昨晚美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，这是美联储11月份加息前的关键表态，基本能看出11月份是否加息。鲍威尔表示，一方面，考虑到诸多不确定性和风险因素，美联储将谨慎行事；另一方面，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息，昨晚美十债收益率一度触及5%的关键点位。

由于美债收益率冲击到5%的历史高位，在一定程度上起到了加息的作用，且飙升的美债收益率对金融市场冲击更大，做空交易极其拥挤，强化了美债收益率继续上行的预期，美国国债需求疲软。所以，美联储不得不更谨慎，但出于预期管理，除非美国经济出现明显衰退信号，否则美联储不会给出停止加息的明确信号。当前短期国债收益率下跌，而长期国债收益率上行，更多是交易层面的因素。在鲍威尔发言后，市场完全定价11月不加息，并且下调了12月加息的预期。

由于美债收益率逼近5%的关键点位以及特斯拉业绩不及预期，昨晚美股纳指低开低走，纳指收跌0.96%，特斯拉暴跌9.30%。

当前市场出现了一种很奇怪的现象那就是国际金价和美债收益率出现了背离，历史来看金价和美债收益率成反向关系，当美债收益率上行时，黄金作为无息资产的吸引力会下降，金价就会下跌。

硬要对这种背离做出解释的话，黄金大涨主要是巴以冲突引发的避险情绪推升黄金价格，另外美联储的暂缓加息表态，进一步提升黄金价值。但美债作为避险资产也应该会受到资金青睐，只能说短期内在交易层面，利空因素远远压过避险情绪。

由于美债收益率飙升和中东局势升级，昨晚美股和今天亚太、欧非中东在内的全球股市基本全线收跌。

截止A股收盘，上证指数跌幅为0.74%，创业板指跌幅为0.88%，港股恒生指数跌幅为0.55%，恒生科技指数跌幅为1%。两市成交额大幅缩量至0.73万亿，北向资金小幅净卖出16.46亿。

分行业来看，房地产、电力设备、综合、有色金属、综合金融五大行业上涨，通信、计算机、电子、传媒、国防军工等行业领跌。

还是那句话，A股的问题出在流动性，现在是一个不断失血的市场。我们之前早就有过论断，当赎回潮出现时，即使北向资金不卖A股也会跌，因为内资脆弱的资金结构已经被外资的卖出给打破了，各路资金只能被迫砍仓，导致股市加速杀跌，以至于融资、质押爆仓强平，等到流动性达到新的均衡状态才能稳住。

其实A股本可以不走到这一步的，中国8月份就企稳回暖了，后面杀跌完全就是流动性问题，没有基本面的基础，这里主要是外资持续卖出导致流动性失衡，上周虽然国家队进场了，但增持银行相当于隔靴搔痒，没救到点子上。

综合来看，如果后续有增量资金进场改善市场流动性，可以看反弹，但反转恐怕还是要等美债收益率的拐点。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考