明明中国企业已经占据了钴原料市场的强势话语权，却依旧把产品买成了“白菜价”，也堪称是产业奇葩。
2月24日，非洲刚果（金）为了应对全球钴市场供应过剩、价格下滑，开始对中国锂电念起了“紧钴咒”。据新华财经报道，刚果（金）有关部门宣布，该国决定暂停钴出口4个月。
作为锂电池、永磁电机、高温合金，以及新能源、航空航天、医疗等诸多行业的关键原材料，刚果（金）的钴产量在22万~24万吨，约占全球的73%~80%。中国60%以上的钴矿、钴化合物都依赖从刚果（金）进口。
刚果（金）暂停钴出口是否将影响中国的产业发展和安全？洛阳钼业、五矿资源、华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业这五大上市“钴业”又是否安好？
01
揭秘刚果（金）铜-钴产业
刚果（金），全名刚果民主共和国，曾用名扎伊尔，位于非洲大陆中部，原本是非洲最为富饶的国家之一。其东南与赞比亚接壤，著名的中非铜矿带就位于此。
远在比利时殖民统治时期，1885年刚果（金）南部的铜矿就已经开始开采。直至刚果（金）1960年独立后，当地政府才将矿业收归国有。
然而，随后由于冷战格局的结束，苏美投资的援助减少，再加之管理不善和政治动荡，刚果（金）矿业发展陷入困境。尤其是1996年至2003年，刚果（金）爆发了两次大规模内战。矿业不仅未能为国家经济发展提供支持，反而成为冲突的导火索之一。
事情直到刚果（金）新政府成立才有了转机。2002年颁布新的矿业法，取消了对私营资本投资矿产的限制，吸引外资重新进入矿业领域。特别是中国企业在刚果（金）的投资显著增加，推动了铜矿和钴矿的逐渐复苏。
当然，最开始只是铜矿。2008年，中国与刚果（金）达成合作，中国中铁牵头的中方企业集团与刚果（金）国家矿业总公司（Gecamines）共同成立华刚矿业。
经过多年发展，中国企业已成为当地矿业开发的重要力量，并主导了当地约70%的铜产量。
2023年，刚果（金）的铜矿产量达到268万吨。根据海关统计，2023年刚果（金）对中国的铜矿石出口额为187.54亿美元，几乎占到其出口收入的90%以上，占其国内生产总值（GDP）的28.3%。
可以说，对中国的铜矿出口，就是刚果（金）的经济命脉。
直到2010年左右，随着新能源、锂电池的发展，钴作为铜的伴生矿才开始大规模开发。其实，对于刚果（金）来讲，钴的规模和重要性要比铜小得多。
2023年刚果（金）对中国出口的钴产品（主要是钴湿法冶炼中间产品）的金额只有17.7亿元，仅仅不到铜矿出口的1/10。尽管截至2024年，刚果（金）的钴产量已达22万~24万吨，约占全球钴矿产量的73%~80%，占中国进口量的60%。
但是，无论对于中国还是对于刚果（金）来讲，铜才是绝对的主角。作为铜矿的伴生矿，只要铜矿开采不停，钴矿开采就不可能停止。所谓“暂停钴出口4个月”，根本就无法影响钴的生产。
刚果（金）更不可能为了拉升钴的价格，去减少铜的生产，进而去威胁中国企业对刚果（金）的经济支撑。
02
“紧钴咒”下，中国企业是否安好？
知道了刚果（金）与中国的铜-钴矿业开发合作的总体格局，心里多少会踏实一些。这种强度和规模，是西方短期内难以挑拨动摇的。
但是，对于具体的企业来讲，刚果（金）的“紧钴咒”下，情况又当如何呢？
2月25日，洛阳钼业作为全球最大的钴产品生产企业表示，公司TFM及KFM矿区生产运营活动有序进行，预计该临时措施不会对经营业绩产生重大影响。
其中，TFM铜钴矿：位于刚果（金）卢阿拉巴省，是全球最重要的铜钴矿之一。洛阳钼业持有该矿80%的权益。2024年，TFM铜年产能达到45万吨，钴年产能为3.7万吨。
KFM铜钴矿同样位于卢阿拉巴省，洛阳钼业持有71.25%的权益。2024年，KFM铜年产能为15万吨，钴年产能为5万吨。该矿铜资源储量401万吨，钴资源储量191万吨。
目前，洛阳钼业已成立专项工作组，与刚果（金）政府及行业管理机构保持积极沟通，密切跟踪政策执行进展。
作为中国和刚果（金）“资源换项目”合作模式的重要成果，也是中国在刚果（金）最大的铜钴矿投资项目之一，Sicomines项目目前也没有传出受阻消息。其三期工程已经在2024年1月达成新的协议，计划进一步扩大投资规模，但是中国企业在刚果（金）的基础设施投资也从30亿美元增加到70亿美元。作为回报，中国企业获得了Sicomines项目68%的股份。
此外，五矿资源在刚果（金）的金塞维尔矿是也是另一个重要的铜钴矿项目。2023年10月，该矿扩建项目已经投产，其核心装备铜钴沸腾焙烧炉的炉膛面积为130平方米，是近年来全球最大的单系列铜钴焙烧炉之一，预计每年可生产8万吨电解铜和6000吨氢氧化钴。
华友钴业也是华刚矿业的中方联合体成员之一，华友钴业全资子公司CDM公司在刚果（金）经营多年，主要从事铜、钴等有色金属的采选和初加工业务。2024年12月，CDM公司拟投资1.47亿美元建设刚果（金）PE527矿权鲁库尼矿年产3万吨电积铜项目。
寒锐钴业在刚果（金）的卢阿拉巴省的投资有2万吨电积铜和5000吨电积钴的湿法冶炼项目。
腾远钴业则投有钴铜湿法冶炼厂，截至2023年，腾远钴业在刚果（金）已具备年产5万吨铜、1万吨钴中间品的产能，随着三期和四期项目的推进，铜产能将提升至6万吨。
目前，来自以上企业和各项目还没有更多消息传出，依然是生产正常、岁月安好。
03
真正的“担心”与另外一种可能
在企业安全和生产暂时无恙之后，剩下的就是价格和企业业绩。
其实，也不必过于担心。从历史上看，刚果（金）的政府政策并没有中国这样“言必信、行必果”，其信口开河的政策性的摇摆已经不是第一次。
2013年，刚果（金）就曾下令禁止铜和钴精矿的出口，意图通过增加国内精炼金属产量来获取价值链的增值，但由于该国生产的电力不足，无法在国内生产这些产品，因此多次推迟了禁令的实施。
2019年3月，刚果（金）再次颁布了铜和钴精矿出口禁令。而2020年8月，刚果（金）则不得不宣布对氢氧化钴出口禁令实施无限期豁免。
尤其在目前，钴原材料端供应相对宽裕，前期供应商囤货较多的情况下，短暂的出口限制几乎难以影响钴原料的供需格局。但是如果刚果（金）长期禁止出口，那么可能最先难以承受的不是中资企业，而是刚果（金）自己的国内经济。
与此同时，还存在另一种可能。
就是随着2025年开年后氧化钴、碳酸钴等产品价格的持续走低，真正利润受损的其实也包括，洛阳钼业、五矿资源、华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业等中国资源开发企业。
毕竟相对于2024年三四季度逐渐平稳的钴原料价格，从2025年年初到现在，电解钴市场均价已经下跌了22.44%，硫酸钴市场均价也下跌了3.75%。
这说明随着钴原料的价格趋稳，钴业公司们，又在加大出货，供给预期又在增长。说实话这种“有水快流”拼命“卷”价格，保业绩的行为，确实有些让人担心。尤其是你还是在拿别人的资源在“卷”，这就实在让人有些看不过去了。于是，在非洲刚果（金），距离中国万里之外，一场“禁止出口”的戏码得以上演。
表面上是刚果（金）开始对中国锂电念起了“紧钴咒”，甚至还有人在挑拨离间。但是，实际却是中国企业在海外继续“内卷”闯的祸。
明明中国企业已经占据了钴原料市场的强势话语权，却依旧把产品买成了“白菜价”，也堪称是产业奇葩。这虽然在短时期内有力地“支援”了中国锂电大打价格战，但是从整个产业链的健康发展和海外资源战略上，我们实际上已经吃了大亏。
