影厅灯光暗下的刹那，神话照进现实——当哪吒踩着风火轮冲上大银幕，资本市场也同步开启了‘踩油门’模式。2025年春节档，一部动画电影竟让千亿资金在影视股里‘闹海’，这或许是中国商业史上最魔幻的‘情绪特效’：观众为逆天改命的神话流泪，资本为逆市狂飙的K线沸腾。
财经观察站 作者：晨曦
资本市场的“情绪共振”
票房与股价的“梦幻联动”
一部电影，点燃一个板块，当票房神话遇上资本狂欢。
《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）以破百亿票房的成绩，不仅刷新了中国影史纪录，更在全球票房榜上跻身前列，成为首部冲入全球前15的亚洲电影。而这场票房盛宴的背后，资本市场的反应更为疯狂。作为主出品方的光线传媒，股价在短短8个交易日内7次触及20%涨停，市值从长期低迷的熊市中一跃突破千亿大关，成为传媒板块的“头号玩家”。更令人咋舌的是，整个传媒娱乐板块被“点燃”——华策影视、城市传媒等个股跟涨；横店影视、万达电影等个股单日涨幅最高达20%，传媒娱乐指数连涨10天创20年最佳纪录。不止如此，它还催生多只概念股爆发：金运激光通过“IP小站”平台发售NFT潮玩，2月11日股价20CM涨停，市值单日激增至26亿元；IP授权玩具生产商高乐股份，市盈率虽为负值仍强势涨停等。
除了相关股票，基金也疯狂。有媒体报道，截至2024年四季度末，共计35只基金提前押宝光线传媒，持股总量达1.12亿股。其中，工银文体产业A增持434.64万股，持仓市值占基金净值5.62%；华夏中证动漫游戏ETF，持有约2991万股，吃尽影视与游戏板块联动红利；富国基金旗下三只产品突击加仓丝路视觉，押注特效技术赛道。
这场“提前量”博弈揭示资本市场的残酷法则：爆款的红利，永远属于那些在黑暗中看见光的人。而这场“情绪共振”的逻辑简单粗暴：票房即信心，信心即股价。《哪吒2》的每一分票房增长，都在为资本市场注入一剂强心针。
IP价值与衍生品的“掘金效应”
从大银幕到“万物皆可哪吒”
票房只是开始，IP才是金矿——当电影变成一门全产业链生意。
如果说百亿票房是《哪吒2》的“面子”，那IP衍生品的热销则是它的“里子”。影片上映仅半月，其联名商品销售额已突破4亿元，覆盖手办、乳制品、AR卡牌、儿童洗护等品牌。泡泡玛特推出的限量款哪吒手办上线即售罄，蒙牛联名款牛奶甚至引发超市抢购潮。这种“万物皆可哪吒”的现象，印证了年轻消费者对优质国创IP的情绪溢价——他们不仅为电影买单，也愿为情怀“氪金”，更印证Z世代“为爱发电”的消费力。
这波热潮背后，是国产IP首次实现“票房+衍生品”双核驱动，光线传媒更借势注册“魔童哪吒”等商标，布局教育、餐饮等全品类IP矩阵。
出品方已注册多枚哪吒2商标。天眼查知识产权信息显示，光线传媒旗下北京光线影业有限公司已成功注册多枚“哪吒之魔童闹海”商标，国际分类涉及教育娱乐、餐饮住宿、广告销售等。此外，该公司还注册了多枚“魔童哪吒”“哪吒降世”“魔丸哪吒”“哪吒之魔童降世”商标。
衍生品市场的爆发，让光线传媒的盈利模式从“单腿跳”升级为“两条腿狂奔”。据测算，若《哪吒2》票房达160亿，公司可分账超33亿元，而IP授权收入更可能成为长期现金牛。据华泰证券分析，潮玩等可选消费市场的高景气度，正被《哪吒2》这样的超级IP推向新高度。
风险与机遇
过度依赖单一IP的隐忧
成也哪吒，危也哪吒——当资本狂欢遭遇“续集焦虑”。
光线传媒的千亿市值看似风光，实则暗藏隐忧：公司近八成营收依赖《哪吒2》。尽管其储备了《姜子牙2》《大鱼海棠2》等续作，但能否复制哪吒的成功仍是未知数。资本市场已开始“用脚投票”——2月13日公司因股价异常波动发布风险提示，坦言“影片上映存在不确定性”。更严峻的是，中国电影史上尚无一家公司能持续产出爆款，迪士尼的“漫威模式”在国内仍难复刻。
未来的胜负手，在于“封神宇宙”能否从单点突破升级为矩阵生态。光线传媒计划中的《三国的星空》《西游记之大圣闹天宫》等20余个项目，若不能形成IP联动，恐难支撑高估值。
爆款之后
资本市场的“长期主义”考验
《哪吒2》的资本狂飙，既是国漫崛起的里程碑，也是影视公司商业模式的试金石。对光线传媒而言，短期靠爆款“冲榜”，长期靠IP“造血”，才是穿越周期的关键。而投资者更需清醒：爆款可遇不可求，唯有那些能持续孵化IP、布局衍生生态的公司，才配得上资本市场的“长情告白”。
当影厅灯光亮起，《哪吒2》的彩蛋预示着封神宇宙的新篇章，而资本市场的放映厅却永不熄灯——这里没有终场字幕，只有永不停歇的估值重构与赛道轮动。哪吒用混天绫搅动了东海，而这部现象级电影掀起的资本巨浪，正在冲刷着影视产业与投资逻辑的边界。或许正如影片结尾那句‘我命由我不由天’，在商业世界的洪荒之力中，真正的神话从不是单日10亿的票房，而是让IP价值如同灵珠转世，在产业生态里生生不息。因为电影终会散场，但资本市场的故事，永远需要下一章。
