热点事件： 国家统计局日前公布数据显示，2024年5月份，制造业PMI为49.5，较前值回落0.9个百分点，不及预期50.1%：非制造业PMI为51.1，较前值回落0.1个百分点，继续保持在荣枯线上方但同样不及预期51.5%。 商智解读： 分项来看，此前经济体现出显著的供给大于需求格局，而此次5月PMI转而表现出供需双弱格局，反映需求弱势环境下最终传导至生产，生产回落幅度远大于季节性，但仍在荣枯线上方。新订单在连续两个月回升至荣枯线上方后再度跌至荣枯线下方，同时回落幅度也大于近七年中位数。其中，出口需求拖累更明显，同时也对应外需依赖程度更高的小企业PMI回落幅度更大。虽然5月运价显示外需不弱，同时去年5月基数偏低，或预示短期出口增速表现仍平稳，但全球贸易摩擦增多，叠加近期海外经济数据表现参次不齐，后期出口或仍有回落压力。库存方面，在供需双弱环境下，企业补库动力不足，原材料库存与产成品库存均继续去库，库存周期启动偏慢。价格方面，大宗涨价环境下明显改善，主要原材料购进价格和出厂价格均远好于近七年中位数，后期PPI跌幅或收窄至-2%以内，但购进价格好于出厂价，显示需求偏弱下成本传导仍有所受限。后期来看，强政策预期之下叠加海外补库逻辑带动，部分大宗商品已出现一波拉涨，但从PMI透露出的实体表现情况来看，实体需求尚待继续修复，对价格的支撑或存在预期和现实的脱节。 宏观经济 国家发改委：助力民营企业在高水平科技自立自强。据国家发改委消息，6月3日至4日，国家发展改革委组织召开会议强调，构建新发展格局是党中央立足我国发展阶段、发展环境、发展条件变化，着眼于统筹长远发展和长治久安作出的重大战略部署。民营经济作为推进中国式现代化的生力军，是加快构建新发展格局的重要力量。要持续完善机制、优化环境、扩大开放，助力民营企业在高水平科技自立自强、畅通国内大循环和“走出去”中不断发展壮大。要着力营造良好的货币金融环境，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，强化产业政策与金融政策的协同，进一步优化提升金融服务质效，为民营企业更好融入新发展格局夯基助力。 5月财新中国服务业PMI升至54，创2023年8月以来新高。6月5日公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54，较4月上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。分项数据显示，服务业供需两旺，5月经营活动指数和新订单指数连续第17个月位于扩张区间，并分别录得2023年8月和6月以来新高。服务业需求复苏势头强劲，新订单指数连续第四个月上升；新出口订单指数也连增四月并且连续第九个月录得荣枯线以上，显示海外需求加速扩张。 证监会：退市新规设置了一定过渡期,预计短期内退市公司不会明显增加。6月6日，证监会上市公司监管司司长就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问表示，ST、*ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市。这些上市公司的相关问题和风险，大多已通过立案公告、责令改正措施、财务信息披露等方式多次反复提示。*ST为“退市风险警示”，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。 市场盘点 主动权益类基金入局，降费潮席卷公募行业。公募基金降费越来越“卷”了。ETF降费趋于白热化，当前已经从宽基ETF扩散至行业主题ETF，银华旗下中证全指证券公司ETF年综合费率降至0.2%。主动型基金同样积极降费，部分主动权益类基金年管理费率在降至1.2%后，再度降至0.8%。与此同时，部分浮动费率基金，由于过往业绩未达预期，开始实行零费率。在业内人士看来，各家公司竞相降费，降费也从监管要求变为基金公司主动谋变，表明基金费率改革的成效已经初步显现。 保险聚焦 前5个月近八成组合类保险资管产品取得正收益。据统计，今年前5个月，登记的994只组合类保险资管产品平均收益率为3.56%，同比增长1.11个百分点，其中产品收益率最高为82.96%，最低为-85.5%。总体来看，有785只产品取得正收益，占比达79%。从各大类产品业绩表现来看，权益类、混合类产品平均收益率均较去年同期“转亏为盈”。受访专家表示，前5个月组合类保险资管产品收益率整体表现良好，这与债券市场走牛、权益市场回暖以及保险资管公司稳健的投资策略等因素有关。 地产观察 中指研究院:5月房企债券融资规模同环比均下降。中指研究院监测数据显示，2024年5月房地产企业债券融资总额为216.6亿元，同比下降52.9%，环比下降59.9%。行业债券融资平均利率为2.72%，同比下降0.70个百分点，环比下降0.34个百分点。 贝壳研究院：百城二套商贷利率进入“3时代”。据贝壳研究院微信公众号，2024年5月，“517”楼市新政落地，百城首套房平均商贷利率降至3.45%，二套平均利率降至3.90%，分别较上月下降12BP、26BP。百城二套平均利率自2019年以来首次进入“3字头”。截至5月底，百城中超八成城市明确执行商贷购房最低首套首付15%、二套首付20%，沪深首二套首付比最低20%、30%。部分城市尚未落地具体政策，预计后续将跟进，带动百城整体利率继续下降。 海外市场 欧美英5月制造业复苏进程不一。最新数据显示，欧美英5月制造业表现不一，美国制造业活动受借贷成本高企等影响，连续第二个月放缓；欧元区制造业收缩速度放缓，有望迎来转折；得益于市场需求复苏，英国制造业重新回到扩张区间，制造企业信心明显增强。美国供应管理协会（ISM）日前公布的数据显示，美国5月制造业景气指数为48.7，显著弱于市场预期的49.8和4月的49.2。这一指数为三个月来最低水平，且为连续第二个月下降。 美联储或早降息的押注刺激多国债券上涨。全球债券周二上涨，呼应美国国债隔夜的涨势，美联储或早降息的押注增强了主权债务的吸引力。澳洲和新西兰10年期债券的收益率下跌至少8个基点，先前数据显示，美国5月份工厂活动萎缩的速度加快。日本10年期债券收益率下跌了两个基点，韩国债券也上涨。债市乐观情绪重现，但未来几天可能会受到考验，就业数据将揭示美国就业市场是否已经降温到足以需要放松政策的程度。RBC Capital Markets宏观利率策略师表示，不仅仅是美联储——本周重点当然是在加拿大央行和欧洲央行，我们预计，这两家央行将启动降息周期。 重大事件 周三： 09:30 中国 PPI:全部工业品:环比(%) 2024-05 09:30 中国 CPI:累计同比(%) 2024-05 09:30 中国 CPI:环比(%) 2024-05 09:30 中国 CPI:当月同比(%) 2024-05 09:30 中国 PPI:全部工业品:当月同比(%) 2024-05 09:30 中国 PPI:全部工业品:累计同比(%) 2024-05 09:30 中国 核心CPI:当月同比(%) 2024-05 20:30 美国 CPI:当月同比(%) 2024-05 20:30 美国 核心CPI:当月同比(%) 2024-05 20:30 美国 核心CPI:季调:当月同比(%) 2024-05 20:30 美国 CPI:季调:环比(1982-84=100) 2024-05 20:30 美国 核心CPI:季调:环比(1982-84=100) 2024-05 20:30 美国 核心CPI(1982-84年=100) 2024-05 周四： 02:00 美国 美国:联邦基金利率目标:上限(%) 2024-06 02:00 美国 美国:联邦基金利率目标:下限(%) 2024-06 20:30 美国 核心PPI:非季调:同比(%) 2024-05 20:30 美国 PPI:季调:环比(%) 2024-05 20:30 美国 核心PPI:季调:环比(%) 2024-05 周五： 20:30 美国 进口价格指数:当月同比(%) 2024-05 20:30 美国 出口价格指数:环比(%) 2024-05