2024年是全球央行降息周期的元年。瑞士、加拿大、欧洲央行、英格兰银行等主要央行均迎来降息，且最受市场关注的美联储何时降息也牵动投资者心弦。在刚刚过去的八月，人民币兑美元汇率展现出了强劲的上涨势头，不仅收复了年内失地，还迎来了多个关键性时刻。自8月以来，人民币兑美元步入升值通道，由7.25左右一路反弹回升至7.1附近。截至9月12日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1214元。 这一轮上涨背后，是多重因素的共同作用。然而，随着市场环境的不断变化，9月人民币汇率能否延续这一强势表现，以及未来可能面临的不确定因素，成为了市场关注的焦点。 一、8月人民币兑美元汇率表现回顾 2024年8月，人民币兑美元汇率在多个关键性时刻展现出了强势的上涨态势。具体来说，人民币对美元汇率在7.0881至7.2481区间内震荡上涨，总体表现为单边升值。在岸人民币对美元从7.2261涨至7.0881，累计上涨1380个基点；离岸人民币兑美元从7.2277涨至7.0906，累计上涨1371个基点。 这一轮上涨的背后，有以下几个主要驱动因素： 美国就业数据下滑：8月2日公布的美国7月非农报告显示，非农就业人口增长远低于预期，失业率连续四个月上涨，增加了市场对美联储降息的预期。这一数据成为推动人民币升值的重要因素之一。 美元弱势表现：8月期间，美元指数持续下行，这主要受到美国经济数据疲软、美联储加息预期减弱以及全球避险情绪上升等多重因素的影响。美元的弱势表现为人民币的升值提供了有利条件。 出口商结汇需求释放：随着人民币对美元汇率的上涨，出口商的结汇需求逐渐释放。他们在美元贬值的情况下，更愿意将手中的美元兑换成人民币，以锁定更高的收益。这种结汇需求的增加进一步推动了人民币的升值。 国内经济平稳运行：尽管8月中国制造业PMI和综合PMI产出指数略有下滑，但整体经济走势依然平稳，对人民币走势影响不大。 市场预期与投资者情绪：市场普遍预期人民币将继续升值，这种预期促使投资者增加对人民币的持有。同时，人民币资产的吸引力也在增强，吸引了更多的国际资本流入中国市场。 二、9月人民币汇率走势预测 进入9月，人民币汇率的走势将受到多重因素的影响，其能否延续8月的上涨趋势存在不确定性。 美联储政策动向：美联储的货币政策调整是影响美元汇率和人民币汇率的关键因素。美国劳工部周三公布的数据显示，受能源价格回落影响，8月美国整体CPI同比增速由前值2.9%降至2.5%，核心CPI受租金通胀影响，同比增速持平于3.2%。数据发布后，海外市场对于9月美联储大幅降息50个基点的期待明显降低，CME数据显示，9月美联储降息25个基点的概率升至85%。这将进一步削弱美元，有利于人民币的升值。然而，若美联储政策转向不明朗或市场预期出现变化，将可能对人民币汇率产生影响。 全球经济不确定性：全球经济的不确定性也是影响人民币汇率的重要因素之一。全球经济增长放缓、贸易摩擦等都可能对人民币汇率产生影响。特别是国际油价的波动，直接影响到能源进口国的成本，进而对人民币汇率形成压力。 中国经济状况：中国经济的复苏力度和增长前景将直接影响人民币汇率的走势。若中国经济保持稳定增长态势，将增强市场对人民币的信心，推动人民币升值。然而，若经济数据出现疲软迹象或政策调整不及预期，将可能对人民币汇率产生压力。 国际贸易形势：国际贸易形势的变化也将对人民币汇率产生影响。若中美贸易摩擦缓解或全球贸易环境改善，将有利于中国出口的增加和人民币的升值。然而，若贸易形势恶化或地缘政治风险上升，将可能对人民币汇率产生负面影响。 市场预期与投资者情绪：市场预期和投资者情绪是影响汇率波动的重要因素。若市场普遍预期人民币将继续升值且投资者情绪乐观，将推动人民币汇率的上涨。然而，若市场预期出现分歧或投资者情绪谨慎，将可能导致汇率波动加剧。 三、未来不确定因素分析 尽管当前人民币汇率呈现上涨趋势，但未来走势仍存在不确定性。主要包括以下几个方面： 全球经济复苏情况：全球经济的复苏情况将直接影响国际资本流动和各国货币汇率。若全球经济复苏乏力或出现新的经济风险点，将可能导致避险情绪上升和美元等避险资产的需求增加，从而对人民币汇率产生压力。 地缘政治风险：地缘政治风险是影响汇率波动的重要因素之一。若国际政治局势紧张或冲突升级，将可能导致市场避险情绪上升和资本流动加剧，进而对人民币汇率产生影响。 中美经济关系：中美经济关系的发展将直接影响人民币汇率的走势。若中美贸易摩擦加剧或经济关系紧张，将可能对人民币汇率产生负面影响。然而，若中美两国能够加强合作与沟通，共同应对全球性挑战，将有利于人民币汇率的稳定。 人民币汇率制度改革：人民币汇率制度改革的推进也将对人民币汇率产生影响。中国央行一直致力于推动人民币汇率市场化改革和国际化进程，这将使人民币汇率更加灵活和市场化。然而，在改革过程中也可能出现一些不确定性和挑战。 四、人民币汇率9月的风将吹往哪 综上所述，9月人民币汇率能否延续8月的上涨趋势存在不确定性。尽管短期内存在不确定性和波动性，但从长期来看，人民币汇率的走势将与中国经济的基本面、国际地位以及全球货币体系的变化紧密相连。随着中国经济的高质量发展和金融市场的不断开放与改革，人民币的国际地位将进一步提升，为其汇率稳定提供坚实基础。 同时，国际环境的变化也将为人民币国际化提供更多的机遇和挑战。全球经济复苏情况、地缘政治风险、中美经济关系以及人民币汇率制度改革等也将对人民币汇率产生影响。订阅由芝商所提供的外汇市场周报，可以更为及时的获取最新的宏观信息与行情数据。 对于投资者而言，应密切关注国内外经济形势和政策变化，以及市场预期和投资者情绪的变化情况。在制定外汇风险管理策略时，应充分考虑各种不确定因素可能带来的风险和挑战。同时，可以积极运用外汇掉期、期货、期权等金融工具进行风险对冲和套期保值操作，以降低汇率波动带来的风险。例如使用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH)来对冲风险和管理风险，美元/离岸人民币期货 (CNH) 具备多个优势：多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与；通过CME Globex可几乎24小时操作全球成长最快的货币之一；标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。