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图1 取消中国永久正常贸易关系地位后的预计GDP，2025-40来源: 作者的计算。选定国家实际国内生产总值的变化
b.美国国内生产总值的变化，有和没有中国的问题
图2 取消中国永久正常贸易关系地位后的预计就业 (工作时间)，2025-40
a.选定国家工作时间的变化
b.在美国工作时间的变化，有或没有中国的报复
宏观经济故事是传统的; 对行业的影响是多种多样的。部门结果的差异是由不同的关税变化 (制造业的关税变化要大得多; 见表2) 、每个部门的生产结构 (包括资本-劳动力比率和对国际贸易的依赖商品)，以及外国需求与美国需求对每个部门产出的相对重要性。图4显示了美国经济中部门生产的百分比变化。面板a显示了美国关税变化的影响; 面板b显示了关税变化的影响加上中国的报复。产出2025年和长期下降幅度最大的三个部门是哪些
图3取消中国永久正常贸易关系地位后的 fl 预测，2025-40
b.美国在有和没有中国报复的情况下的 fl 比率变化
贸易: 农业 (-1.4%) 、耐用制造业 (-1.2%) 和采矿业 (-1.1%)。农业受到美元升值的不利影响，这减少了外国对美国出口的需求。耐用品和采矿业的下降部分是由于投资收缩因为它依赖中国作为中间投入的来源。如果中国采取报复行动，农业和耐用品制造业的损失将增加近一倍，因为它们都直接受到贸易的影响，耐用品也会受到两国投资放缓的影响; 矿业不是由于中国的报复，因为贸易敞口较低。该模型体现了很大程度的聚集 (六个部门); 因此，它低估了完全无法捕捉到在更细粒度上感受到的效率损失，从而无法真正了解取消 PNTR 的真正影响。
图4撤销中国永久正常贸易关系地位后美国各部门的预计产出，2025-40
b. 中国报复的后果
每个部门对产出的需求下降将反映在每个部门对劳动力的需求下降上。最初，大多数失业将发生在农业、矿业和耐用品制造业（图 5）。随着时间的推移，这些通过整个美国经济中实际工资的下降，失业工人将被吸收进入服务业。一些农业和采矿活动的偏远可能会阻碍这一进程，产生比图 5 中描述的更负面的结果。中国的报复将加剧整个经济中的失业，特别是在农业和耐用消费品行业。制造业——正是新关税旨在支持的行业。
图5 2025-40年中国永久正常贸易关系地位被撤销后美国预计的部门就业情况
中国征收关税和报复将立即影响受影响最严重行业的股市价格。采矿业和耐用制造业的股票价值将分别下降3%（图6a）。报复将使这些损失在长期内高达5%制造业（因为对中国的出口大幅下降）和农业（图6b）高达4.5%。美国的关税政策和中国的报复将影响整体贸易平衡（图7）。在该模型中，贸易平衡是由国民储蓄相对国家投资。如果投资相对于储蓄下降，资本就会流出一个经济体，通过调整实际汇率，使出口更便宜，进口更昂贵，贸易平衡就会走向顺差。
图6:2025-40年中国永久正常贸易关系地位被撤销后美国各行业的预计股价
进出口商品的构成取决于每个经济体的收入和相对价格的变化。由于全球经济需求和相对价格的变化，贸易平衡可能会恶化或改善。第一年，模型预计由于美国关税的变化，中国的贸易平衡将改善2026年GDP的1.2%。由于经济活动放缓，资本将流出中国，导致人民币贬值，这将使中国商品在国外更便宜市场。中国需求放缓将释放出口商品。加拿大和墨西哥的贸易平衡将恶化，因为资本将流入这些经济体作为初始金融资本从中国重新分配。
图7:2025-40a中国永久正常贸易关系地位被撤销后的预计贸易平衡。
选定国家的贸易平衡
b.美国在有和没有中国报复的情况下的贸易平衡
GDP偏离基线的百分比
随着时间的推移，生产设施将从中国转移到这些经济体。美国的贸易平衡将相对于基线恶化。由于进口价格上涨，美国从中国的进口将下降，但进口其他来源的价格将会上涨。总体而言，进口将下降。由于美元升值，美国出口将下降。中国的一些资本外流将流入美国，这意味着投资的净跌幅将小于储蓄，这意味著经常账户（和贸易）的扩大赤字。进口将低于预期，但由于出口的调整，贸易平衡不会改善。
表3 2025-28年撤销中国永久正常贸易关系（PNTR）地位对美国经济的估计累积影响（2018年10亿美元）
表3报告了2025-28年期间的累积结果。如果中国按规定进行报复，耐用品制造业产量将比基线下降5320亿美元。按附加值计算，国内生产总值将下降1587亿美元，物价水平将上涨约1%。这些影响如果中国不进行报复，这种可能性很小。这种相对于基线的永久性下降正是贸易理论所预测的，因为对有益贸易施加障碍会永久性地减少贸易收益，正如实际GDP所反映的那样。这些结果将是如果美国的生产率增长是内生的，并且随着专业投入可用性的中断而下降，那么规模会更大。根据Clausing和Lovely（2024）的研究，额外的贸易保护和价格水平的上涨也可能产生不利的分配后果撤销永久正常贸易关系和中国的报复会是故事的结局吗？工业中间体很可能会从中国出口到越南或墨西哥等第三国，这些国家将其用作美国市场最终产品基金的投入。
如果这些间接出口足够大特朗普总统和/或国会保护主义者可能会实施更严格的原产地规则，进一步限制进入美国市场。这种错误将加深本政策简报中记录的不利影响，并损害与这些第三国的外交关系。
结论。随着中国加入世贸组织，给予中国永久正常贸易关系待遇，双边贸易大幅扩大。对中国贸易行为的担忧以及中国出口对美国进口竞争行业的影响导致了美国的政治不满，并呼吁撤销永久正常贸易关系。基于G-Cube（一个多国、多部门模型）的分析表明，撤销PNTR将降低美国的产量并提高价格。通货膨胀的增加将因人民币升值而缓和美元和美联储的行动。这些影响将在整个经济中不均衡地感受到，农业、耐用制造业和采矿业等贸易相关行业遭受的损失最大。撤销永久正常贸易关系将减少这些部门的就业，并鼓励劳动力重新部署到服务业——可能不是《永久正常贸易关系撤销周刊》的结果倡导者。原则上，美国的贸易逆差可能会扩大或缩小，这取决于模型中的行为关系。我们的模型表明，随着美国储蓄下降更多，
撤销永久正常贸易关系将扩大贸易逆差而不是投资——这是撤销支持者可能不欢迎的另一个结果。如果中国进行报复，所有这些影响都会放大，正如预期的那样，在过去的贸易争端中也是如此。
