【市场行情】

3月2日，国内小麦现货市场涨跌互现，局部终端根据自身需求和厂门前上量灵活调整收购价格！其中山东发达集团带头反攻！山东发达集团东区、西区、聊城均执行1.4元/斤，涨幅均为2分！山东发达集团武城执行1.405元/斤，涨幅2.5分！五得利带头窄幅落价，跌幅为5厘、7厘！全国小麦企业样本点均值为1.4153元/斤，山东样本点均值为1.4146元/斤。

行情解析；

春节过后，小麦市场可谓风起云涌！元宵节前涨得如火如荼，元宵节后跌得一塌糊涂。

直至进入3月，高频震荡过后，麦价再度回归平静……接下来是一蹶不振还是蓄势待发？

从供应端来看；一方面，去年小麦减产，国内小麦散粮逐步消耗，部分地区余粮不足两成，持粮主体及粮库库存不断降低。另一方面，贸易商虽有落袋为安的操作，但坚持到现阶段的主体大多抗风险能力较强，持续落价下，势必激起低价惜售情绪。目前随着主流麦价再度落到1.4元支撑位，部分主体的挺价心态也随之显现。

从需求端来看；元宵节过后，市场集中备货需求告一段落，面粉购销回归冷清，制粉企业订单新增减少，亏损运营压力明显，更是无意建高库存，再加上近期各级轮换小麦投放增加，特别是中储粮投放仅限小麦加工企业参与，有恃无恐的制粉企业，在到货量满足生产刚需后自然开启压价收购模式。更有市场反馈门前无论是量少，还是无量，制粉企业都在降价，持续试探持粮主体的价位底线，打压意图明显。

但俗话说得好“你弱我就强，你强我就弱”！随着持粮主体挺价态度坚挺，持续不上量，有刚需补库的制粉企业只能放软态度，结束施压，提价促量。

从政策端来看；各级轮换小麦继续投放，及时有效地补充了市场供应。截止发稿前，3月4日至6日，中储粮小麦（包含购销双向），将投放305390吨，场次几乎依旧是仅限小麦加工企业参与。

不过，我们之前也分析过，中储粮轮换本就是往年惯例，在每年小麦收获上市的时，各粮企都要收购相当一部分当年的新小麦，然后到第二年的年后也同样会有相当数量的陈麦轮出。而当前限拍主要目的仍多是为保供稳价，暂无明显打压市场价意图。

整体来看，虽然小麦下跌已经持续了一周左右的时间，但全国麦企均值仍保持在1.41元左右，比年前2月1日1.3830元仍高；与本轮开跌前，也就是2月24日红火上涨时的最高均值1.4299元/斤相比，降幅约1.45分左右！

接下来，在新麦上市前的空档期，随着余粮的不断消耗，市场购销逐步进入双低的局面，买卖双方间的博弈也将不断升级，心理战越演越烈！政策性粮源投放节奏或成为影响麦价的关键变量；关于新麦产情的舆论也将逐步增多，从而影响市场售粮情绪。

重点关注政策小麦轮换情况、市场主体售粮心态心态以及下游企业补库需求。