近些年，信托行业一直在探索助力风险处置、服务企业破产重整的信托业务模式。2023年3月，原银保监会发布了《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，明确了风险处置服务信托的业务定义和业务分类。信托公司参与企业风险处置，服务企业破产重整的创新业务模式正式得到监管的支持和认可。信托作为金融助力风险处置的一大中坚力量，也在朝着这一方向积极探索，努力转型。

今年以来项目落地情况

近几年来，由于国内经济增速放缓、实体企业风险集中爆发，风险处置业务的市场规模实现了快速的增长，风险处置服务信托的业务落地明显提速。据公开资料不完全统计，2023年共有19家信托公司的超过28单业务落地，其中华润信托、渤海信托、国民信托、交银信托、外贸信托、云南信托、浙金信托等7家信托公司均有多单业务落地。2024年以来，风险处置服务信托业务继续保持较好的发展态势，中信信托、浙金信托、昆仑信托等多家信托公司均有项目落地。

中信信托风险处置服务信托业务行业领先，其股东资源优势突出，中国中信金融资产管理股份有限公司（前中国华融）的特殊资产业务实力强劲，集团融融协同、产融协同的优势明显。中信信托充分利用其股东集团的背景优势，以协同业务为契机，大力拓展风险处置服务信托业务。截至2023年末，中信信托风险处置服务信托存续业务规模已居行业首位。据公开信息，2024年以来，中信信托与兄弟单位合作成功落地两单企业破产服务信托项目。

建信信托是业内最早接触风险处置服务信托的公司之一，其被著称为“房地产纾困的标杆”。据了解，除针对司法重整项目的“彩蝶”系列产品外，建信信托还推出了针对市场化重组的“彩虹”系列产品。截至2022年末，建信信托累计中标规模逾3000亿元，其中涉及房地产纾困的信托规模近550亿元，纾困对象包括10余家大中型房企。2024年6月，建信信托参与上海市某房地产项目的破产重整，设立破产服务信托，实现了项目公司和房企集团之间的风险隔离，为后续重整计划的通过和实施奠定了坚实的基础。

浙金信托和外贸信托以共益债投资为特色，以获取收益回报为主要目标。浙金信托已形成涵盖不良债权收购处置、法拍资产联合竞拍投资、破产重整联合投资、共益债投资、破产重整服务信托等全方位特殊资产信托业务体系。2024年，浙金信托设立的共益债项目纾困对象——重庆江津鹭湖长岛项目二期开工仪式顺利举行，这是其在重庆地区投放的第一单房地产共益债。外贸信托则依托长期积累的产品设计、估值清算、运营管理能力，基于破产隔离的制度优势、庞大的管理资产规模、专业的投融资能力，以特殊资产供给方、特殊资产投资方、特殊资产服务方等角色，以“服务+投资”的模式全方位参与特殊资产业务。2024年以来，外贸信托在步步高超市、福建傲农生物等两家企业重整中中标重整投资人，并在东方园林预重整案例中中标成为联合受托人之一。

爱建信托于今年6月成功实施首单“共益债投资+重整”服务信托业务。爱建信托作为共益债投资人和受托人参与重整计划，一方面，引入“爱建信托-重塑9号集合资金信托计划”作为共益债投资人，通过“预重整+重整”方式化解政源公司债务风险，并助力“佳源华府”项目重新复工；另一方面，通过设立服务信托，将部分难以处置的资产剥离出来，通过以时间换空间的方式为这部分资产争取更多的增值空间，并实现风险隔离，双管齐下，以最大程度保障债权人的利益。

当前业务发展特点

第一，业务模式持续创新。除了传统模式的非核心资产受托管理，2024年，风险处置服务信托业务中“重整+共益债投资”等新模式也越来越多，作为一种享有法定优先权、风险相对可控的新型投资方式，共益债投资备受信托公司的青睐。信托公司通过发放共益债贷款，为项目提供流动资金支持，盘活存量资产，进而有效提升项目价值，获取高额的投资回报；同时，通过设立服务信托受托管理非核心资产，以时间换空间提升资产变现效率，在保障共益债安全性的同时，最大程度地保障其他债权人的利益。

预重整模式已越来越多地应用于上市企业解困，为信托公司展业带来新的机遇。相较于破产重整程序，预重整制度具有效率、融资、成本和商业上的优势：能够大幅缩短重整时间，解决钳制问题；享受部分重整程序的融资待遇，对重整投资人产生正向激励；避免相关诉讼，减少管理费用；债务人保有企业控制权，维持业务连续性，及时把握商业机会。

第二，机构间合作频繁，对信托制度认可增加。信托工具在重整业务中获得越来越多的认可，并得到广泛运用。作为灵活的财产管理工具，信托通过个性化的产品设计满足企业多元化的重组需求，能够广泛适用各类型的风险处置业务。诸如AMC、律所、会计事务所等机构也是企业破产重整计划的重要参与者，信托常被引入破产计划中的某一重要环节，通过增加信托模式，实现风险隔离，以增强投资人和债权人的信心。

第三，风险处置服务信托盈利空间小。就目前来看，业务收入低是业内一个共性的问题。毕竟信托公司在重整项目中主要承担受托管理和事务管理的工作，由于角色较为单一，从而导致收费议价空间相对有限。此类业务专业性强，运营成本和系统建设成本高昂，且业内出现一些竞争无序的苗头，信托公司难盈利空间小。

未来业务展望

风险处置服务信托市场潜力巨大。风险处置服务具有广阔的市场前景，信托公司在相关业务方面也具有诸多的优势。风险处置服务信托是当前信托行业转型的重要领域之一，是一片市场潜力巨大的蓝海。自2019年在渤海钢铁破产重整案中引入信托架构，成立首款财产权他益信托后，风险处置服务信托的雏形就此呈现。从那以后，信托业在市场债务重组、企业破产重整等业务领域的布局就从未停止。

探索衍生业务，创造新的利润点。对信托公司而言，转型破产重整服务信托可快速提升资产管理规模，业务模式具备可复制性，长期坚持足以为信托公司提供一项较为稳定的收入。同时，针对业务收费低、竞争出现无序苗头等问题，信托公司应重视风险处置类衍生业务的探索如特殊资产投资业务等，考虑培育专业特殊资产团队，为后续业务打好基础。

持续发力破产服务信托，树立正面行业形象。信托公司通过开展相关业务，化解实体经济风险，积极履行社会责任，树立品牌形象，可与其他业务的发展形成良好的协同效应，也能为信托公司的监管评级带来更多的正面效应。