江苏银行2025年1月23日，江苏银行披露了2024年业绩快报。对于追踪列表上的银行有时间还是要点评一下。主要财务信息如下：
报告期内，实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%；归属于上市公司股东的净利润318.43亿元，同比增长10.76%。
营收分析
江苏银行快报没有披露营收和费用支出的细节，我只能尽量通过合理假设给大家尽可能还原更多的信息。我将快报数据和前三季的数据进行比对后形成如下表1：
表1
从表1中我们可以看到江苏银行的同比数据在行业里是比较亮眼的。营收增长8.78%，净利润有两位数的增长。但是EPS 1.65元比2023年的1.69元同比下滑了2.37%。这个原因主要是江苏银行转股带来的摊薄效应。
有的粉丝可能会问：江苏银行强赎不是发生在2023年9月么？按道理2023年末的总股本应该和2024年末相同，为啥EPS还会有摊薄效应呢？我看到论坛里有些吹捧江苏银行的半瓶醋大V被人问到这个问题的时候给粉丝回答说：“去年每股收益有问题”。我一看就知道这人不懂装逼。
股票的EPS计算并不是简单按照归属普通股东净利润除以总股本计算的。而是按照分段计算，比如第一个月公司挣了10亿元，100亿股本，那么第一个月的EPS就是0.1元，如果第二个月公司还是挣10亿，但是股本增发了100亿到200亿股本，那么第二个月的EPS就是0.05元。最终全年的EPS是十二个月累积起来的和。
如果公司一年内都没有增发股本，那么每月累加和全年净利润除以总股本的数值是一致的。但是，如果像江苏银行那样在2023年9月份完成强赎，那么股本增加的摊薄效应只影响后三个月。所以，江苏银行2023年的EPS并没有完全反映可转债转股给EPS带来的摊薄效应。
另外一个干扰因素是永续债的利息需要在净利润里扣除，净利润扣除永续债利息后才是归属普通股净利润。所以，江苏银行每股收益负增长是这两个因素共同作用的结果。
我们再来看一下江苏银行第四季度营收的环比数据。江苏银行第四季度单季营收185.12亿环比下降10.47%。由于没有公布营收的细节，所以我们无法判断营收下降的原因。但是，我们可以注意一下2023年江苏银行有类似的情况：2023年第四季度单季营收环比下降21.28%。事后来看，应该是江苏银行对于开门红的执念较深，有意将部分营收留在第二年一季度入账。所以，投资者暂时不需要对这件事情过于担心。
对于江苏银行营运费用和信用减值的估算，主要依靠营运费用的刚性和计划性。对于银行这种行业，其全年的费用预算在年初基本就已经定好了，后面就是逐季执行，年中发现花多了就卡费用，年底发现花少了就突击采购。所以，通常来讲前三个季度的营运费用趋势就决定了全年的增减幅度。江苏银行2024年前三份定期报告中营运费用及其他的同比增速分别为：21.57%，15.4%，3.24%，呈现出快速收敛的状态。所以，我按照同比增长2%对营运费用及其他进行评估，得到营运费用及其他约192亿。
总营收和税前利润之间差为395.47亿，如果营运费用及其他192亿，那么信用减值大概就是203.47亿。
资产负债分析
江苏银行2024年快报披露总资产39518.14亿同比增长16.12%，其中贷款总额20952.03亿同比增长10.67%；总负债36484.52亿同比增长16.04%，其中存款总额21158.51亿同比增长12.83%，更多数据如下表2所示：
表2
江苏银行的资产增速非常高，而且已经连续两年高增长了。规模高速增长本身是把双刃剑，对于银行这种非常依赖规模的生意，规模高速增长会带来营收和利润的提升；但是，同时也会消耗银行的资本金，并且为资产质量带来更多潜在的风险。所以，对于规模增长不能简单说好或者坏，还要结合资产收益率，不良生成率，资本金充足率等数据综合评价。
不良分析
根据江苏银行快报披露，贷款不良率0.89%和三季报持平。我们利用不良率和贷款总额可以推算出不良贷款余额186.47亿，比三季报的186.63亿略微下降0.16亿。不良贷款覆盖率350.1%，比三季报的351.03%微降0.93个百分点。根据不良贷款覆盖率我们可以推算出贷款减值准备余额为652.83亿，比三季报的655.13亿微降2.3亿。
根据前面推算的信用减值203.47亿，我们可以算出第四季度单季江苏银行信用减值损失为83.22亿，环比大增76%，第四季单季同比大增91%。结合江苏银行中报贷款减值损失占信用损失的比例为117.8%。我们现在估算的时候不要搞那么激进，就假设第四季度贷款减值损失占信用减值损失的100%，即第四季度单季贷款减值损失83.22亿。
另外，根据中报披露上半年收回已核销贷款17.3亿，我们推测第四季度江苏银行收回已核销贷款约9亿。
根据以上的数据我们可以推测江苏银行第四季度单季核销贷款=83.22+9+2.3=94.52亿，新生成不良的下限为94.52-0.16=94.46亿。根据相同算法江苏银行前三个季度的平均新生成不良下限为64.5亿。根据快报数据进行合理推测后，江苏银行第四季度单季新生成不良比前三个季度单季多了约30亿。
需要提醒读者注意的是，由于我们对于不良资产的评估依赖于减值损失计提的估算和营运费用的估算。这里面存在较多的假设，估测值有可能和真实情况有所偏差，具体数据请以江苏银行2024年的年报为准。
后续我会继续关注江苏银行2024年年报的数据，期望从中找到第四季度营收环比下滑，减值大幅增提的更多细节。
