最近一段时间，我们的股市迎来了大幅的上涨，随着进入10月后的下跌，市场开始出现了严重的分歧。

这次的行情，到底是超跌之后的反弹，还是进入牛市的反转，成为了大家讨论的重点。而知名投行德银最近的一份报告，给出了三个理由，认为市场是反转，而不是反弹。

德银给出的第一个理由是，我们的A股已经和GDP脱钩。其实，这几年全球市场都是在和GDP脱钩的，如果用股市市值占GDP的比例来衡量的话，当前的A股占GDP的比例应该是全球主要市场中最低的，而最高的当然是美股。

目前美股已经是美国GDP的220%，而巴菲特认为一旦超过150%，就是泡沫了。

德银给出的第二个理由，是我们还有大概45万亿的资金可以入市。这是从过去4年居民存款增加的角度来看的，过去4年，存款的确是大幅增加，居民不买房、不消费，存款增加很快。

但是，这些钱是否进入股市，还要看居民的预期是否改变。如果存款跑不赢CPI，或者看到股市涨了，认为股市回报会更高，那么才可能迎来存款的大搬家。

最后，就是我们新一轮的刺激政策之后，经济会逐渐复苏，这回改善企业的盈利。我们的上市公司利润，已经连续5个季度下跌了，我估计今年三季度还是继续下跌的，所以马上就要达到创纪录的6个季度了。

见证了这么久的历史，从时间上，从政策上，都改有所改善了吧。