企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取42家医药研发外包（CRO）企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

医药研发外包（CRO）成长能力前十企业：

第10 美迪西

成长能力：营收复合增长57.83%，扣非净利复合增长57.99%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：临床前研究为最主要收入来源，收入占比55.68%，毛利率47.03%

公司亮点：美迪西具有先进的抗体及抗体药物偶联物研究平台，在免疫肿瘤药物、抗体及抗体药物偶联物研发领域具有相对优势。

第9 美好医疗

成长能力：营收复合增长26.23%，扣非净利复合增长24.63%，经营净现金流复合增长12.13%

主营产品：家用呼吸机组件为最主要收入来源，收入占比74.80%，毛利率42.88%

公司亮点：美好医疗为全球医疗器械百强客户以及细分市场龙头企业提供CDMO和CRO的一站式服务。

第8 九洲药业

成长能力：营收复合增长43.42%，扣非净利复合增长69.67%，经营净现金流复合增长75.07%

主营产品：专利原料药及中间体为最主要收入来源，收入占比76.27%，毛利率40.96%

公司亮点：九洲药业是国内 CDMO 行业龙头企业之一，发起并购基金提前布局创新药及高端仿制药。

第7 博济医药

成长能力：营收复合增长27.70%，扣非净利复合增长14.59%，经营净现金流复合增长-46.27%

主营产品：临床研究服务为最主要收入来源，收入占比74.82%，毛利率33.00%

公司亮点：博济医药是一家专业的CRO服务提供商，为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发外包服务。

第6 泓博医药

成长能力：营收复合增长30.10%，扣非净利复合增长18.32%，经营净现金流复合增长35.40%

主营产品：药物发现为最主要收入来源，收入占比58.02%，毛利率35.52%

公司亮点：泓博医药CRO和CDMO业务提供从药物发现到临床候选药的确定、临床药品及药物注册起始原料（RSM）和关键医药中间体工艺开发生产的一体化服务。

第5 诺思格

成长能力：营收复合增长14.81%，扣非净利复合增长18.21%，经营净现金流复合增长71.89%

主营产品：临床试验运营服务为最主要收入来源，收入占比49.91%，毛利率38.81%

公司亮点：诺思格是专业的临床试验外包服务提供商，为全球的医药企业和科研机构提供综合的药物临床研发全流程一体化服务。

第4 昊帆生物

成长能力：营收复合增长25.90%，扣非净利复合增长21.52%，经营净现金流复合增长24.97%

主营产品：多肽合成试剂为最主要收入来源，收入占比78.12%，毛利率40.73%

公司亮点：昊帆生物可为下游客户提供160余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品。

第3 百诚医药

成长能力：营收复合增长71.24%，扣非净利复合增长75.81%，经营净现金流复合增长119.00%

主营产品：受托药品研发服务为最主要收入来源，收入占比45.93%，毛利率51.38%

公司亮点：百诚医药主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供医药技术受托研发服务（CRO 业务）。

第2 阳光诺和

成长能力：营收复合增长39.68%，扣非净利复合增长40.44%，经营净现金流复合增长28.48%

主营产品：药学研究服务为最主要收入来源，收入占比65.31%，毛利率66.73%

公司亮点：阳光诺和是国内较早对外提供药物研发服务的CRO公司之一，主营业务涵盖仿制药开发、一致性评价及创新药开发等方面的综合研发服务。

第1 皓元医药

成长能力：营收复合增长46.24%，扣非净利复合增长14.50%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：分子砌块和工具化合物为最主要收入来源，收入占比60.90%，毛利率61.89%

公司亮点：皓元医药专注于特色仿制药原料药及其相关中间体和创新药CDMO业务。

医药研发外包（CRO）成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：