2017年3月，中国天使投资人年会顺利召开，由中国天使投资人学院举办。出席并讲话嘉宾：中国天使投资人学院董事会主席,中国天使投资人年会主席,安晓宇。IT领袖峰会秘书长中国天使投资人学院股东刘钜波。汉能集团董事长陈宏管理300亿美金。成思危基金理事长成卓。蛮子基金董事长,中国天使投资第一人薛蛮子。中国风险投资有限公司合伙人中国天使投资人学院股东钱慧高管理40亿规模。赛伯乐投资集团执行总裁王阳管理2000亿规模。天下互联董事长万网创始人张向宁。中关村并购母基金董事总经理徐涵坤管理130亿规模创客100投资控股集团董事长曹健。天使汇创始人中国天使投资人学院股东兰宁羽。知初资本创始人中国天使投资人学院股东孙剑波。晟大投资集团总裁中国天使投资人学院股东李然。

安晓宇 中国天使投资人学院创始人、董事会主席中国天使投资人年会主席

中搜创投集团董事长陈沛。新众控股集团总裁王宇等等40多位行业大佬。60多家媒体。100多家投资机构。1500多位企业董事长。各地区知名机构企业家董事长齐聚中国天使投资人年会。

2017 年7 月7 日，WAIC 2017 世界天使投资人大会在北京龙熙维景国际会议中心隆重召开。由中国天使投资人学院发起设立7 月7 日为“世界天使日”，来自中国、美国、以色列、新西兰、英国、加拿大、澳大利亚、印度、俄罗斯、智利超过10 个国家、100位顶级投资人和行业领袖、300 多家媒体报道、800 多位企业家共同见证全球天使投资界的顶级盛会。

中国IT 领袖峰会秘书长、中国天使投资人学院联合创始人、世界天使投资人大会主席刘钜波先生主持“全球天使投资的机构化趋势：天使投资联盟 超级天使”圆桌论坛，著名天使投资人、美国硅谷创业教父史蒂文·霍夫曼(Steve Hoffman)，英国政府投资委员会成员Nelson Campbell Gray，澳大利亚天使投资人协会会长、亚洲商业天使论坛主席Green Jordan Mark，俄罗斯国家商业天使协会名誉主席、俄罗斯国家商业天使协会联合创始人兼执行总裁Konstantin，创客100 控股集团董事长曹健先生共同参与此次圆桌论坛。

刘钜波：我们这个圆桌论坛是全球天使投资的机构化趋势，包括天使投资联盟、超级天使。大家都知道，天使投资在任何一个国家，在创新创业过程中，不管是天使投资人，还是天使投资，都扮演了极其重要的角色，天使投资所投的项目往往决定了未来几年、甚至十年的市场化企业发展趋势。比如说头两年，有投资人的就投了Blockchain（区块链），这两年很多投资人又开始投资AI（人工智能）。天使投资那实际上经历过四个阶段：第一个阶段是个人天使投资人，第二阶段是天使投资协会、天使投资组织，第三个阶段是天使投资基金，现在又出现了孵化加速器。我想问各位嘉宾，你们对天使投资机构化趋势，有什么个人看法？

曹健：从天使投资角度来看，社会发展到今天，已经到了一个非常专业的阶段。就刚才讲的个人天使、协会组织，都是在过去十年以前的操作模式。互联网和移动互联网发展到今天，高科技层出不穷。一个好的投资案子，如果没有一个非常专业的投资人士，是很难抓住机会的。现在的天使投资一定是呈现出专业化、组织化和理性化的趋势。我在硅谷，经常碰到一些个人天使投资，他们投资范围局限在自己的朋友圈里，或者朋友的孩子创业了，我这有5 万美金投给你。现在这种机会越来越少。中国富裕的企业家有巨大的财富积累以后，一个新的问题出现，手上有钱怎么办？如果说他们没有经过专业的训练，没有看过上万个创业项目，自己没有几个失败的案子，他很难投到非常好的案子，这是我的一个观点，谢谢。

Konstantin: 我比较看重天使联盟的价值，天使联盟和个体的天使投资人之间的联结。我个人虽然并没有多少和天使联盟直接打交道的经历，不过我深信天使联盟会带来帮助。天使投资本身即是一种高风险的投资，单个天使投资人在独立进行天使投资的时候失败的风险就更大。再一次强调，不加入天使投资联盟，单个天使投资人仅仅依靠自己在进行天使投资的时候成功的概率微乎其微。第一点，如果你想要成为一名天使投资人进行天使投资，你要学习如何去做投资。最好的或许是唯一的方法是亲自去做、去投资。而最好的开启成功投资的方法，最有效的做对投资的方法就是和有经验的天使投资人一起合作。这是一种很好的实践和锻炼，在其中你

可以一起学习、一起讨论并给与回馈。你可以加入到这样的天使联盟，或者也可以自己招募身边的同事、朋友、合作伙伴等一起成立类似的组织。诚然，天使投资人需要这样的组织，需要这样的学习。不过，某种程度上，即使进行了学习还是免不了损失。但是，你学习的越认真、越深入、越细致，你失败的概率就越小。加入天使联盟，和其他的天使投资人、经验丰富的天使投资人一起交流学习，虽然可能仍然会有失败的可能，但无疑这是减小风险的最好方式。所以，我的建议是加入天使联盟，或者创建这样的联盟，加入大家、一起学习、享受其中，成功就会变得更有可能。

Jordan: 当提及天使投资的时候，我更多看到的是充满激情的个体天使投资者，而非基金或者机构。但是，前面的演讲嘉宾包括Konstantin 刚才也提到了，脱离了天使联盟，单个天使投资人取得成功的概率很小。天使联盟可以把单个天使投资人聚合在一起，共同识别机会、发现机会、创造机会，来实现成功，取得高回报。加入天使投资联盟，和其他的单个天使投资人联结在一起，从中可以获得的主要收获有三个方面。第一个，可以募集更多的资金，更多的天使投资人参与，自然资金的总量就会更大，可投资金更大。这些资金可以投的项目更多，风险的分散性也更大。正如经济学上的一句名言“不要把鸡蛋放进同一个篮子里”，在任何一种资产证券组合中，投资的多样化都很重要。天使投资联盟能够给予的第二点是，可以扩大投资领域的广度，实现更多样化的投资。因为联盟里的天使投资人之前来自不同的行业，经验可能大不相同。和大家一起合作，建立信任，互相学习和交流，投资的选择就更多。这一点对于实现多样化投资具有重要意义。第三点，加入天使投资联盟可以节省更多的学习时间。成为一名卓越的天使投资人并非一朝一夕之功，需要花费很多时间学习多个方面的知识和技能，如果只是单靠自己可能要花费很多时间。加入天使投资联盟的话，他们会有更系统更好的培训，在学习上花费的时间会减少。单个天使投资人的投资效率就会更高，投资成功的可能性也会越高。我也观察到，中国的天使投资在从有钱的单个富人到天使投资联盟的方向发展，这在全世界来讲都是一个趋势。

Nelson: 我去过很多国家，我了解到的事实是天使投资人一般都不是超级富有的人，因为超级富有的人太忙了，他们没有太多时间来考虑投资，管理公司占用了他们太多时间。这一人群并不是很好的天使投资人群体，因为他们不会花费很多时间在投资上。所以，发展天使投资事业，建立天使投资联盟，我们需要那些可能不是超级富有、但是有时间的群体。在我们这样500 万人口的小国，我们有超过20 家天使投资联盟，也因此，这样一个群体就会变得很小，大家可能彼此熟络、信任。我和我所在的天使投资联盟里的其他天使投资人就比较熟悉，我很信任他们。有时候度假回来，发现我竟然在此期间参与了天使投资，因为天使投资联盟的其他人替我做出了投资的决策。我们互相信任，我认为这一点非常重要。我们的天使投资联盟建立了这种信任，然后招募更多的天使投资人加入我们。天使投资人有很多种类，有些人仍然在办公室正常工作，他们没有太多的时间放在天使投资上，没有时间进行尽职调查等活动。他们就更需要天使投资联盟这样的组织，需要结交更多业内的朋友，提供相应的辅助。这也是天使投资联盟一个重要的方面，吸引更多这样类型的天使投资人加入进来，进一步壮大这个群体。

Steven Hoffman: 我同意以上嘉宾所说的。我要补充的是，有人在硅谷对初创公司进行过调查研究，得出的结论是：越多的天使投资人参与投资，这家初创公司成功的可能性就越大；相反，参与投资的天使投资人越少，该初创公司成功的可能性就越小。这一事实表明，天使投资联盟不仅对天使投资人重要，对于被投企业同样重要。另外一点是，我大部分的时间都在寻找投资项目和初创公司，每年都要考察几百家公司。有时候我自己觉得不是很舒服，但还是坚持和其他机构进行合作，原因在于他们会提供给我我所没有看到和想到的东西，不同的视角和观点，这一点很重要。

刘钜波：实际上我们知道美国有300 多万人的天使投资人，每年投出去的金额超过500 亿美金。刚才各位嘉宾提到了天使联盟、超级天使，天使投资联盟在投资人和创业者之间建立了沟通连接的桥梁，那么我要问各位嘉宾，天使投资联盟在解决创业者和投资人之间信息不对称的问题以及对于创业者具体的帮助上有哪些？

Steven Hoffman: 我去过很多国家和城市，很多人问过我这样的问题：我们如何在我们国家或者所在城市创建你们在硅谷的投资生态环境，孵化出那么多的创业公司？我告诉他们最重要的一点是，在这个国家或者城市，天使投资要高度发达，天使投资网络要健全。因为天使投资人不仅投资了初创公司的启动资金，承担了最大的风险，同时利用天使投资网络给予企业家其他方面的指导和培训。很多初创公司的创业者很年轻，他们可能还在校园或者刚刚走出校园，并没有商业方面的经验。而大部分的天使投资人都经验丰富。即使一个很好的创意，还是需要执行才能达成效果，这时候经验丰富的天使投资人就可以提供很多指导和帮助。从这一点来讲，天使投资要比风险投资更重要。

Nelson: 我在很多国家进行企业家培训的时候，告诉他们忘掉硅谷的模式，因为我们不在硅谷。我们在自己的地方，我们要以自己的方式来发展自己的天使投资，不同的地方要建立不同的模式。在中国，我们要努力创建自己的天使投资市场，而不是要复制硅谷的模式。我认为天使投资联盟要创建更多的孵化器和加速器。天使投资如今在全世界兴起，孵化器和加速器的形式也越来越多，创业者对它们的认识和了解可能并不够。很多的创业者对于法律等方面并不是十分清楚，孵化器和加速器在对创业者引入、进行投资之前，应该展开具体的介绍和指示，让创业者更好地了解和参与。

Jordan: 我比较同意Nelson 刚讲的观点，很多地方复制了硅谷的模式，并没有成功，原因在于硅谷的模式并不适合当地的文化。但是，硅谷仍然有很多值得我们学习和分享的地方。我们如何来帮助企业家？天使投资人在投资之前就进行了很多工作，和科研院校合作、和企业家展开谈论、考察当地的实际情况。天使投资联盟的出现，天使投资网络的完善，意味着信息可以在更广泛的空间分享给更多的人，这些信息都可以得到充分利用。受益的不仅投资人、创业者、企业家，还有政府管理人员等群体。天使投资人像是一种粘合剂，把大家联结在一起，新信息新科技由此得以创造和传播。天使投资投资的初创公司有些寿命会很长、发展很好，每年都在发展，天使投资也可能会追加，天使投资人在这个过程中所投企业一同在成长。在天使投资联盟里，天使投资人之间可以互相学习、互相分享，认识其他优秀和富有经验的投资人、建立信任，这是取得成功的一个重要保障。天使投资人在这方面可以做很多工作，创建社区、互相分享。

Konstantin: 我想说的第一点是国家层面。很显然，国家的认可和支持至关重要，离开了国家政府的支持，想要获得成功就会很难。对于企业家和天使投资人来说都是这样。国家要提供一个稳定的政策环境，天使投资联盟、天使投资网络得以健康发展，信息分享由此可以有效展开。这样，才能更好地取得发展。另外一点，前边的嘉宾也提到过了，即是天使投资人深度参与，不仅投入资金同时时刻关注提供帮助。我的一位同事曾说过这样一句话，天使投资人对于所投的企业要像爱人一般一直呵护爱戴。做到此，天使投资的意义才能更好地实现，才能帮助更多的创业者。

曹健：创业生态、天使投资生态上讲，我们认为就是对于我们手头的项目，你需要东西的我们才会帮你构建。第一点，原则上来讲，我们既然看好这个团队，就不再干预他的日常的经营，我会尊重他们。第二点，随着我们手头的公司越来越多，我们内部有一个手头项目的群，他们自己就把这个生态建立起来。第三点，在他们下一轮融资的过程中，我们会把我们的同行推荐给他们。所以我建议建立这三个生态，看来事实证明这个是对的，就是不玩儿虚的，一切以实的为主。

刘钜波：今天非常感谢各位嘉宾，由于时间有限，这个论坛就到此为主，谢谢各位！