公司财报

门店调整与会员系统争议

持续亏损阴影下，呷哺呷哺的门店布局也经历了深刻调整，不仅涉及主品牌呷哺呷哺，也波及到了子品牌凑凑。以2023年为例，该公司新开设了131间呷哺呷哺餐厅、48间凑凑餐厅及7间趁烧餐厅，但同时关闭了99家呷哺呷哺餐厅和15家凑凑餐厅。这些关闭的门店大多因亏损严重，且不符合呷哺呷哺所倡导的“高性价比”模式。

门店不断调整无疑会影响到各地的运营。投资时间网、标点财经研究员通过实地走访和查阅餐饮平台了解到，呷哺呷哺曾于2019年10月正式入驻昆明，并开设了3家门店。但时至今日，昆明市区仅剩下1家呷哺呷哺门店（顺城餐厅店）仍在营业。同样，其子品牌凑凑火锅也仅剩下恒隆广场店一家，其余位于同德广场、昆明华润万象城的门店均显示歇业关闭，而大悦城的门店目前则处于暂停营业状态。

事实上，当前餐饮市场竞争日益激烈且消费疲软，这对呷哺呷哺实施的品牌升级战略带来了一定冲击。为适应这一环境，2023年，呷哺呷哺推出多品牌会员系统，并于5月上线了携五大品牌联合打造的“超级会员畅吃卡”。这张会员卡可在呷哺集团旗下的呷哺呷哺、凑凑、趁烧、茶米茶、呷哺食品等通用，消费者可享受购卡优惠、折扣特权、积分特权、新店优惠、生日特权等多重福利。

呷哺呷哺方面表示，“超级会员畅吃卡”的市场定位在于提升消费者体验、增强用户黏性，并通过付费会员模式探索新的业绩增长点。同时，该会员卡虽然是一项付费服务，但提供了丰富的会员特权和优惠，也是在回归性价比的道路上迈出了重要一步。

然而，这项会员服务并未如公司所愿获得公众的广泛认可。相反，它在黑猫投诉平台上引发了不少消费者的投诉。

有消费者表示，他们办理的208元会员服务中，并无储蓄功能，只有优惠券；有的店员在宣传时声称畅吃卡在周三会员日时是半价，但消费者到店后才发现本地所有门店取消了这一半价活动。亦有消费者在办卡时被告知到2025年12月期间可享受周二五折优惠，但在消费后却被告知并无此活动。

从提升消费体验的角度来看，呷哺呷哺需要做的还有很多。

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