当地时间 2 月 25 日，美国总统特朗普签署行政命令，指示美国商务部长霍华德・卢特尼克依据《1962 年贸易扩展法》第 232 条款，对铜业展开调查，研究外国铜产品的生产和进口是否对美国经济和国家安全构成风险。这一举措引发全球关注，纽约 COMEX 铜期货交易价应声上涨 2.4% ，为 12 日以来最大盘中涨幅，相关公司股价也迎来小幅上涨。

美国政府给出的理由主要有两点。其一，美国对铜的进口依赖度不断上升。根据美国地质调查局的数据，过去十年间，美国铜开采量下降了约 20%。荷兰国际集团（ING）的数据显示，美国去年进口了约 80 万吨精炼铜，而国内生产了约 85 万吨，约 45% 的铜消费量依赖进口。其中，大约有 35% 的铜来自智利，26% 来自加拿大，墨西哥、秘鲁各向美国出口了 7%。美国官员认为，这种依赖在未来可能导致供应短缺风险，特别是在电动汽车、人工智能等新兴技术快速发展，对铜需求持续增长的背景下。

其二，美国政府声称外国存在不公平贸易行为，尤其指责中国利用国家补贴控制全球铜生产，拉低全球价格，削弱美国铜产业。但这种无端指责毫无事实依据，纯粹是为其贸易保护主义行径寻找借口。

此次调查范围广泛，包括原料铜、精炼铜、铜合金、废铜和其它铜衍生品。若调查结果导致加征关税，可能产生多方面影响。

从全球市场来看，加征关税将扰乱全球铜供应链。智利、加拿大、墨西哥等美国主要铜供应国将首当其冲。例如，智利是美国最大的精炼铜进口来源国，若关税实施，智利铜出口企业将遭受重大损失，可能促使这些国家将铜出口转向中国和欧洲市场。同时，全球铜价可能因美国需求变化和贸易流向改变而产生剧烈波动。

对美国国内产业而言，虽然加征关税旨在保护美国铜产业，促进国内生产，但短期内，美国依赖铜的下游企业，如汽车制造商、通信设备制造商和建筑公司等，将面临成本上升的压力，可能引发这些企业的抵制，甚至影响美国制造业的复苏进程。长期来看，美国本土铜产能虽有望重启，但增长有限，且开发周期长，如亚利桑那州的大型铜矿开发计划 Resolution 项目最早要到 2027 年才能投产，加之环保法规严格和成本高昂，难以迅速填补需求缺口。

特朗普政府此次对铜进口展开调查，是其贸易保护主义政策的又一体现。此前，特朗普已签署多项关税相关行政命令，对钢铁、铝等多种商品加征关税。这种单边主义的贸易政策，不仅违背自由贸易原则，破坏全球贸易秩序，也难以真正实现美国所谓的 “经济安全” 和 “产业复兴”。历史经验表明，贸易保护主义往往是一把双刃剑，在损害贸易伙伴利益的同时，也会给本国经济带来诸多负面效应，如物价上涨、消费者福利受损、企业竞争力下降等。

美国对铜进口的调查以及可能的关税措施，将是未来全球贸易领域的一个重要观察点，其后续走向值得我们持续关注。未来，特朗普政府加征关税政策若扩围，有两类产品值得关注，一类是中美双方存在技术竞争的，如部分机电、化工产品、光学仪器，还有一类就是对中国商品依赖度较高的，如杂项制品、鞋帽纺织、小家电等。

总之，目前关税政策的影响更多停留在预期上，仍未实际影响国内消费，要关注后续美国关税政策动向，若加征关税对象转移到与中国关联度较高的品类上，或是贸易冲突进一步升级的表征，届时对国内商品的利空或放至最大。

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