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♪ 财报阅读Tips ♬
1.拉长财报周期，用五六年时间的财报可以避免很多财务造假问题，很少能公司实现长时间的造假而不被发现。2.数据需要和公司自身历史对比及同行对比，才能判断数据异常的合理性和问题所在，单一年度的数据没有意义。3.阅读财报只是第一步，更重要的是依据阅读财报形成对公司未来发展和盈利能力判断，进而对企业估值判断来决定当前价格是否买入。
公司业务的发展的根本是自身有多少的资产，公司的资产结构可以大致分为四类：货币资金、经营性相关资产、生产相关资产、投资性资产，这个顺序大致也是资产容易变现的难度由低到高的排序。前面文章已经说过了货币资金、经营性资产涉及科目以及分析重点，可以在文末查看历史文章，这篇文章讲解生产相关资产。
生产资产都是由每年现金流量表“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”累积而成的。
固定资产
固定资产指的是公司为了经营持有的，使用期限超过一年，价值较大的非货币资产，通常包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他的和生产经营有关的设备、工具等等。
固定资产分析重点
固定资产概念很容易理解，在阅读财报具体分析时候的重点有：
1.固定资产要计提折旧。
固定资产购买时已经将钱支付出去了也就是已经在现金流量表一次性流出，但是在利润表中并不是一次扣除的，而是按照一定的折旧规则每期扣除一定费用。
2.固定资产定期要进行减值测试
虽然固定资产每期都要计提折旧，但是可能计提折旧的速度赶不上市场价值下跌的速度，所以如果资产的可变现价值低于当前记录的账面价值，就需要计提减值准备从当期的利润表中扣除，一旦计提减值，以后也不可以转回去了。
3.折旧政策
折旧政策有年限平均法、工作量法、双倍余额递减法等等，但是在阅读财报的时候不用特别关心，就和存货计提方法一样我们只需要关心政策的突然改变看看是不是有什么猫腻。
2022隆基绿能年报折旧方法
4.折旧不是真的资产损失了
优秀的公司倾向于快速折旧，可以减少当期的税收，将税收义务推后。折旧并不是真的资产损失，有时候随着年份不断的折旧，账面价值是很低的，但是有些时候实际价值并没有减值反而还升值了，例如早些年购买的城区房产等等，而这常常也可能是公司潜在的价值部分。
在建工程和工程物资
工程物资就是为了在建工程所准备的物资，而在建工程一旦建好就会转为固定资产。
在建工程不需要计提折旧，所以一旦有公司在建工程数目巨大，但是一直没有转入到固定资产，这时就很有可能公司为了避免折旧美化当期的利润，亦或者公司通过在建工程购买工程物资等方式将资金流出后又将资金通过购买公司的产品和服务流入，从而增加利润和营收，之后在某次中通过大比例的折旧或者损坏等名义堂而皇之的完成此次操作。
无形资产
无形资产包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权等等。无形资产也是资产，所以需要和固定资产一样进行折旧，但是对于无形资产的折旧在资产负债表中叫做“摊销”。
比如购买的专利使用权、土地使用权这些通常都有时间期限也就是有寿命的就可以这就，但是也有一些是没有期限的，对于这些就是需要对该项资产进行减值测试，减值一旦确定的话就不允许在转回。
当然对于无形资产不得不提就是企业自己研发所产生的无形资产，专利、著作等等，所以如何来分析企业的研发费用可以查看：
商誉
财报中记录的商誉数值是公司进行收购企业时产生的，而不能自己创造。这个数值是在收购其他企业是出价高于改公司净资产的部分，这一部分就放入到公司的商誉科目里面。
通过商誉的产生也可以这样理解，一家公司净资产只有100w但是每年产生的利润500w，如此低的净资产但是产生了如此高的净利润，那么一定有着其他资产带来的，这个就早做商誉。更多商誉内容可以查看：
商誉不用摊销，但是也需要定期做减值测试。如果公司经常有收购活动可以查看公司去掉商誉后的负债率是否合理，是否会引起你的担心。
长期待摊费用
长期待摊费用简单理解就是公司已经支出了一笔费用，例如：固定资产的维修费用，但是这个效益是长久的维持一年以上的，所以这笔费用虽然已经支出但是需要在后面的时间中在利润表中扣减。
这里要注意的是费用在后期逐步的扣减会增加当期报表的利润，增加纳税额，所以要警惕公司是不是将一些研发费用或者广告费用列入在了该科目里面来增加当期的利润，美化报表。
递延所得税资产/负债
这两个科目可以理解为在当期报表计算中多交给税务局的税收就叫做“递延多的税资产”，反之少交的就叫做递延所得税负债。两者产生的原因就是公司财务和税务局之间关于收入和费用应该算作当期还是以后的分歧。
所以多交和少交也仅仅是对当期而言，在下期中多交的就会抵扣，少交的会补上。对于这个的分析呢我们要明白的是对于股东有利的是递延所得税负债，毕竟相当于一笔无息贷款放在公司可以使用，而递延所得税资产就是先把钱给出去了对公司而言不产生任何收益，我们知道货币是具有时间价值的。
这里在提醒一点就是要注意公司的税收/25%后和公司的利润之间的比例是否稳定也可以来判断公司有没有大幅调节利润，美化报表。
其他流动资产和其他非流动资产
这一项就是会计在做账的时候对于不好归类的资产放入到当前科目，对于周转时间小于一年的放入流动资产，周转时间大于一年的放入非流动资产当中。
通过上面介绍可以看出来公司生产的资产是在做账的时候充满了估计和假设通常现实也很难做到百分百的准确统计。所以知道了这些就应该明白单纯的使用市盈率PB来估值而不看具体的净资产构成有时会产生很大的误差错误。
实际案例
上图为隆基绿能最近五年的商誉变化，数值很低最近年度也才为1.762亿，这说明公司很少进行溢价收购。虽然商誉值很低但是并不是说公司的商誉就是这么多，数值记录的仅仅是会计商誉，但是公司所具有的经济商誉并不会记录在报表当中，商誉也是巴菲特在投资时经常会提及和使用的。
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财报是分析公司的起点，投资应深刻认识行业及企业的特性，再结合财报数据，才可能做出正确的决定。而认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径。
注：本文主要是参考《手把手教你读财报》及网络文章。
提示：文中涉及观点仅是个人学习思考，不构成任何的建议，如果涉及具体股票也仅仅是为了更好体现学习思考过程，切不可当做投资建议，投资交易是件严肃的事情，要独立思考，认真对待自己的资金。
祝大家 健康 快乐 交易成功！
