中瑞股份301587

发行价：21.73

发行PE：18.79

发行量3683万股，拟募资8.9亿，实际募资8亿，所投项目如下

实际控制人：杨学新 (持有常州武进中瑞电子科技股份有限公司股份比例：69.43%）

主营：圆柱锂电池精密安全结构件的研发、制造及销售。

主要产品：动力型锂电池组合盖帽 、 容量型锂电池组合盖帽。（公司产品主要应用于特斯拉Model 3、Model Y等新能源汽车，小牛、哈啰、雅迪等品牌电动自行车，戴森（Dyson）、TTI、博世等品牌电动工具，以及数码3C类产品等，具备较强的市场竞争力和较高的市场美誉度。）

盖帽、外壳等部分组成，圆柱锂电池图示如下

发行人市场地位

动力型组合盖帽是公司主要收入来源，占比超90%。

公司动力型组合盖帽产品以 18#和 21#组合盖帽为主，两类产品的销售金额占比分别为 89.80%、90.63%、92.80%和 95.68%，占比较高且逐年上升。（公司作为 LG 新能源的锂电池精密结构件供应商，深度参与特斯拉电池结构件设计开发过程，随着 LG 新能源对特斯拉汽车及其他应用领域 21700 锂电池产销量的提高）

公司动力型组合盖帽产品的毛利率分别为 34.34%、34.91%和 36.61%，呈逐年上升趋势，但23年略有下滑。

公司对前五大客户的销售金额，以及占主营业务收入的比例情况如下（LG占比逐年加大，23年占比超70%）

财务简况（2020年度至2022年度复合增长率为28.86%，2020年度至2022年度复合增长率为73.68%，报告期内，公司收入及利润规模实现了快速增长，成长性良好，不过，这种良好增长态势从2023年全年看却戛然而止）

2023年度，公司实现营业收入68,685.28万元，较上年同期下降10.07%，2023年度，公司实现净利润13,596.62万元、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润12,603.35万元，分别较上年同期下降25.91%、26.01%；

公司2024年1-3月营业收入预计为17,600万元至19,600万元，较上年同期增长0.47%至11.89%；归属于母公司股东的净利润为3,360万元至3,790万元，较上年同期增长0.61%至13.48%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,190万元至3,620万元，较上年同期增长0.69%至14.26%。2024年一季度，公司锂电池结构件产品销量预计较上年同期有所增长，因此经营业绩实现同比上升。

公司可能存在的风险

同行业公司对比中，科达利、震裕科技的锂电池结构产品主要为方形锂电池盖板、壳体等，与公司产品结构形态存在一定差异。公司主要生产和销售圆柱锂电池组合盖帽，圆柱形锂电池组合盖帽作为精密安全结构件，体积相对较小，对生产制造的高精密度、高一致性、高稳定性要求较高

打新建议：动力型锂电池组合盖帽龙头企业，深度捆绑LG，终端则是特斯拉，特斯拉前两年风头很盛，4680的圆柱形电池也炒的火热，公司这一块产品也是有技术跟上，此次IPO也是重点往高容量圆柱形电池盖帽产品发展，这些是公司的优势。劣势是，LG捆绑过重，特斯拉最近风头不行了，国内造车新势力在华为的加持下越发勇猛，再加上比亚迪大幅度降价，这一次新能源汽车是既分高下，也决生死。发行人23年数据就不行了，24年也难有大预期。整体看，IPO估值20倍不到，还算有诚意，募资规模中性略大，股价不高，预计破发可能性很低，给于60份打新分值，可申购。