最近，大 A 还处在艰难的磨底阶段，但是反观国内债市却是歌舞升平。像 30 年期的国债 ETF、10 年期的地方债 ETF 之前也是屡创新高。不光是国内，我之前在视频当中也给大家讲过降息预期，再加上每年动辄 4%至 5%的收益，也会让很多小伙伴觉得，美元债的 QDII 基金好像更有性价比一点。也会问我们，能不能帮他们推荐几支美债基金入手。

我想跟大家说的是，人多的地方未必是好地方，我们看到的机会也未必是好机会。美债基金并不是都那么美，要想买好美债，两个问题和一个误区是现在的小伙伴们必须提前搞清楚的。

首先第一个问题，美元债基金到底是靠什么赚钱的？我们国人如果去参与美债，一定绕不开的一个工具就是 QDII 基金了。之前也跟大家聊过，其实它的本质就是一种投资美元债券的公募基金产品。我们在国内可以直接用人民币去买，赎回的话还是拿回人民币，算是一种比较便捷的途径。

美元债的 QDII 基金大概有三个收益来源。之前讲债券的时候，让大家把债券想象成一张借条。比如说我向你们借了 100 块钱，承诺一年之后还你们 103。那这三块钱就是刚刚我说的票息收益，这是债券最直接的一个收益来源。关键对于美元债而言，目前十年期的美债收益率徘徊在历史高位，大概有 4%至 5%，所以小伙伴们买入的话，就可以提前锁定当前的高票息。

第二个是资本利得，其实说白了就是低买高卖，咱们手里这张借条所带来的收益。大家还记得吗？债券价格和收益率呈现负相关，当债券的收益率下降，手里债券的价格必然会上涨。这也是为什么我们说美国降息对于美元债是一个重大利好。

第三个收益来源就是汇率的收益。如果我们买了美元债的 QDII 基金，在持有期间美元升值、人民币贬值，那这支基金就能获得汇率上涨的收益。但是如果是反过来，我们也会承担相应的汇率损失。

第二个问题就是到底过往的美债 QDII 基金能不能买？听上面的描述，是不是觉得和国内的债基相比，美元债的性价比高多了？千万别着急，我来帮你捋一捋这类基金过往的业绩。也许你就能稍微清楚一点了。

我们特地帮大家筛选了一下目前市面上所有的 25 支 QDII 债券基金，同一类的基金我们只看 A 类份额。我们剔除了成立不足三年、规模不足 2 亿的产品，取成立时间最长的 15 个产品，来看看他们的业绩表现是什么样的。

到这儿大家千万不要以为只要是美债基金都是能够持续赚钱、都是那么美好的。在我们这次的梳理当中，我们就发现这 15 只基金当中，有三只基金自成立以来总收益就是亏损的，占比达到了 20%。亏损最多的一只跌了 46%，这个你敢想吗？所以即便是现阶段来讲，美债基金也不是金刚不坏之身。

从另外 12 只基金成立的长期收益来看，有的产品成立了 11 年多，总收益是 75%，简单年化折算一下，每年年化收益大概是 4.9%。还有一些产品年化收益能达到 4.4%左右，其他基金产品的年化收益基本上落在 2%至 3%之间。

前方高能预警，大家要注意了。按照我们之前对于国内债基波动的分析，如果是一只国内的债基，无论它是中短债还是长债，回撤幅度基本上能控制在 4%之内。但是从美债 QDII 基金的最大回撤来看，这个着实有点恐怖吓人了。

这 15 只基金当中，有 9 只从成立以来到现在最大回撤已经超过了 15%，你能想吗？有 2 只甚至超过了 60%，只有 3 只产品的最大回撤小于 10%。但是讲真，这 10%的最大回撤对于一只债基来讲已经非常大了好吗？所以这个也足以体现美债的大波动是大大高于国内债市的。小伙伴们在买之前一定要做好足够的心理准备和心理建设。

最后，买美债基金到底要注意什么样的误区？我遇到非常多的小伙伴对于什么是美元债和美债都不清楚。虽然表面上看只差了一个字，但是意思却差了十万八千里。美债一般是指美国国债，发行人一定是美国政府，相对来讲这种债券的风险比较低。但是美元债仅仅指的是用美元计价的债券，发行人可以是美国政府，也可以是其他国家政府。甚至可以是美国本土企业或者其他国家的企业公司。相对美债而言，美元债包含的范围更庞大，风险也更高。

我们举个例子，比如我们兴冲冲地冲进去买了一款美元债的基金，打开详细持仓一看，原来它主要配置的是中资美元债。中资美元债就是中国企业在境外发行的美元债，债券发行人可以是金融、地产、城投这类主体。这些主体因为有融资需求，但是国内融资往往可能会受到一些限制，所以就会跑到海外去发行一堆高收益的信用债。我们都知道从 2020 年之后，地产违约债潮已经开启了，所以加大了我们投资中资美元债的风险。

所以大家如果要涉足美元债基金的投资，一定一定要擦亮双眼，一定要看好自己持有的债基底层挂钩的资产到底是美债还是美元债。

最后我想跟大家说，美元债虽然现阶段看起来挺美，但是也千万别只看到它光鲜亮丽的一面，上面这些容易踩坑的地方大家一定要千万当心。