舍得酒业短短8个月就暴涨了6倍。

打破舍得酒业的下限预期的是天洋占有上市公司的资金问题，这之后就开始向上打开想像空间，复星财团接盘后，相当于找到一个人品好，家底又富实的老公，这将非常有利于舍得老酒战略，未来可以预见的舍得大概率实现结构性升级，预期空间再次被打开了，未来还要继续跟踪舍得老酒战略的执行情况。

下面剖析一下舍得酒业的历程：

一、发展历程：

舍得老酒是第三家白酒上市公司，川酒六朵金花之一。舍得在2019年次高端白酒市场市占率3%。

01年创立舍得品牌进军高端市场，但由于行业调整和内部管理问题，仅在11年-12年确立沱牌舍得双品牌战略下快速增长。

在经历13年行业寒冬后，16年天洋集团入主，舍得改制民企释放活力。

19年实施老酒战略，而后大股东天洋由于资金占用问题爆雷，直到21年1月复星收购再度摘帽。

二、营收构成：

2019 年中高档酒占收入比重高达 96%，其中舍得系列销量占比达 43%，预计收入占比超过 50%。

1、品牌

聚焦双品牌，舍得定位高端，沱牌定位中低端。在2020 年《中国 500 最具价值品牌》中， “舍得”品牌价值为 560.36 亿元，“沱牌”品牌价值为452.68 亿元，双品牌价值超过 1000 亿元。

2、产品

通过精简SKU、打造战略单品、研发创新等操作，优化产品结构，理顺价格体系，产品矩阵逐渐清晰，覆盖全价格带。

目前中高端营收占比95%以上，品味舍得是核心大单品。周转率低带来较高优质老酒库存，12万吨老酒产能优势。

3、渠道

以“厂家为主，商家为辅”的“1+1”模式推进渠道扁平化、精细化管理，下沉到到县区经销商，目前全国覆盖率60%，引入“阿米巴体系”提升市场反应效率。通过“控量保价”降低社会库存。

三、未来看点

1、产品

实施老酒差异化战略，享受次高端和老酒市场持续扩容红利。

2019年次高端白酒规模约700亿，2017-2019CAGR约27%。

预计2021年老酒市场规模将达到千亿，2018-2021年CAGR约28.3%。预计2022年舍得全系列产品规模或超过30亿（舍得老酒市占率约2.5%）。

2、渠道

分区域看：

公司营收一般以省外为主（占六七成），19年提出聚焦川冀鲁豫（优势地区），提升东北西北，突破华东华南的策略（弱势地区），加快全国化布局。

经销商结构：

优化渠道结构，提高渠道利润，拓展多元化渠道。过去公司在快消品思路下，小商和快商多，渠道缺乏积极性，未来会为精选大商、优商（2020年1761家经销商中，老酒经销商名额仅200多家，包括六成老经销商，四成新招大商），而高渠道利润（可达70%）将增强渠道推力，有助于老酒战略落地。

营销投放：

自创IP叠加数字化赋能，加大C端费用投放，强化消费者氛围培育。

复星赋能：

复星集团的生态圈可以为渠道赋能。

3、品牌

振兴沱牌，完善双品牌驱动。目前沱牌体量小，仅山东、成都、遂宁贡献收入。

4、股权激励提升积极性

2019年公司实现归母净利润5.43亿（剔除激励计划成本），解锁第一期30%限制性股票。

四、总结

舍得这样的区域性白酒，并没有像茅五泸那样的一线光环，它唯一的战略就是要结构性升级，在次高端占有一席之地，舍得结构性升级的战略就是舍得老酒，产品上品味舍得的老酒库存是足够的，高达13万吨。再就是渠道上要给力，目前这种1+1渠道也是最好的，接下来，就是跟踪舍得老酒战略的推进情况，以及业绩情况。

资本市场目前打出660亿，显然是已经透支高估了，但之前的这个套利策略还是比较明显的。

根据我们的七剑思想，很明显可以发现舍得目前走的是A到B段，后面老酒战略立起来之后，就会走C到F，当然这是一个长期的过程。

后面，我们会继续跟踪，拭目以待~