中报收官了，上半年A股整体营收34.8万亿，同比下滑0.54%，虽然降幅不大，但这是2015年以来第一次营收绝对值下降；全部A股归母净利润是2.8万亿，同比下降3.2%，这降幅也是10年来最大的。如果我们扣除金融和两桶油，那么扣非净利润已经连续6个季度连续下滑，是的连续六个季度，如果仔细看A股上证指数，我们也差不多连跌了6个季度了，这就是“狗与主人”的投资故事。 过去两年，我们始终认为市场不景气的核心是经济的不及预期，PMI上周数据49.1，持续的收缩和全A利润的回落导致市场的萎靡不振。与此同时，M1连续几个月负增长，是的与利润一样负增长，企业营收的收缩与居民保守的消费“互相循环”，但无疑这是一个恶性循环。 很多人说应该让股市大涨，股市涨了大家就有钱消费了，但如果经济不好，企业利润下滑，那么上涨的股市不是变得很危险，15年的杠杆牛我们见过，多少人被埋其中。因此，当下核心还是如何让经济走出颓势，如何找到持续增长的行业与企业。 再有半月，美联储要降息了，全球的资金将重新配置，我们的货币政策也许会适度再宽松，但当下的市场积重难返，恐怕需要更多的超预期，最近外媒传闻利好不少，希望这些都是真的，希望这些都快写落地吧。 最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！ 边风炜 2023年09月05日晚