603344星德胜。发行价19.18、总市值37.3396亿。静态pe18.858。大致对标情况静态pe小幅低估28.5%。如果采用精准对标只有莱克电气主要业务都是吸尘器，这种情况下星德胜小幅高估62%。考虑到发行价19.18能吸引散户，综合考虑还是可以申购，估计涨幅有限。 营业利润： 预计2024年1月至3月净利润约为3,300至3,800万元，同比变动幅度约为5.31%至21.27% 概述： 来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至电动工具、园林工具等其他终端应用领域。公司微特电机产品在吸尘器细分领域中市场占有率较高。根据测算，中国作为全球最大的吸尘器生产国，其 2021 年度家用吸尘器产量中 25%以上的吸尘器产品使用了公司生产的微特电机。 产品和生产： 公司生产的微特电机属于驱动电机，涵盖了交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机三大类型。近年来，公司结合不同应用领域的特点进行了多系列的产品开发，形成了丰富的产品线，广泛应用于清洁电器、电动工具、园林工具等领域。 1 交流串激电机 制造工艺相对成熟，运行可靠，安装、维护较为简易等. 主要终端产品卧式吸尘器、立式吸尘器、桶式吸尘器、扫地机器人集灰桶、电动工具等。 2 直流无刷电机 效率高、转速高、体积小、重量轻、噪音低、维护成本低等.主要终端产品洗地机、杆式吸尘器、扫地机器人、电动工具等 3 直流有刷电机 启动快、可控制调速、体积小等.手持式吸尘器、洗地机、拖地机、滚刷、电动工具等 主要原材料采购情况 公司采购的主要原材料包括铜/铝漆包线、硅钢、轴承、换向器等 向主要供应商采购 1 东莞新隆漆包线有限公司 4,714.71 8.40% 漆包线 2 江苏沙钢玖隆冷轧加工有限公司 3,567.93 6.36% 硅钢 3 江苏科固电器有限公司 1,947.68 3.47% 换向器 4 浙江长城电工智能科技有限公司 1,930.44 3.44% 漆包线 5 苏州永泰兴机械有限公司 1,819.67 3.24%机壳、风罩、定转子铁芯等 销售： 公司目前的微特电机产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。 公司在国内外市场获得了客户一致认可，产品广泛活跃于北美、欧洲、亚太等多个海内外市场，应用于包括必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolux）、百得、松下、日立、飞利浦、美的、德尔玛、科沃斯、小米等国内外知名终端品牌电器产品。 前五大客户 1 伟创力 6,331.53 7.21% 交流串激、直流无刷、直流有刷 2 广东德尔玛 3,684.53 4.19% 交流串激、直流无刷、直流有刷 3 深圳比亚迪 3,465.80 3.94% 交流串激 4 科沃斯 3,081.57 3.51% 交流串激、直流无刷、直流有刷 5 爱普电器 2,956.17 3.36% 交流串激、直流无刷、直流有刷 估值： 603344星德胜。发行价19.18、总市值37.3396亿。静态pe18.858。 对标的企业： 科力尔动态pe123.82。智 能 家 居 类 产品、健康与护理类产品和运动控制类产品领域。 江苏雷利动态pe26.23。家用电器、汽车、医疗仪器和工业自动化控制领域。 莱克电气动态pe11.65 。以吸尘器为代表的家居清洁、以空气净化器为代表的室内空气清洁和以高端智能净水器为代表的家庭水净化领域 祥明智能动态pe34.83 。暖 通 空 调 与 制冷、交通车辆、通信系统和医疗健康领域。 总结： 去除偏差大科力尔，其他大致可以对标企业的平均动态pe24.237.星德胜静态pe18.858小幅低估28.5%。如果采用精准对标只有莱克电气主要业务都是吸尘器，这种情况下星德胜小幅高估62%。考虑到发行价19.18能吸引散户，综合考虑还是可以申购，估计涨幅有限。