一、事件背景

百川数据显示，近期国内二氟甲烷（R32）价格大幅上涨，4月1号二氟甲烷（R32）价格上涨1.06%报价47500元/吨，较去年9月份35500元/吨相比上涨了33.80%，与23年底的16750元/吨相比上涨了183%，与22年8月份12500元/吨相比上涨了280%。目前二氟甲烷价格已创出历史新高并呈现加速趋势。

二氟甲烷（R32）价格自2022年以来持续攀升，2025年4月1日报价达47,500元/吨，较2022年低点上涨280%，创历史新高。供需矛盾加剧、配额政策约束、下游需求爆发是核心驱动因素，行业已进入“量价齐升”周期，头部氟化工企业将显著受益。

二、价格暴涨的底层逻辑分析

1、供给端：配额政策收紧，产能集中度提升

政策约束：根据《基加利修正案》，中国自2024年起对第三代制冷剂（HFCs，含R32）实施生产配额制。2025年行业总配额79.19万吨，**巨化股份（600160.SH）**占比37.86%，龙头地位显著。

产能出清：2022-2024年行业低价竞争导致中小企业退出，社会库存快速消化，2024年四季度起供需缺口逐步显现。

2、需求端：空调排产超预期，新兴领域增量显著

空调需求：2024年国内空调累计产量2.66亿台（+12% YOY），2025年1-4月出口排产同比增10%-38%，拉动R32需求。

新能源与半导体：R32作为含氟新材料前体，在锂电池电解质（LiPF6）、芯片蚀刻气体（如高纯氟碳化合物）中的需求快速增长。

3、成本端：萤石资源紧张，氟化工产业链传导涨价

萤石（氟化钙）作为核心原料，2024年价格同比上涨30%，叠加氢氟酸（HF）加工成本上升，进一步推高R32生产成本。

三、受益标的筛选逻辑与重点企业

筛选维度：

产能配额占比：决定企业市场份额和议价权。

产业链完整度：覆盖萤石→氢氟酸→R32→含氟新材料的全链条企业更具成本优势。

下游应用拓展：布局新能源、半导体等高附加值领域的企业盈利弹性更大。

重点标的：

证券代码

公司名称

核心优势与业务布局

产能与配额数据（2025年）

600160.SH

巨化股份

国内最大R32生产商，三代制冷剂配额29.98万吨（占37.86%）；布局四代制冷剂（HFOs）产能

R32产能12万吨，配额占比行业第一

605020.SH

永和股份

邵武基地一期投产，R32产能快速释放；四代制冷剂（HFO-1234yf）技术领先

2024年净利润同比增332%-517%

603379.SH

三美股份

HFCs制冷剂产能18万吨（R32占比40%）；氢氟酸自给率超80%

2024年四季度R32均价同比+135%

002915.SZ

中欣氟材

含氟医药中间体（如莫西沙星）与新能源材料（六氟磷酸锂）协同发展

萤石资源保障，成本优势显著

688268.SH

华特气体

高纯二氟甲烷（半导体级）国产替代主力；客户覆盖中芯国际、台积电

特气业务毛利率37.27%（2024H1）

四、风险提示

1、政策风险：若配额政策调整或四代制冷剂（HFOs）推广加速，可能冲击三代制冷剂需求。

2、价格波动：萤石、氢氟酸等原材料价格剧烈波动可能侵蚀企业利润。

3、需求不及预期：空调出口受海外经济衰退拖累或新能源车增速放缓。

附录：产业链核心数据参考

R32价格与空调产量关联性

时间节点

R32价格（元/吨）

空调累计产量（万台）

驱动事件

2022年8月

12,500

6,878

行业低价竞争去库存

2023年12月

16,750

21,028

配额政策预期升温

2024年6月

36,000

24,237

配额落地，供需缺口显现

2025年4月

47,500

26,598（2024年底）

空调排产激增，成本传导完成

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