特朗普大选胜出后，美元指数走势异常强悍，除了11月7日因美联储降息引发美元指数单日下跌外，其余6个交易日美元指数均出现了大幅上涨。11月14日，盘中击穿107关口，一路绝尘而去。

倘若仅仅将11月6日之后的美元上涨归功于“特朗普交易”的话，显然是远远不够的，9月底10月初以来，美元指数的首波上涨很显然也跟特朗普有关。这背后的“交易逻辑”是，押注特朗普可能胜出。

令市场意外的地方显然是11月6日之后的美元走势，美元指数非但没有在“利好兑现”后下跌，反而仍在继续飙升。这背后，有很多东西值得我们深度探究，要知道，当前的“特朗普交易”市场炒作的只是预期。在汇率市场上，如此大胆地拉升，接连超预期，我们必须对未来几年美元走势模型进行重新评估了。

众所周知，大幅推升美元的底层逻辑，无外乎特朗普可能出台的对全球加征关税、大规模驱逐移民政策。前者会让美国人增加开支，后者会让美国的劳动力成本上升，都会直接推升美国通胀。进而可能会带来美国货币政策发生变化，引发市场对美元的押注。

甭管各位怎么说，当前的“特朗普交易”只是预期，毕竟特朗普还没上任。

而当“炒作”大幅超预期的时候，可能并不仅仅只是炒作，当前狂飙的美元已经对全球资本市场造成了冲击，也就说“炒作预期”真实影响当下市场了。重新评估预期差，实际上是对未来可能发生事件的修正。

那么，对于全球资本市场来说，在特朗普上台前，最坏的预期是什么？

单纯从美元对全球资本市场影响来看，在2025年1月20日上任前，美元指数最强的情况是挑战2022年9月份的114.79高点。

那么，在未来两个月时间，这种概率大吗？

这种可能性也有，但，在特朗普还没有采取动作的情况下就飙升到这个位置，的确非常夸张。也就是说，如果出现，那将是意外中的意外，即便这个意外发生，还不足以对全球造成新一轮重大冲击。

需要提醒各位的是，这只是特朗普还没上任、未采取任何动作的情况下，既然是要重新评估美元走势，就需要我们将时间拉得更长远点来看。

接下来，我们不妨做个假设：特朗普上台后，对全球加征关税、大规模驱逐移民事件发生，进而引发了美国再次高通胀。

造成的一个结果是，不排除美联储利率转向，或者美联储暂停降息。当然了，如果真的只是这么干的话，美国经济有陷入滞胀风险的可能。因为，高通胀未必就能通过单纯加息能够实现的，2022年美国的手段是加息叠加乌克兰危机。

不按套路出牌的特朗普，当然也会思考到这个层次，想要使得美国避免陷入高通胀风险，强势美元是一个主要路径。

也就是说，即便是在美联储降息周期，特朗普采取一系列手段，依然可以让美元升值，就可以在相当一定程度上避免高通胀或者滞胀的情况发生。

当然了，这种操作是违背经济规律的，就不能用常规的金融逻辑来推测美元的走势。

基于这个观察进行推断，如果特朗普上台后关税、驱逐移民等多政策齐发，就大概率伴随着美元飙升事件发生。也就是说，美元飙升，在一定程度上是支持特朗普政策的，而不是单纯的“特朗普交易”。

在这种情况下，2022年美元指数的114.79点根本不构成压力，2001年的120.99点，1986年的125.21点，都有可能被挑战。

当今世界百年未有之大变局正加速演进，我们将美元指数放在更长的时空去思考，显然具有一定的科学性。

2001年美元出现高点，那是在互联网泡沫破裂一年后；1986年美元指数之所以是一个高点，彼时美国正处于长达10年的高通胀之中。

也就是说，即将可能出现的一轮超强美元周期，或者正在发生的强势美元周期，实际上是美国借助美元霸权实施的又一轮“货币战争”，甚至这一场“货币战争”决定着未来国运的走向。

如果打“货币战”，我们是不怕的，因为我国是全球最大的外汇储备国，即便美元出现新一轮飙涨，只要离岸人民币能够守住关键位置不破，就不会对人民币资产造成重大影响。