酝酿已久的 11号牌新规（场外衍生工具）长期以来，市场一直预期证监会将实施新的场外衍生工具（OTCD）交易发牌制度，即11号牌受规管活动新规（RA11）。自2011年以来，证监会就拟议的11号牌以及相关的新监管标准发表了多份咨询和结论文件。虽然11号牌新规的生效日期尚未公布，但受影响的公司应开始着手准备，以确保其完全符合如下新要求：
11号牌规管活动
拟议的11号牌受规管活动包括OTCD产品的交易和咨询，并被定义为：
订立或提出订立OTCD交易；诱导或试图诱导他人参与或提出参与OTCD交易；或就OTCD交易是否开展、何时开展、何种交易或其条款或条件进行咨询，或发布分析或报告。11号牌规定的豁免情况
证监会已提出若干“豁免”条件，以豁免符合条件的市场参与者遵守11号牌照的规定。关键的“豁免”包括：
非11号牌经销商和顾问：如果交易已经属于现有监管活动之一，则适用；价格接受者：如果该个体以“价格接受者”的身份进行交易，例如仅从事套期保值活动，仅对所提供的价格出价，且所进行的交易无意影响市场价格，则适用；通过交易（ Dealings through ）：当OTCD交易行为是通过另一个获得11号牌的个体进行时适用（例如，一个非监管实体通过香港的11号牌交易商进行OTCD交易；持牌基金经理的交易活动：如果OTCD交易行为由持有9号牌的基金经理执行，且仅为提供管理OTCD产品组合的服务而执行，则适用。OTCD交易商的新资本要求所有11号牌公司都将遵守新的财政资源要求（FRR），该要求已于2015年和2017年发布供征求意见稿，并拟将巴塞尔协议2.5规则纳入FRR现有的“流动资本”制度中。新规则比现有的FRR规则更为精细：
获发牌照的机构需要遵守场外衍生交易报告要求证券及期货（场外衍生交易－申报及备存纪录责任）规则：
强制性报告和相关记录保存义务适用于以下实体：
a)认可财务机构（AI）；
b)经批准的货币经纪人（AMB）；
c)持牌法团（LC）；规则涵盖了利率、外汇、股权、信用和商品五大资产类别的交易，涵盖的交易必须以T+2为基础进行报告。
还应汇报与可报告交易相关的日常估值信息：
一般信息
交易所属的产品分类和产品类型；交易订立、开始或生效、到期日期；交易对手的详细信息；报价；主协议的细节等。结算信息
交易是否已经通过，或打算通过中央对手方结算；如适用，通过或打算通过其结算交易的中央对手方；以及参与或打算参与结算交易的客户结算服务提供商。估值信息
交易是否以盯市方法、盯模方法进行估值，或由中央对手方提供估值；该交易最后一次估值的日期，以及在该日期计算出的估值和用于估值的货币。后续事件信息
事件发生的日期以及与事件有关的任何协议；事件的性质；附表中提及的任何其他事项因该事件而发生的变更；未偿还的名义本金金额等。应报告交易的记录必须在交易未完成时保存且在交易到期或终止后继续保存5年时间。
获发牌照的实体亦须遵守有关保证金要求的行为守则证监会对非集中结算场外衍生工具交易的风险缓缓释要求：
自2022年9月1日起，对于随后的每一个12个月期间，若持牌法团和受涵盖实体的非集中结算OTCD的平均名义总额以集团为单位均超过600亿港元，持牌法团需要在一年内开展初始保证金（IM）交换工作。持牌法团可以参考标准化保证金要求或参考量化投资组合保证金模型来计算IM金额。持牌法团在使用内部开发的或第三方IM模型（如SIMM）之前，应获得证监会的书面批准，并遵守证监会行为准则中规定的相关要求，以在模型适用性、数据质量和流程、模型验证、校准、模型表现、文件编制和管理方面满足证监会的要求。监管机构在评估牌照申请时重点关注如下领域
基于我们以往的经验，监管机构在评估是否批准新的许可证申请时，将重点关注以下几个方面：
1. 财务实力
资金来源符合当前财务资源要求的能力2. 风险管理
恰当的的风险管理流程，包括市场风险、交易对手信用风险、流动性风险等，均已到位且有效3. 内部控制
公司治理内部控制，以确保制衡，处理利益冲突等4. 业务
商业模式运营模式客户5. 控制人
业务原理股东背景（包括主要股东）合规性历史记录6. 管理层
董事、负责人（RO）和主管经理（MICs）负责人能力（至少2名负责人和1名执行董事）毕马威如何为您提供支持？随着持牌法团为新规做准备，毕马威能够在以下领域提供支持，包括但不限于：
规划
根据证监会新规，规划路线图以及实施策略；
进行公司内部跨业务线和职能部门的知识培训。
影响分析
根据新OTCD制度下的拟议变更进行影响分析；
通过进行定量和定性分析，就最佳簿记方式和结构提出建议，分析内容包括：
不同司法管辖区的监管资本影响（包括市场风险、交易对手信用风险、大额风险、流动性风险等)；流动性和融资影响；合规性和基础架构要求。实施
更新政策、程序和内部控制措施；
定义并记录持牌法团及其集团附属公司的职能责任；
准备和更新交易关系和业务需求文件；
针对监管资本计量要求，协助识别任何数据/系统差距；
必要时对新的风险模型进行独立验证；
就新要求下监管报告结构及具体报告内容提供咨询；
进行实施后审查和测试。
牌照申请（11号牌规管要求开始之后）
就牌照许可要求提供咨询，并协助申请流程；
协助与证监会就申请情况进行沟通；
申请提交后的合规与培训支持。
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