还是一位朋友让看一看的上市公司，安克创新科技股份有限公司（股票简称：安克创新）成立于2011年，2020年8月在深交所创业板上市，是国内营收规模最大的全球化消费电子品牌企业之一，专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售。
安克创新的业务从线上起步，主要销售渠道为Amazon、Ebay、天猫和京东等海内外线上平台。安克创新成功打造了智能充电品牌Anker，并相继推出Soundcore、eufy、Nebula等自主品牌，进一步拓宽业务领域，在AIoT、智能家居、智能声学和智能安防等领域均有出色表现，拥有全球140多个国家与地区超1亿用户。
可别小看安克创新主要经营的都是移动电源、充电器、数据线、蓝牙外设、电动拖把和便携投影这些小的电子产品，其2023年的营收达到了175亿元的规模，同比增长了22.9%，在现在的经济形势下，这当然要算是“奇迹”一样的表现。
2023年，安克创新应该调整过其前期产品分类，对比数据与我们直接用两年财报对比略有不同。但我们仍然可以看到，其单独分类的三大系列产品同比均有不错的增长，“三足鼎立”的产品结构形态已经基本形成。
很多朋友没有听说过他们家的产品并不奇怪，其产品96.4%都在境外市场销售，境内的市场占比较小，虽然增长幅度上也不错，但规模上和境外市场的差距还是太大了。我刚在京东上搜了一下，他们家的产品价格可不低，是以中高档的产品为主。
2023年，不仅是营收创下了新高，净利润也同比大增41.2%，达到了16.2亿元的水平。经营这类电子消费品，能达到这样的盈利水平，我个人觉得是相当牛的。
分季度来看，营收在持续螺旋增长之中，不断创下新的营收新纪录，包括2024年一季度。只是2024年一季度的净利润增长水平较低，不知道这是临时性的波动，还是盈利能力出现了下跌的趋势，现在看来主要是非主营业务方面盈利下降的影响，但仍需要再观察一两个季度才知道详细原因。
经营中高档次产品的好处就是毛利率比较高，哪怕2020年出现过大幅下跌，安克创新的毛利率也仅仅下滑两年后就开始明显反弹，2023年43.5%的毛利率水平，要算是比较高的了。做高档产品毛利率高并不奇怪，在毛利率高的同时，还能把营收规模做得比较大，就比较考验经营水平了。
销售净利率稳定在10%左右，最近四年都没有超过10%；2020年上市后，受到稀释效应的影响，净资产收益率下降明显，但在20%左右的规模基本稳定下来了，而且近两年回升的趋势明显。2023年，21.9%的收益水平，在A股中当然要算优秀的表现了。
2023年，几大单列的产品，毛利率都在同比提升之中，各大产品的毛利率差异并不大，都是四成出头的较高水平。
境外市场的毛利率更高，2023年还在增长中；而境内市场的毛利率不仅更低，2023年还有微跌。这类电子消费品，还是境内市场要更卷一些，这种情况，想必大家都深有体会。
虽然主要是针对境外市场，但销售费用的支出一点也不含糊。最近五年中，销售费用占营收比最高的2019年达到了31.3%，在疫情下的两年中有所下跌，最近两年又开始了持续增长。营收增长下的，销售费用占营收比增长，意味着其支出金额就是暴涨，2023年已经比2019年有接近翻倍增长的表现了。
期间费用跟其销售费用的表现趋势差不多，虽然其中的各项构成项目有所区别，比如研发费用的增长就明显更快，占营收比的增长幅度也较高。我一般很少评价A股公司的研发费用，原因大家都懂，就不明说了。
主营业务盈利空间只有2019年超过10个百分点，最近四年都不到10个百分点，2023年同比增长了2.7个百分点，盈利空间9.4个百分点的表现，还是相当可观的。
在其他收益方面，安克创新连续五年都是净收益，主要是“公允价值变动收益”和“投资收益”等金额比较高，也都能抵消掉当年的“资产减值损失”和“信用减值损失”。
“公允价值变动收益”既有“理财产品投资”，也有“权益工具投资”，2023年主要是“权益工具投资”方面的收益。其“理财产品投资”今年的损失小了一些，信托产品踩雷的影响正在消退中。“权益工具投资”不就是买股票吗？现在还能赚钱，还是整得不错的。主要的收益来自于所持的“南芯科技”的股票增值了，不仅卖充电宝比散户强，安克创新炒股也比散户强，不过，赚不赚钱我都统称这类行为是“不务正业”。
投资收益主的构成也比较丰富，既有理财产品的收益，也有“权益法核算的长期股权投资收益”，金额分别为8854万元和3184万元，也有“处置远汇金融工具产生的损益”5158万元。我们就不评价这些业务了，反正安克创新金融性质的业务还是过于“丰富”了。有些是必要的，比如外汇方面的套期保值，对于主要以境外市场为主的公司就很重要；有些就不好说了，原因可能是账上现金类资产太多了，说好听是闲置浪费严重，必须提高收益，说不好听就是钱多了烧的，不折腾心里慌。
分季度来看，毛利率在波动比持续走高的趋势还是比较明显的，最近两个季度都在小幅环比提升之中。麻烦的是期间费用占营收比也同比提升，主营业务的盈利空间提升并不明显。有时候销售费用并非是相对固定的，电商平台手续费和提成之类的是和销售收入规模密切相关的，发挥不出来太大的规模效应并不奇怪。
现金流量的表现也是相当好的，“经营活动的净现金流”持续稳定地净流入，并在不断增长之中，除了2022年，经营性长期资产类的投资规模很小，他们简介中没有“生产”业务，产能方面对其似乎并不重要。这样的结果就是钱本来就多，还有2020年27亿元的净融资，钱就多了，这实际也是前面所看到的其金融性质的业务相当丰富的物质基础。
由于存货和应收项目都在大量占用现金，应付项目的占用增加抵消不掉这些影响，除了2022年之外，“经营活动的净现金流”都不如净利润的表现好。对营收增长期的企业，这也算正常表现。2022年的例外是通过降低库存和减少应收款的占用实现的，只算这一年是特例吧。
长短期偿债能力都是超级强，现金和交易性金融资产合计就和总负债规模接近了，还有大量的资金可以参与各种金融性质的“副业”。由于不太可能持续踩雷，那么其偿债能力方面并没有太多可说的。
安克创新通过墙外开花墙内香，通过向全球的消费者提供电子消费品取得了优异的成绩，当然是值得肯定的。但是，这些业务可能离“天花板”越来越接近，由于价格方面并不占优，想打开国内市场难度不小；再加上其经营的产品门槛并不高，面临的挑战不小，特别是面临一些顶级电子消费品牌降维打击的风险较大。
当然，安克创新以其良好的资产结构和充裕的研发预算，也会努力想办法来保持自己的竞争优势，并不见得就会怕谁。后续的业绩表现，只能留给市场和全球的消费者去选择了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
除个别朋友的指定外，年报和一季报的个人解读就告一段落，这段时间休息一下，关注一下其他问题，静等发布半年报的上市公司。
