有朋友在关于南京化纤的文章下留言，要求把吉林化纤也说一说，这就来了。
吉林化纤股份有限公司（股票简称：吉林化纤）1988年成立，1996年8月在深交所主板上市，主要从事粘胶长丝的生产和销售与醋酐的生产和研发。
吉林化纤有着多年粘胶长丝生产、研发、销售的历史，积淀了大量粘胶长丝领域的工艺技术秘密、形成了一整套大规模生产管理体系、培养了一批成熟且稳定的生产技术工人队伍，使得其成为全球少数可以生产高品质粘胶长丝的供应商。
2023年，吉林化纤的营收同比增长了1.8%，这是在去年龟速增长下的再减速，最近三年的营收规模接近。有趣的是，这三个年份前的那三个年份，似乎也是一个要低上10亿左右的类似“平台”。
分行业来看，其核心的“粘胶纤维”业务大幅下跌了15.5%，“碳纤维”业务和其他业务均有所增长。
从销量上看，“粘胶纤维”的销量下跌比营收更大，这个下面要看到，吉林化纤几乎停掉了“粘胶纤维”中的“粘胶短纤”产品的销售，而“碳纤维产品”的销量增长比营收高很多，其2023年的平均销售价格当然就是呈下降趋势的。
分产品来看，吉林化纤最为核心的“粘胶长丝”产品还是相当稳得起的，主要下跌的是“粘胶短纤”产品。我们在看南京化纤的时候就说过，他们是“粘胶短纤”产品的毛利率变成了负数，有条件的企业当然是停产更划算，这个我们一会儿看毛利率的时候再说。“碳纤维产品”和其他产品都还在增长，总体上的结构变化是“粘胶短纤”原来的市场份额被另外的产品给分掉了。
2023年国内市场的销售额略有增长，而国外市场却有幅度差不多的下跌，金额也相对接近，这导致两者的结构有所变化，也就是其2023年国内市场的占比略有提升。
2023年总算扭亏了，近八年来，虽然盈利的年份要更多一些，但合计还是亏损了8000万元，八年努力，却赔了，这能怪谁呢？
“扣非净利润”也是盈利的状态，这对连续亏损了三年的吉林化纤来说，当然要算是好事，不然的话，其呆在市场上的必要性，可能都会受到质疑了。
分季度来看，2023年前三个季度的表现还是相当恼火的，从四季度开始营收开始恢复性增长，已经持续了两个季度，2023年以来，五个季度中只有一个季度出现亏损，这比2022年好了很多。
毛利率在波动中有所反弹，最近四个季度的主营业务都是小幅盈利的状态，也就是说其2023年四季度的亏损是其他原因所导致的。要得2024年一季度的毛利率能够维持甚至增长，吉林化纤2024年的业绩可能就会再反弹一些了。
吉林化纤的毛利率在疫情下断崖式下跌后，哪怕2021年的化工行业大行情，也只有小幅反弹，挨过这三年后，2023年总算有所起色了。不管是疫情前还是疫情后，销售净利率和净资产收益率都是几乎没法看的，亏损的年份就更不用说了。
“粘胶长丝”产品的毛利率有明显增长，但“粘胶短纤”产品的毛利率还在下跌，虽然比我们昨天看的南京化纤要好一些，但这个水平也是让人头痛的。吉林化纤采取的应对措施比较简单粗暴，不卖就不会亏了。“碳纤维”产品的毛利率也从微利变成了亏损，这可能是其正在发展中的业务，还不能不咬牙亏着来生产和销售。
国内外市场的毛利率都在增长，但国外市场的毛利率要高很多，而高毛利率的市场在下跌，低毛利率的市场在增长，这种结构上的变化对吉林化纤的平均毛利率有拉低的作用。
仅从主营业务的情况看，前三年都是亏损的，2023年虽然还没有恢复至疫情前的水平，但从其2024年一季度看，已经差得不远了。这主要得益于其毛利率的提升，但其期间费用不降反升，确实也是不利的影响因素。而期间费用中，占比超过一半的是财务费用，这就是高杠杆发展所带来的问题，在毛利率高的时候，是去撬动别人，毛利率低的时候，自己就被杠杆撬起来了。
在其他收益方面，2023年净损失了8000万元，投资损失和“资产减值损失”都比较高，把那点不多的政府补助给消耗光了还不够。投资收益方面的损失是“权益法核算的长期股权投资收益”，也就是其投资的企业经营业绩也不行；资产减值损失主要是“存货跌价损失”，毕竟吉林化纤还有着两大全年毛利率为负的产品。
现金流量的表现还不错，亏损的这几年也有不错的“经营活动净现金”净流入，但近两年的固定资产类投入不小，为此不得不配合着搞些融资来补充这些需求。
现金流量表现较好的主要原因是折旧和摊销等回收资金金额较大，另外其财务费用是在融资活动中反映。这几年不仅没能从供应链上挪到资金，甚至还耗用了不少。
长期偿债能力还过得去，短期偿债能力是相当糟糕的了，如果要问会不会撑不住？就会有人会反问，都是这种情况，已经持续了好些年，怎么没出问题呢？不得不承认，这种说法也是有一些道理的。
应收类业务款项、存货和货币资金是吉林化纤的主要流动资产，质量还不错；流动负债中除了应付类业务款项外就是短期有息负债了。流动负债除了质量不怎么好之外，金额还比对应的流动资产高很多，还需要金融机构和供应商们继续大力支持才行。
2023年经营形势略有好转，就得给供应商们松一松，其年末的“应付票据及应付账款”有明显下降，但2024年一季度末又有所回升了。至于说“合同负债及预收款项”的增长，这当然是好事，证明其已经收到预收款的订单有所增长。应收类业务款项虽然也在增长，但增长相对较慢，对吉林化纤的资金占用并不严重。
2023年末的存货虽然有所增长，2024年一季度末仍然在增长之中，但金额还是低于2021年末。化工企业存货占用资金的水平，受到整个原材料和产成品的价格是处于高位还是低位的影响，显然2022年以来，是处于相对的低位。
除了短期有息负债，还有金额不低的长期借款等金融负债，吉林化纤2023年末的有息负债总额还是有所增长的。这样的水平已经不低了，毕竟吉林化纤就只是一个总资产为百亿规模的公司。
由于折旧的规模也比较高，2023年末，吉林化纤的经营性长期资产的增长并不大，而且2024年一季度末又开始下降了，对于如此体量的公司来说，每年数亿元的固定资产投入，不能算是大扩张，只能算是简单再生产的维持和部分升级。
吉林化纤疫情下的三年经营得并不好，2023年的反弹，效果也一般；至于说现在的情况如何？由于本人不太擅长搞市场调查，就留给专业的人士去做吧！
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
