背景：进入六月份以来，以玉米、豆粕为代表的主要饲料原料价格重心止涨回落。市场整体呈现了供应充足的基本面格局，同时因北美玉米、大豆播种顺利，未来天气形势总体有利于今年美国大豆、玉米的播种正常收尾，没有极端性天气的阻碍，市场心态有所转变，期货盘面的价格回调同样对现货价格走势产生了较为明显的影响。

玉米方面， 笔者认为当前市场可交易题材相对有限。国际市场上，现阶段主要关注点在于玉米的种植情况，根据上周的天气情况来看，由于中西部各主产州缺乏强降雨，其中玉米带西部和大平原中北部雨水较少，东部雨量多只在 25-50毫米，总体有利于播种推进。根据相关数据显示，上周美国玉米主产区播种进度83%，大上周70%，周环比明显提升，对比过去五年的平均种植进度基本持平。国内市场上，市场主要关注新季小麦上市的情况，目前按照价格对比情况来看，小麦的替代优势还不够明显，虽然有的饲料企业逐步开始收购小麦，但是同比去年的替代量级明显有所减少。而从玉米本身的市场情况来看，目前暂时没有明显的供应缺口，因此玉米市场近期上行难度相对较大。

豆粕方面，上周期现货价格均出现较为明显的回落。国际市场上，截止到5月26日美豆已经完成播种68%，大上周52%，单周推进16个百分点，创今年单周播种速度第二快。同时，进入六月份，美国农业部即将开始公布作物优良率的数据，根据前期播种天气等因素考虑，预计优良率较去年将明显提升，这对市场产生了较为明显的利空作用。从国内的市场情况来看，上周国内油厂开机整体维持高位，而随着期货盘面一部分多头陆续获利离场，盘面回调带动现货价格下行，下游饲料企业整体采购积极性不高，提货量明显小于产量，国内油厂豆粕库存周度增加10万吨以上。

玉米方面，市场利空、利多因素均较为明显。利多方面，基层余粮相对有限，贸易商的囤粮成本对现货价格能起到一定支撑作用。利空方面，据笔者调研，当前尤其是以大型饲料集团为代表的饲料企业替代品的未执行合同仍然较为充足，加上现阶段饲料本身的产量需求暂时看不到明显增量的亮点，因此从玉米本身的需求来看，暂时没有较为明显的拉动。而新季小麦的上市无疑对未来玉米价格的上涨起到了压制作用，若未来玉米价格上行幅度较大，新季小麦或将大量对玉米产生替代。此笔者认为，在供需博弈之下，现阶段玉米价格整体行情处于震荡运行，上下幅度均相对有限。

豆粕方面，暂时利空因素相对较多。美豆播种情况来看，播种推进比预期要好，后续基本没有阻碍播种正常推进的强降雨，且5月良好雨势有利于大豆的初期生长，同时由于巴西贴水报价下跌，美豆的出口销售暂时没有太多起色，美豆有望回落。从国内供需角度来看，6、7月份的到港大豆十分充足，因此国内油厂开机率难以出现大幅下降，豆粕现货供应充裕，而终端饲料、养殖则按需采购为主，油厂豆粕库存有可能会继续提升，因此国内现货市场有进一步下跌可能。

重点关注：加工利润、国内农户售粮节奏、国内外天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。