半导体行业  珂玛科技（301611）44.9倍市盈率发行可否申购？

一、基本财务数据：

珂玛科技（301611）计算机、通信和其他电子设备制造业，保荐人（主承销商）中信证券股份有限公司。发行总数7500万股，发行价格8.00元，发行市盈率44.90倍。

珂玛科技（301611）发行后总股本43,600万股，2023年扣非净利润7769万元。则计算可得新股2023年发行后扣非每股收益0.18元。

珂玛科技（301611）本次发行的初始战略配售发行数量为 1,500.00 万股，占本次发行数量的 20.00%。因战略配售股有一定锁定期，因此首日流通股本约为6000万股。

二、公司简介：

珂玛科技（301611）主要从事先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务，拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛 6 大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系，是国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件的头部企业。

根据弗若斯特沙利文数据，2021 年全球先进结构陶瓷市场规模达约 1,067 亿元，先进陶瓷材料零部件市场主要由国际厂商主导，公司先进陶瓷材料零部件收入 2.07 亿元，全球市场占有率仅约 0.19%。

三、募资投向：

珂玛科技（301611）本次发行募资投向：先进材料生产基地项目44018.3万元；泛半导体核心零部件加工制造项目15000万元；研发中心建设项目34711.22万元；补充流动资金15000万元。投资金额总计108729.52万元。

四、申购指南与定位分析：

假如新股珂玛科技（301611）在当前大盘点位2905点上市，在二级市场上市会值多少钱？申购是否有利可图？依据春江财富2004年即发明的独家新股估值理论--比价效应理论，春江财富挑选了半导体板块与新股流通股本相近的个股作比较：

泰凌微（688591）流通股本5551万股，2023年扣非每股收益0.10元，2日收盘价18.65元，市盈率187倍；（超百倍失真剔除）

峰岹科技（688279）流通股本5586万股，2023年扣非每股收益1.28元，2日收盘价105.11元，市盈率82倍；

龙迅股份（688486）流通股本5591万股，2023年扣非每股收益0.65元，2日收盘价51.00元，市盈率78倍；

创耀科技（688259）流通股本5789万股，2023年扣非每股收益0.54元，2日收盘价39.66元，市盈率73倍；

钜泉科技（688391）流通股本6176万股，2023年扣非每股收益0.75元，2日收盘价27.00元，市盈率36倍；

炬光科技（688167）流通股本6878万股，2023年扣非每股收益0.79元，2日收盘价51.15元，市盈率65倍；

成都华微（688709）流通股本7170万股，2023年扣非每股收益0.43元，2日收盘价18.31元，市盈率43倍；

盛美上海（688082）流通股本7586万股，2023年扣非每股收益1.99元，2日收盘价89.61元，市盈率45倍。

上述与新股行业相近、且流通股本相近的7家公司平均市盈率为60倍。

新股珂玛科技（301611）2023年发行后扣非每股收益0.18元，以60倍市盈率计算其估值约为10.8元左右。考虑到新股发行价格为8.00元，因此申购该股获利空间不大。

（一家之言仅供参考，每个人的分析都不可能完全正确请理性对待）