一、基本面分析

1. 业绩表现

营收与利润：2024年公司实现营收242.28亿元（同比+3.8%），归母净利润13.96亿元（同比-8.6%），主要受传统核心业务需求疲软及科力普业务股份支付费用增加影响。扣除股份支付后净利润14.46亿元（同比-2.8%），显示成本端压力部分可控。

分业务表现：

传统业务：线下收入81.8亿元（同比-1.2%），但产品均价提升（书写工具均价从1.17元/支增至1.28元/支）支撑毛利率微增。

晨光科技：线上收入11.44亿元（同比+33%），表现亮眼。

科力普：营收138.41亿元（同比+3.9%），但净利率下降0.7pct至2.3%。

零售大店：营收14.79亿元（同比+10.8%），九木杂物社单店收入承压，全年净亏损1629万元。

2. 战略与成长性

产品与渠道升级：聚焦爆款开发、IP赋能及高端化转型，25年计划加强海外布局（24年海外收入10.38亿元，同比+21%）。

分红与回购：2024年现金分红比例达65.61%，叠加回购金额合计分红10.17亿元，占归母净利润72.85%，凸显股东回报力度。

3. 机构评级与风险

盈利预测：多家机构下调25-26年盈利预期（如华福证券预测25年归母净利16.1亿元，同比+15.2%），但长期看好线上、出海及IP潮玩业务。

风险提示：终端需求复苏不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展不确定性。

二、技术面分析

1. 近期走势

股价表现：3月26日收盘30.13元（+3.15%），突破压力位29.08元，成交额3.11亿元，换手率1.13%。此前连续3日主力资金净流出，但今日主力净流入812万元，短期情绪修复。

筹码分布：上方套牢筹码仍存，若站稳压力位或开启上涨行情；支撑位28.92元，需警惕回调风险。

2. 资金与情绪

主力动向：近期吸筹力度较弱，但今日量比2.41，显示交投活跃度提升。市场情绪从极度悲观转向试探性乐观，提供上行空间。

技术指标：MACD接近金叉，KDJ短期超买，需关注突破有效性及成交量配合。

从技术面看，短期看底部震荡区间。日图来看，构成了一个三角结构，然后价格向上突破后回踩，回踩后，今天放量拉升，说明短期这里主力资金有运作迹象。

三、综合建议

短期：技术面突破压力位后，若量能持续放大，有望上攻区间上沿，但需警惕套牢盘抛压。

中长期：传统业务复苏与海外扩张是核心驱动力，建议关注Q2终端需求改善及IP新品表现。风险偏好较高的投资者可逢低布局，保守投资者待趋势明确后介入。

风险提示：市场情绪反复、行业政策变化、汇率波动影响海外业务。