2025年这波牛市，超级机构冯柳是一个牛股都没有把握住，不仅没把握住，相反，他的持股还是在持续下跌，这个冯柳重仓5年的中药龙头股，最近又跌到新低了。而冯柳也进行了补仓抄底。

去年第三季度，冯柳加仓120万股，持仓达到1500万股，直接买成了第五大股东，而这个股票冯柳加仓后股价还一路下跌，即便是这波牛市，这个股票还在一路新低。

不过这个股票，机构是越跌越买，不仅仅是冯柳，外资公募基金，私募基金都在买进，他们买进这个股票，一个重要原因是，这个公司是中药一哥。

首先这个公司具有唯一性的中药股。品牌历史、皇家背书、保密配方及稀缺原料构成其核心壁垒，350年历史积淀的皇家御药品牌文化，叠加国家保密配方、稀缺原料垄断及全产业链布局，形成“品牌+资源+渠道”三位一体的综合性壁垒。

这种深护城河导致公司有比较高的盈利能力，公司的毛利率超过47%，净利率超过14%。

ROE常年都在12%以上，这种高盈利能力往往背后都有印钞机式的商业模式。

这个公司以“前店后厂+坐堂医”为核心，整合药材种植、生产研发、零售及医疗服务全产业链，形成“名药+名医+名店”闭环生态；叠加线上线下融合渠道、稀缺资源控制及国际化布局，通过品牌溢价与差异化产品矩阵实现持续增长。

实际上，未来这个公司的增长逻辑也是非常顺畅的。老龄化与政策红利驱动心脑血管及补益类产品需求，叠加品牌护城河、稀缺资源控制及大品种战略，推动核心品种量价齐升；同时通过科研创新、国际化布局及国企改革释放效率，构建御药传奇系列等第二增长曲线，形成 “传统刚需 + 新质生产力” 双轮驱动。

机构非常认可未来的前景，认为这个公司的业绩将会一如既往的高增长，机构认为这个公司未来两年业绩持续保持两位数增长，到2026年净利润将会达到23亿元。