短短一个月的时间，创始人的股份被两次司法冻结，冻结原因皆为还不上债。

而颇具讽刺意味的是，这家上市公司曾被誉“公考第一股”。

1999年，中公教育横空出世，两年后便搭上了一条快车道，涉足了公务员考试培训辅导，成为国内最早的公考培训机构之一。

经过十多年的发展，赶上了全国范围内的考公、考研的热潮，中公教育快速壮大，于2019年通过借壳上市了。

创始人的身价也水涨船高，在2020年凭借1400亿元的财富，荣登国内胡润百富榜第十九位，迎来了最高光的时刻。

然而，极盛之后就会转衰，只是没想到速度居然这么快。

最近三个完整年度，累计亏损了36.81亿元，虽然亏损金额出现了逐年递减的趋势，但中公教育已经元气大伤。

有人分析是正好遇到了口罩因素，也有人把责任推到了“双减”身上，但究其内在的原因，还是经营策略方面的问题。

今年前三个季度，实现盈利1.68亿元，大概率全年可以实现盈利，扭转亏损的颓势，但与巅峰期相比，只有八分之一的占比。

至于股价，已经较最高点出现95%的降幅，总市值在200亿左右，还不及其峰值时的零头。

按理说，现阶段报考公务员的人数在逐年攀升，公培机构的生源应该源源不断，盈利能力要更强一些。

可正是因为公务员考试越来越卷，录取比例突破天际，没上岸的学员越来越多，才导致中公教育的业绩“惨不忍睹”。

这就不得不提“不过包退费”制度了，红极一时，可谓“成也是它，败也是它”。

出于对教学能力的信心，也是概率论的把握，中公教育敢为人先，推出协议保过班。

实际上是利用学员的投机心理，顺便打消其顾虑，不用担心没考上学费也会泡汤。

这样的承诺，大大增加了考生的付费意愿，虽然价格高，可没有了任何后顾之忧，还是相当划算。

不过，新模式却给中公教育提出了更高的要求，也对公司的现金流产生了一定影响。

考过率越高，退费率越低，公培机构才能赚到钱，否则就是白忙活一场，收到的钱都得还回去。

据数据显示，2019年至2021年期间，公司退费率分别为44%、47%、68%，出现逐年升高的趋势。

即使最近几年的退费率没有公开，可从市场环境和竞争压力双重评估，结合网络上的一些消息，情况必然是更加糟糕。

比如在黑猫投诉平台上，关于“中公教育”的投诉高达11.12万条，创始人的社交媒体上，还有很多“在线讨费”的评论。

这也从侧面反映，中公教育的现金流很紧张，承诺的退费没有在规定时间内完成，形成了恶性循环。

当然，中公教育也在积极求变，调整战略布局和方向，以期尽快扭转经营颓势。

但，当务之急还是要解决公司的信任危机，将退费事宜妥善处理，兑现之前的合同，以免目标客群流失，进而影响发展前景。