最近，摩根大通把小米集团的股票评级下调到中性，目标价是60港元。昨天港股小米集团收盘价为57.65港元，按照摩根大通的评级，小米股票已经涨到了顶部。我个人基本认同摩根大通的观点，从未来三年的时间看，小米当前的股价已经不算低了。

在股票投资中，我们得明白一个常识：大型公司的业绩增长虽然稳定，但大概率不会有很高的业绩增长速度。大象虽然也能狂奔，但其最高时速也不过每小时40公里，并且这个速度坚持不了两分钟。

小米集团在上市公司里已经属于大象级别的公司，现在市值已经达到1.45万亿元。这样的巨型公司肯定是无法保持长期高速业绩增长的。因此，小米在2024年实现的利润增长41.3%的业绩增速是很难长期维持的。所以我们不能用这样的业绩增速来给公司的股票估值。

以昨天的收盘价57.65港元，市盈率57.72倍来看，市场现在显然是给小米集团股票以高速成长的公司才能有的估值。这当然是市场的又一次犯错。这就是我为什么总说市场是不理性的。因为，大多数投资者都属于情绪性型的，也不是专业选手，根本不知道小米大概率值多少钱，他们看到股价上涨，就会热血沸腾，积极追涨。

股票市场永远处于犯错、纠错，再犯错的过程中。例如，美国股市的特斯拉股票就是这样的典型。现在特斯拉的股价已经腰斩，去年买入特斯拉股票的人绝大多数都已经损失惨重。我在今年2月8日的文章《清空美国股市，全力加仓A股！》就已经说过“特斯拉现在的市盈率是164倍！英伟达近期虽有回调，但市盈率依然高达50倍。美股‘七姐妹’，它们的市盈率在全球范围内都属于估值过高”。话音刚落，美股七姐妹就展开了狂跌模式。

任何市场的估值过高了以后都会展开调整，这是一个常识。我们不少股友迷信美股，认为美国股市不受地心引力影响，会永远上涨。我文章里凡是说到美股估值过高，风险较大，他们就会狂喷。他们疯狂追捧美股，这次美股的大跌算是给他们上了一课生动的投资教育课。

港股今年以来的大涨原因是什么？是人工智能、机器人、生物技术等高科技的发展带动的吗？并不是。港股现在的大涨的深层次原因其实是估值回归理性。前几年港股被市场过于看空，大量外资流出，导致港股估值过低。现在，外资认识到自己过去的判断是一个错误，于是纠正错误，重新入场。

随着资金不断的流入，港股市场的估值会不断趋向合理。从长期估值的角度看，现在港股市场的估值已经比较合理了。过于低估的股票已经基本没有了。未来港股的上涨将会减速，上涨空间也会较为有限。

现在才想起来买港股的人，已经是后知后觉了。现在买入港股不仅投资收益不高，而且风险也越来越大了。对于港股的投资，现在必须精挑细选，慎之又慎了。A股的一些科技股也是如此，被市场炒得过热，估值已经过高。

当下，远离估值过高的科技类股票，躲入以银行、消费为代表的高股息、低估值的板块才是最好的选择。它们现在的市盈率仅有几倍、十几倍，下跌空间有限，上涨空间巨大。这样的市场投资机会一生都没有几次。