已经九月了，基金半年报基本披露完毕啦。明星大佬们的作业差不多也交齐了。

在这份作业里，我们不仅能看到基金经理调仓换股的动向，还能窥见基金经理所持基金的实际“品质”和操盘的情况。

一般来说，根据监管要求，基金季报需要在每季度结束后的15个工作日内披露，而半年报需要在半年结束后的60天内披露。

相比于季报，半年报披露的时间较晚，有一定的时间差，可能就有小伙伴认为，这两份报告的统计截止时间都是6月底，那是不是没有必要看半年报了？

对也不对。

确实，报告里有些信息是一致的，比如前十大重仓股、业绩表现等，不过相比季报，信息量更大的基金半年报也是值得我们关注的。

那么对于基金半年报，我们重点需要看什么呢？

一、关注排名第11—20的重仓股。

一般来说，基金季报会给出基金的前十大重仓股。但实际上一只基金持有的股票通常有几十只。这个时候就要看半年报中公布的第11-20名的重仓股。

而这十支股，就是大家所说的“隐形重仓股”，可能会占到基金资产净值的15%左右，比例并不低，所以其走势对净值也有较大影响。

有可能之后基金经理的主动加仓或者股价大幅上涨，使得这部分隐形重仓股成为前十大重仓。因此一样需要多多关注。

而且研究这些隐形重仓股，也能帮我们深入了解基金经理的投资风格和偏好。

比如有的基金前十大重仓股以电子芯片为主，但隐藏的重仓股中也有消费和银行股。

然后再结合基金经理对未来的行情判断，我们也可以从这些隐藏的重仓股中看到基金经理的真实想法。

二、持仓数据。

持仓数据其实是考察基金经理投资风格和选股思路的重要依据。我们重点看这几个维度：

1、“持股集中度”。就是十大重仓股持有市值占基金资产净值的比例，从而判断基金投资的分散度。

比如十大重仓股集中了基金80%以上的资产，这就说明持股集中度比较高，基金经理偏好集中投资。但同时也意味着这只基金的风险和波动也会较大。

2、“持股的延续性”。将基金公布的十大重仓股明细与前几季度做对比，观察持股的持续性。

如果十大重仓股每一次都有不少新面孔出现，说明基金的调仓比较频繁，有可能偏好短线操作。

3、“建仓的时间点”。观察基金“前十大重仓股明细”，如果某只基金较早在热门赛道重仓且一直持有，有可能说明该基金经理对这个行业有着较深入的研究和积累。

三、持有人结构。

持有人结构指的是各类投资者所占的比例，包含个人投资者、机构投资者和内部投资者。

我们需要重点关注的是，如果一只基金的机构占比太多，比如90%以上，说明基金的规模可能会不太稳定。同时，如果有内部投资者购买，可能会所说明是对自家基金公司、基金经理的认可，但并不代表基金未来业绩一定会很好，所以我们也要理性看待。

最后需要提醒的是，对于基金报告中的持仓数据我们一定不要盲从。直接抄作业很有可能会“翻车”。

我们要通过这些报告，读懂基金经理的投资思路和风格。毕竟市场瞬息万变，只有我们不断的学习，观察，更新认知才有可能冲出一条”血路“来。