我们先回顾一下节前5个交易日市场运行状态,上证指数从2700附近,涨到了3336点,上证指数涨幅近22%,上涨600点。
9月24日的记者会,金融部门推出了实质性的政策,对资本市场构成实质性利好。然而,资本市场在24日记者会下发政策后,反应非常平淡,25日更是走出一个高开低走行情。究其原因,即便有24日政策颁布,市场对于是否见底,政策是否有实质性,还是存疑,25日的高开低走,更是加剧了市场的担忧情绪。
因此,A股市场真正的上涨启动点,其实是26日的下午。当天下午,中央政治局召开会议,研究当前经济形势,并且在交易日时间段内,进行媒体发布。由于会议内容涉及到提振资本市场,且在交易时间内,因此资本市场有积极反应,且在当日收盘过3000点,当天是周四。
9月27日是周五,因为A股市场开盘即出现上交所交易系统故障,一定程度上对深市股票构成利好,随着上交所交易系统陆续恢复,市场高度进一步提升。因此,27日的行情,其实也不是正常的交易。9月30日,是节前最后一个交易日,当天也出现交易软件卡顿、延迟的问题。不过,当天市场基本上是高开,而且幅度比较大,即便当天买入,成本也比较高,即便收盘涨停数据非常积极,其实当天买入的资金收益也没多少。
十一假期前,中国A股市场运行状态,真实的走势,就是上文所描述。
那么,我们得出一个结论,A股市场关注度提升是因为上交所系统出问题,而多数人想要有进场欲望,其实都集中在9月30日,也就是节前最后一个交易日,所以当日才有2.6万亿的成交量。那么,也就意味着新进入的成本都是在高位,同时面临着指数也在高位。(这点非常重要)
让中国A股市场关注度进一步提升,甚至到高潮阶段,是因为十一假期内,中国A股休市,而港股市场交易火爆,甚至新加坡富时A50指数都有明显涨幅,在各种新开户数据博眼球的刺激下,即便A股处于休市阶段,但是A股市场的情绪已经非常高度膨胀了。已经开始对节后的A股市场,甚至是港股市场,继续大幅上涨,都有强烈的预期,甚至都有网红经济学家预言下周二A股市场开市就意味着下班,可以非常肯定的讲:A股市场当前阶段的情绪,异常的亢奋。
那么,我们就会得到第二个结论,A股市场的上涨,是由情绪驱动。
我们再回到9月24日记者会发布的实质政策,比如5000亿互换便利、3000亿回购资金,比如平准基金、社保、保险、银行理财、养老金等中长期资金,连细文都还没有出来,也就是说这些资金仅仅是预期阶段,人家还没进场呢?那么,当前A股市场的上涨,与这么大体量的增量资金,一分钱关系没有。
从资金层面看,即便是两融资金、转融通资金、外资、ETF资金,反应都非常理性。
按照9月30日上证指数收盘3336点计算,再涨5%,上证指数就到了3500点,再涨8%,上证指数就到了3600点。我们假设节后资本市场继续上涨,尤其是像网红经济学家预言的那样亢奋上涨,上证指数必然也要同步反应,以那个节奏,下周四个交易日,上证指数即会收复4000点。
自2015年6*15暴跌后,上证指数多数时间都是运行在3000点附近,最高也就3731点(这个上涨与2020年的基金抱团推动有关),如果按照市场情绪预期的那样上涨,上证指数就要刷新9年的高点,六七个交易日,上证指数就完成了从2700点到4000点的跨越,也就可以意味着当年抄底5178暴跌的筹码,要开始解套了。
政策力度再强,行情再火爆,市场情绪再亢奋,我们都需要冷静,更加需要理智。
历史上任何一波行情的启动,都有经济基本面的绝对意义上的支撑,哪怕是疫情初期阶段,当时的经济也是很不错的,所以才有基金抱团行情。
然而,当前阶段,先不用畅想未来的大行情,仅仅看这5个交易日的上涨,A股市场有经济基本面支撑吗?肯定是没有!即便是9月24日下发的政策带来的增量资金,都还没有进场,难道让这些中长期资金去高位买入?这种可能性几乎为零!
仅仅依靠情绪的高亢奋,推动着资本市场短期大幅拉升,这只能是一种情绪释放。然而,市场情绪就好比沙漠中的沙粒,市场的上涨就好比沙漠中盖高楼,这样的高楼盖的再坚固,都会因为情绪这样的沙粒,而面临随时崩塌的风险。
任何资本市场见底,都必须要有实质性的大规模中长期资金进场,而绝对不能是超短资金,任何资本市场大行情、超级行情的演绎,必须要有经济基本面作为依托,这是亘古不变的铁律。
有些人说小白的力量汇聚,产生的推动力,也是非常强大的。确实如此,毕竟无知者无畏,但是我们也一定要明白,这些小白们,不仅单个资金规模小,而且都是短期思维,都是追涨杀跌型,他们贡献的是成交量,而不是行情上涨的基石。此外,随着资本市场大涨带来的关注度提升,各种杠杆资金都开始入市了,注意,这里指的不是两融,两融资金一直都非常理性。这里指的杠杆资金,比如配资盘,比如各种消费贷,比如固定资产抵押资金,比如中小微企业信贷资金,这些都是超短思维,都是奔着短期炒一把的心态来的,但是,这些资金都是违规资金,最容易受到市场短期波动,甚至是情绪回落的影响。
综上,尽管A股市场确实面临转向,我们也可以积极预期未来的美好行情,但是,如果资本市场以当前这种速率、方式来演绎,不仅违背了政策初心,而且对资本市场健康、稳健运行,没有一丝好处,如果任由这种情绪化推动的行情演绎,也会因为高位收割新进入的小白资金,引发一定不稳定因素,如果这个时候外部做空言论添油加醋,短期内势必会给资本市场带来剧烈的波动,这是不敢想象的。
此时,才是最考验金融监管层大智慧的时刻,主动给资本市场降温,比如对新入市资金加强来源排查,比如对基金进行窗口指导,甚至监管层发布鼓励、提倡老百姓投资资金一定要闲钱投资、间接投资、长期投资理念,这都是一个主动性降温信号。只有积极主动给资本市场降温,不仅对资本市场是好事,对老百姓投资资金安全,也是一个大好事。